年报点评：业绩不断改善，爆发指日可待

寇命

(发表于: 大冷股份股吧更新时间: )

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研报日期：2016-03-31

　　大冷股份（000530）　　观点：　　公司治理初现成果，销售费用大幅下降。公司2015年合并报表收入基本符合我们的预期，其中销售费用较去年同期下降35%，公司通过子公司冰山集团销售有限公司统一销售平台、降低成本消耗的战略初见成效，未来费用端有望持续改善。此外，营业外收入减少50%系今年“首台套重大技术装备补助”减少所致；所得税费减少50%系本期递延所得税费减少所致。　　参股公司投资收益1.26亿，上涨25%。除松下压缩机外，公司联营及合资企业投资收益均有上涨，值得注意的是富士冰山投资收益大幅上涨近100%，大幅超出我们预期。截止2015年底我国智能自动售货机保有量15万台，2015年销售量5万台，我们判断我国自动售货机将于2016、2017年爆发。参考日本自动售货机发展成熟时保有量503万台，市场空间巨大。富士冰山目前智能自动售货机市场占有率60%，随着行业快速爆发，富士冰山贡献收益将大幅上涨。　　收益行业政策，16年更上层楼。我们判断2016年冷链行业仍将高速发展，中央一号文件提出“完善跨区域冷链物流体系、开展冷链物流标准示范化、实施产地预冷工程”，去年大冷股份成功签订了北大荒泰华CO2复叠制冷项目、完成产地预冷装置商业化、参股公司京滨　　结论：　　公司是我国制冷行业龙头企业，也是地方国企改革标杆，新管理层上任之后连出重拳，打造公司事业利益共同体，公司股权激励解锁条件为：相比2014年，2015年、2016年、2017年营业收入增长率分别不低于10%、20%、30%，净利润增长率分别不低于10%、25%、40%。我们预计公司2016年-2018年的营业收入分别为17.50亿元、18.09亿元和20.12亿元，归属于上市公司股东净利润分别为1.71亿元、2.41亿元和2.92亿元，每股收益分别为0.46元、0.65元和0.79元，对应PE分别为33.96X、23.93X、19.76X。维持“强烈推荐”评级，给予6个月目标价26元。[东兴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

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荣奕伎

你先涨到16再说

2016-03-31 14:19:35
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华角唱

越这么说，越有事，你看看涨的这德行

2016-03-31 15:01:15
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马沛艾

忽悠，接着忽悠

2016-03-31 16:06:17
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隆米江

提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险，只有这几句是真话

2016-03-31 16:57:18
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康卞勺

不错，这些信息都支持持股信心，但总感觉这些东东一出，股价下跌就随之而来！！

2016-03-31 20:34:03
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曹冒元

拖把

2016-03-31 21:33:44
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薛拭充

发这种免费的研报无非就是无耻的告诉你'老乡，别走！“此股必须要跌破15元整数关口，至少也要碰一下5周均线后才会有戏！

2016-04-01 17:03:10
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罗也浩

2016-04-13 12:54:50
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单加

2016-04-13 21:56:02
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庄叫岱

2016-04-13 21:56:17
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富甘

2016-04-14 16:22:13
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于青均

2016-04-15 06:20:26
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