第3季度净利润环比增长20%，股权激励彰显信心

温壬两

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研报日期：2017-10-27

　　远兴能源(000683)　　17 年前三季度归母净利 5.03 亿元，同比增长 898%　　公司 17 年前三季度净利润 5.03 亿元，同比增长 898%（16 年同期盈利0.5 亿元）。分季度看，第 3 季度净利润 1.84 亿元（16 年同期盈利 0.1 亿元），同比增长 1720%，环比增长 20%。 17 年前三季度每股收益 0.13 元，其中第1、 2、 3 季度 EPS 分别为 0.04 元、 0.04 元、 0.05 元。　　公司拟实施限制性股票激励计划，考核目标 2017 年盈利不低于 6.5 亿公司于 17 年 9 月 26 日公告拟实施限制性股票激励计划，拟授予限制性股票 8725 万股，占股本总额的 2.24%，授予价格为 1.63 元/股，授予对象为公司及公司控制的下属公司任职的董事、高管、核心技术人员、核心业务人员以及其他员工，业绩考核目标为 2017 年归母净利不低于 6.5 亿元，并以 2017 年 6.5 亿为基数， 2018 年归母净利增长率不低于 15%， 2019 年不低于 30%。限制性股票激励计划的实施有利于公司绑定员工利益，激发员工工作积极性，利于公司长期发展。目前已通过股东大会决议。　　纯碱产能 180 万吨；煤炭权益在产 300 万吨，权益在建 540 万吨　　1、公司是全国唯一采用天然碱制碱的公司，纯碱产能 180 万吨。　　2、公司现有在产的湾图沟（67%， 450 万吨）；蒙大矿业纳林河二号煤矿（34%，核定产能为 800 万吨）及配套建设相同规模的选煤厂项目已获得发改委批复；另参股母杜柴登煤矿（49%，核定产能 600万吨），产能置换工作也已获得发改委批复；全资拥有华远矿资源探矿权。随着公司在建产能投产，煤炭产量有望提升。　　3、公司甲醇产能 133 万吨/年，尿素产能 95 万吨/年。同时，在建 30万吨合成氨制 52 万吨尿素项目及 50 万吨/年合成氨联产 50 万吨/年尿素、 60 万吨/年联碱项目，截至 17 年 6 月底已完工 80%和 2%。　　预计 17-19 年 EPS 分别为 0.17 元、 0.21 元、 0.24 元　　公司是天然制碱龙头，受益于纯碱和煤炭价格维持较高水平，业绩有望增长；另一方面，随着公司煤炭产能逐步释放、合成氨联产尿素及联碱项目投产，业绩有望进一步增厚。目前公司 17 年 PE 为 18 倍，维持“ 谨慎增持”评级。　　风险提示：业绩受甲醇价格、纯碱价格影响较大；在建项目进展低于预期。[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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