研报日期：2017-08-22

　　中航飞机(000768)　　 中航飞机2017年1-6月净利润同比增长14.05%　　8月22日，中航飞机公布了2017年半年度财务报告，报告期内公司实现营业收入107.50亿元，较上年同期增长13.99%；归属上市公司股东的净利润9161.67万元，较上年同期增长14.05%，实现持续增长，增速有所加快。　　军机生产稳步增长民机放量助力成长　　公司主营业务是国产大型飞机唯一生产商，军机产品主要包括军用运输机和轰炸机。随着我国新一代大型军用运输机运-20开始进入交付周期，运-8、运-9中型军用运输机需求稳定，公司军机生产业务继续稳步增长。尤其是运-20项目交付进度将成为公司业绩主要看点。　　民用飞机方面，公司是国产大型客机C919和支线客机ARJ21的关键部件供应商。2017年5月5日，C919成功进行了首飞，并且在7月26日第二架飞行试验机启动机上功能检查试验，预计四季度进行首飞。C919项目顺利推进，将为公司进入高速发展期提供保障。ARJ21已在成都航空商业航线成功运行一年，并于7月9日获得中国民航局颁布的生产许可证，正式进入批量生产阶段，预计年底前实现首次批量交付。民用飞机生产逐步放量将助力公司成长。　　全年业绩增长值得期待未来发展规划明确　　公司未来发展规划明确，当前生产任务饱满。考虑到公司大部分业绩将在四季度确认，全年业绩增长值得期待。此外，军机方面，我国军用运输机需求旺盛，生产将进一步放量。新型轰炸机研发也在稳步推进，成为潜在新增长点。民机方面，中国商飞已与俄罗斯联合航空制造集团成立合资公司，联合研制新一代远程宽体飞机C929，公司也将从项目中获益。　　投资策略　　在公司生产任务饱满，新机型进入批量生产，2017年有望大量交付的背景下，我们维持2017年公司业绩将大幅提升的判断。预计公司2017-2019年每股收益分别为0.75元、0.83元和0.91元。给于公司“买入”评级。　　风险提示：军机交付进度不及预期，民机项目进度不及预期[开源证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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