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研报日期:2017-04-25
凯撒旅游(000796) 事件: 4 月 25 日,凯撒旅游发布 2016 年年度报告,2016 年公司实现营业收入 66.36亿元,同比增长 34.48%;归属净利润 2.13 亿元,同比增长 3.30%;扣非后归属净利润 2.17 亿元,同比增长 200.85%,每股收益 0.2647 元,同比减少 10.00%。第四季度,公司实现营业收入 16.06 亿元,同比增长 32.79%;归属净利润-2306万元,上年同期为 3879 万元;扣非后归属净利润-2487 万元,上年同期为 5329万元。 评论: 1、渠道持续拓展,带动出境游零售业务实现较快增长。 2016 年,面对复杂的国际环境,出境旅游整体增速有所放缓,公司出境游业务仍实现较快增长,旅游服务收入 57.91 亿元/增长 36%,净利润 2.07 亿元/增长24% 。其中零售和会奖业务表现优异,出境游零售人数达 63.77 万人/ 增长94.84%,零售收入 39.48 亿元/增长 32.17%,其中西南地区与华东地区增长较快,收入增长 106.1%和 66.5%。这主要受益于公司对全国销售网络的拓展,全年新开设体验中心 82 家,总量达 282 家,已基本完成一二线城市布局,未来将继续向三四线城市渗透。 2、会奖业务快速增长,批发业务保持平稳,出境游整体毛利率下行。 公司进军企业会奖旅游市场并取得快速增长,年内成功承接世界互联网医疗大会、沃尔沃全国节油大赛、用友互联网大会、B20 峰会等大型项目,会奖收入达9.6 亿元/增长 101.1%,年内新设差旅业务板块,2017 年前景可期。2016 年公司出境游批发表现平稳,收入 8.86 亿元/增长 11.31%。从盈利能力来看,行业整体增速的放缓加剧了价格竞争,公司零售 / 批发 / 会奖毛利率分别下降了0.97/0.85/1.43pct,也由此导致了旅游业务利润增速不及收入增速。 3、持续拓展新线路,航空、铁路配餐业务增长较好。 航空食品方面,公司成为全国首家拥有生产航空犹太餐食品资质的配餐公司,新增北京-罗马、三亚-新西伯利亚等多条国际航线业务, 2016 年实现航空配餐收入6.51 亿元/增长 22%;铁路配餐方面,新增郑州-福州、西安-北京等 20 余条线路的配餐业务,2016 年实现收入 1.26 亿元/增长 46% 4、出境游市场承压、配餐业务拓展、财务费用增长,Q4 净利润亏损拖累全年业绩增长。 公司全年收入增长 34.48%,净利润仅增长 3.30%,主要是因为第四季度出现亏损。分拆开看,Q4 出境游市场整体景气度较弱,同时公司铁路配餐新承接线路增加导致相关成本增长,公司整体毛利率大幅下降 3.67pct,销售费用率增长 0.84pct,此外,公司报告期对外投资并购较多,财务费用大幅增加,财务费用率增加 0.7pct,最终导致 Q4 净利率下降 4.7pct,亏损 2306 万元(上年盈利 3879 万元)。 5、公布 2017 年经营计划,利润目标增长 67%。 公司在年报中公布了 2017 年经营计划,计划实现总营业收入 84.21 亿元/增长 27%,净利润 3.55 亿元/增长 67%。其中旅游业务计划实现收入不低于 75.34 亿元,净利润不低于 2.6 亿元/增长 26%;航空食品业务计划实现收入不低于 8.86 亿元、净利润不低于0.85 亿元。 6、投资建议:国内出境游市场空间广阔,短期市场景气度虽有波动,但长期成长趋势确定,公司作为龙头企业未来将持续受益于行业扩张,对出境游全产业链的整合也有望带来盈利能力的提升,同时配餐业务增长稳健。暂不考虑最新一期增发的摊薄, 我们预计 17-19 年的每股收益预测为 0.39/0.51/0.63 元,同比增长 46%/32%/24%,PE 估值为 38x/29x/23x,给予 18 年 32 倍估值,目标价 16 元, 给予 “审慎推荐-A”投资评级。 7、风险因素:国内出境游市场不达预期;汇率波动;国外旅游目的地环境恶化。[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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郦圊目前市场基调仍以弱势防御为主,从上周后期开始,银行股出现尾市放量拉升的情况,表明资金有护盘的意图,此外,今年的行情大多数投资者并没有盈利,除少数题材股集中表现外,市场几乎没有获利筹码,由于市场刚刚破位下台阶,低位抛盘不大,银行股整体处于估值底部仍然能取得绝对收益,基本面的持续改善和资金流入对于板块投资情绪也有所提振,三大逻辑下板块长期配置价值凸显。2017-04-25 16:23:43
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文计天大盘消化了之前的恐慌,今天经过反复整理后,盘面已经有企稳的迹象,虽然大盘资金净流出超过100亿,但是整体来说,今天大盘没有出现强势震荡的格局,也说明多空双方现在已经进入观望,所以我个人认为‘大盘继续整理后会企稳回升’技术上,大盘目前呈现破位格局,如果指数能够在3230点附近,形成一个新的底部,那么短期盘面还会从新启动,但是3100点这个整数关口绝对不能提货,从目前趋势上看,3100点这个平台应该不会有太大问题,现在投资者就是看主力如何重新站稳3200点的平台,因为本周没有什么利好消息,所以下半周开始旁边还是以整理为主,投资者耐心等待。2017-04-25 16:27:10
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权翌牛市不作短、 熊市不作长;牛市不杀跌、熊市不追涨 1.买进靠耐心,卖出靠决心,抱劳靠信心。 2.上升中小跌要买;下跌中小涨要卖。 3.分次买,不赔钱;一次买,多赔钱。 4.支撑位久守必失,阻力位久攻必破。 5.空头、多头皆可赚,唯贪者不赚。 6.饭吃八分饱, 买卖赚八成。2017-04-25 16:28:56
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麴妆因关注我博、牛股给你 点赞的朋友股票天天红昨天盘前推出的 600874创业环保 昨天小涨,今天封死涨停板,恭喜跟上直播的朋友们了, 本博主打:波段、短线牛股操作!喜欢短线操作的朋友记得关注了,错过的都是真金白银!2017-04-25 16:31:45
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步丕散户捕捉主力行踪的另一种方法,是从主力制造的种种市场气氛中看出主力的真实意图,即从市场气氛与庄股实际走势的反差之中发现问题。在主力吸货时,常常会有利空消息传出来,如果你看到股评家极力唱空,但这只股票的走势分明显示有庄家吸货的痕迹,那还有什么疑问呢?在主力出货的时候,往往当天各种股评都会推出该股,似乎一定要在今天买入才能甘心.但该股当天竟冲高回落,成交量巨大,那不是主力出货又是什么呢?2017-04-25 16:40:00
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扶倩兼有很多投资者就是太没有耐心!总想着一天就可以都把钱赚完了,往往这些人就是这个市场的亏钱主力军,你们不要总妄想一夜暴富,不要想没有意义的事情,沉住气就行,把自己的操作定位好,是看好中长期发展还是就像抢个短线的反抽,自身的想法对操作很重要!2017-04-25 17:00:56
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