2016年5月，子公司学大教育开始营业税改增值税，因此我把之前两年多的营业收入减去了营业税。第一、学大教育2014年、2015年、2016年营业收入分别为21亿、22.2亿、25.4亿。 学大教育2014年、2015年、2016年预收账款分别为7.9亿、9亿、10.8亿。 学大教育2014年、2015年、2016年净利润分别为-6300万、-2700万、7900万。 学大教育2014年、2015年、2016年学习中心分别为480家、500家以上、580家以上。分析：随着学习中心的扩张，对比近三年学大教育营业收入、预收账款、净利润的增长速度呈现放大趋势，个人认为主要原因还是这两年学费涨价，美股新东方和学而思业绩大涨也证明了这一点，今年二月底金鑫讲话时说学习中心最新数据是605家。第二、学大教育2016年、2017年一季度营业收入分别为6.2亿、7.1亿。 学大教育2016年、2017年一季度预收账款分别为10.9亿、13亿。 学大教育2016年、2017年一季度净利润分别为1700万、2900万（900万+扣掉的2000万利息）。分析：学大教育过往最好的一季度净利润是2013年一季度的200万美元约1240万人民币，今年一季度2900万的净利润预示着全年净利润将会大涨，这还是大连学大罚款了240万的业绩。同时一季度的营业收入和预收账款暴增也符合预测全年业绩大涨的预期。第三、学大教育2013到2016年二季度的净利润分别为1.07亿、0.95亿、0.66亿、0.93亿。分析：除了2015年二季度由于私有化评估费导致利润降低外，其余几年二季度学大教育净利润都在1亿元左右。但是今年一季度学大教育净利润和预收账款的暴增应该也能延续到二季度的业绩，个人预测学大教育今年二季度的净利润在1.2亿到1.5亿之间。总结：由于半年报要扣除4000万的利息，个人预测母公司紫光学大半年报净利润在1.1亿到1.4亿之间，每股收益在1.14元到1.46元之间，市盈率在12.3倍到9.6倍之间。全年预测紫光学大净利润在0.7亿到1亿之间，每股收益在0.7元到1元之间，市盈率在40倍到28倍之间，不包括可能下半年卖房地产公司的一次性收益。目前股价合理但低估，两年内买入的股东集体亏损，公司教育主业持续性不明，要发展或借壳都只能重组，当主业明晰再重组之日，就是股价腾飞之时。

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