研报日期：2016-07-22

　　普洛药业(000739)　　管理层连续增持，彰显对公司未来发展信心。公司公告管理层通过持股平台于14日增持1399万股，增持金额9252万；21日增持1835万股，增持金额1.4亿。两次累计增持3234万股，增持比例达2.8%，增持金额2.33亿，两次平均增持成本7.2元/股，普洛药业下面两大业务板块康裕和得邦的两位负责人（葛萌芽和祝方猛）在持股平台中占比最高，此前均未持有公司股票，此次增持彰显对公司未来前景的信心。　　大股东横店集团维持原价推进定增项目，连续三次通过定增提升持股比例，做大做强公司的意愿强烈，当前股价仍与拟定增价倒挂：公司16年3月公告定增方案拟以8.12元/股向大股东横店集团增发募资2.5亿，当前公司股价低于拟定增价，不过横店集团仍将维持原价推进定增项目，而且此次定增是横店集团继13年和14年后的第三次参与公司定增，持股比例由41.16%提升到47.69%，显示出集团对做大做强公司的强烈意愿。　　公司经营层面有望触底回升，看好公司CMO业务进展和在制剂国际化方面的努力。公司15年和16Q1业绩虽然受费用压力和安徽生产基地经营业绩低于预期的影响有所下滑，然而公司原料药板块中CMO业务目前收入规模约10亿，未来仍有望保持20%左右增速。核心制剂品种仍保持平稳增长，目前公司正积极布局制剂国际化业务。我们判断公司经营层面有望触底回升。　　维持强烈推荐：大股东和管理层连续增持释放积极信号，外延并购、自身研发与制剂出口的逐步推进将提升制剂板块业务，CMO业务稳定增长有望重塑市场对公司原料药和中间体业务的估值。维持推荐。风险提示：原料药市场波动，外延并购低于预期。 今日最新研究报告

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