收购方案之浅见及中报点评

娄沅麦

(发表于: 格力电器股吧更新时间: )

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收购方案之浅见及中报点评

一、收购方案之浅见1.评估价值130亿，以发行股份方式支付对价。考虑到新能源汽车行业的整体评估值水平，这个价格还算合理，但是因增发价格较低，所以对原有股东十分有利。当然，为了弥补这点不足，原有股东对银隆未来三年的净利润也作了承诺并签署了补偿协议，协议还明确了这个净利润不包含新投入项目的净利润。总体方案比较中性，虽然增发价格较低，但还是比每股净资产高出近一倍，摊簿的是短期的每股收益，每股净资产反而有所提高。大家不要想收购本身能占什么便宜，尤其是这种热门行业，一切都要看未来能不能有较大的发展。2.配套融资增发没看到有重量级的新股东，有些失望。3.考虑到股本扩张规模接近25%，短期对每股净利润会有摊簿效果。二、中报点评基本符合预期。营收方面虽然空调市场二季度很火，但是空调出货量实际还是负增长，所以收入还有小幅下跌。渠道去库存非常成功，除去了一个重要的发展隐患。净利润小幅增长，扣除非经常性损益的净利润则大增35%。另外在汇兑收益大幅增长的情况下销售费用和管理费用也大幅增长，相互对冲，公司似乎有故意调节利润的嫌疑，当然只要不违反账务原则这也是大公司常用的手段。预收货款和公司存货都处于低位，大家对空调市场的未来还是比较谨慎。预期三季度还将保持这种平稳的状态，四季度收入端因去年基数很低有望好转。三、调低年内合理股价期间至28-37元（原来预期30-45元）。

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边研老

有道理

2016-08-18 19:24:36
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昌纺思

格力2016中报64亿利润其中汇兑收益就占了29亿，自己去想想割礼有多惨！割礼狗吃瘪吧！

2016-08-18 19:28:25
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谭名俐

2016-08-18 19:30:27
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凌恭侍

SB，没看到销售费用也增加了30多亿吗？扣除非经常性损益的净利润增长了35%。看不懂就别到处乱叫。

2016-08-18 19:33:09
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梁劭岫

这么明显的利益输送都看不明白。本来没有配套融资的。只是因为利益输送太明显，大股东不干了，为了摆平这些大股东，才对他们增发。这都看不懂，还谈什么公司业绩。把我们小散全给卖了。只有我们自已团结起来，否决议案。

2016-08-18 19:43:41
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璩去京

这个转操abc就是一个空头拖，用慌话忽悠不懂财务的股民。报表里并没有汇兑收益，反而是外汇套期保值亏了9个多亿，实际扣除非经常性损益净利润有70多亿，长了35%。也就是说格力的主营业务利润增长了35%，高速增长啊！

2016-08-18 19:46:38
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寇在柚

汇兑收益是有，包含在财务费用里，本期汇兑损益是-2,346,149,246.27 元。负的财务费用实际是正的收益，详情还可以查看报表附注。

2016-08-18 19:56:05
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闻妯旭

您是明白人，看吧，今天下午的公告一出，突然出来了这么多的阿猫阿狗贬低格力，平常的老股东只能呵呵了，让他们叫去吧，三国说的好，是非功过只有最后定结论！哈哈哈哈！

2016-08-18 20:07:25
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冉。史

我的观点是，增发股份支付收购对价里不存在什么利益输送问题，这只是收购方案的一部分，如果你提高发行价，一是不符合惯例，另外人家不乐意卖你怎么办？130亿的收购价格真的不高，原有股东承诺了这些资产未来三年的净利润，16-18年承诺的净利润分别是7.2、10、14亿元，对应（130亿）的资产收益率分别是5.5%、7.7%、10.8%。这是很高的且是有保障的（没达到原有股东要退还股票或补上现金），要知道海尔和美的收购的资产预期资产收益率只有3%左右。但是，后面的配套增发除了大股东和职工参与我没有意见外，其它的凑过来的倒真是觉得便宜了他们。大股东不让参与增发，他的股份会被稀释，他不答应；职工参与我们也欢迎。

2016-08-18 20:14:48
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翟臼

是非功过只有最后定结论！哈哈哈哈！

2016-08-18 20:16:31
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翁抗畔

汇兑收益是非经常损益吗

2016-08-18 20:16:46
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景专股

江泉的分析很客观，表示赞同！我坚持长期持有格力不变！

2016-08-18 20:21:09
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滑百

配套融资是最肥的肉了，没有核心关系根本没机会吃到。

2016-08-18 20:25:20
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颜挑

问题是格力股东没有会同意的，如果方案是合理的，大股东为什么会不同意。就是说格力股东都不会同意股份被稀释。凭什么大股东可以可以为自已的利益增发。既然大股东可以争取利益，那么我们小股东为自已的利益反对增发也是合理的了，对不。

2016-08-18 20:25:37
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孙俩片

不是，汇兑损益大多只是账面调整。比如你去年12月31日有1万日元至今，截止到今年6月30日，日元对人民币升值了10%。实际你还是持有1万日元，但是我们财务结算是以人民币计价的，所以折算成人民币，该笔金额就增加了10%，这个增加部分就是汇兑收益。汇率是每日都在变动的，但是我们只在财务结算日才会根据当日的汇率做一次调整。

2016-08-18 20:30:02
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扶弓商

散户没用的。就看那些没吃到肉的机构投资者怎么表态了。

2016-08-18 20:30:27
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柳朱

OK

2016-08-18 20:31:11
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包酒况

董明珠，去你嘛呢隔壁。人家北巴传媒收购银龙，评估基准15年06月，价值40亿。半年时间，到你手里翻3倍还多！！！！你被魏仓银睡了？？？？你妈还15的发行价格！！！！去你嘛呢隔壁！！！17块的股票，又相当于再送人20亿！！！！米个贱婢！！！！

2016-08-18 20:34:16
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訾伸就

注意我说的大股东股份（就是他占总股本的份额）被稀释，不是每股权益被稀释。

2016-08-18 20:37:08
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罗宅究

赞同你的观点。但是净利润增长率方面不应该看到35%，反而我觉得应该看到-1%左右。与营收对等或者小于营收吧。还有就是你听说银隆新能源客车吗？反正我从没听过也没看过。

2016-08-18 20:46:52
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