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研报日期:2016-03-31
珠海港(000507) 公司发布 2015 年年报。 全年实现营业收入 20.23 亿元,同比下降 5.44 %;归属上市公司净利润 7862.42 万元,同比增长 358.62%。公司以 2015 年末总股本 7.89 亿股为基数,向全体股东每 10 股派发现金红利 0.2 元(含税)。 “综合能源 港口物流”双重主业发展,其中综合能源板块增长迅猛。 作为珠海港口发展资本运作的重要平台,公司从 2009 年开始实施战略转型,目前已形成“综合能源 港口物流”双重主业发展格局。 2015 年年报显示,综合能源业务占营收比重为 11.48%, 相比 2014 年 5.96%大幅提升,贡献营收 2.32亿元,同比大增 86.85%。 电力板块整体分红较平稳,且电力板块持续的现金流也将为公司提供一定资金支持。 公司投资珠电厂利润分配全年获得投资收益 1.12 亿元,合计投资净收益为 9900 万元,同比增长 167%。 目前公司拥有的港晟公司已成功挂牌新三板,同时公司考虑每年将新增 1-2 个项目。挂牌新三板后扩大了公司直接融资的渠道。 受益横琴大发展, 积极拓展增值服务。 公司将拥有“一带一路”战略、珠江—西江经济带发展规划、广东—横琴自贸区政策和港珠澳大桥建设开通等众多机遇带来的估值溢价。 在继续做好仓储、货运、保税 VMI 等传统物流服务同时, 公司不断延伸业务链条,拓展增值服务; 公司表示未来将加大对优质物流企业的并购力度, 大力发展跨境电商等新型物流业态凭借强有力的港口规模优势资源。公司依靠横琴区政府强有力的支持, 已经在南屏港达供应链管理有限公司设立公共保税仓库,直接对接在香港设立的香港仓。为给客户提供更高效的服务。 公司也尝试拓展快运市场业务(主要面向工业用户)。 盈利预测与投资建议。 预计公司 2016、 2017 年 eps 分别为 0.12 元、 0.15元,对应 3 月 30 日收盘价 PE 为 50 倍、 41 倍。 考虑到公司面临横琴发展大机遇, 以及后续各项目度过培育期后开始贡献利润, 给予公司 58 倍目标 pe,对应 2016 目标价 6.96 元。 维持公司“增持”评级。 风险提示。 大盘系统性风险、政策推进力度不及预期。 今日最新研究报告
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