一、大宗交易政策，出台时间可能在上半年。

去年11月20日证监会发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，当中指出：“全国股转系统应坚持并完善多元化交易机制，改革优化协议转让方式，大力发展做市转让方式，建立健全盘后大宗交易制度和非交易过户制度，改善市场流动性，提高价格发现效率”。目前，虽然协议股可以通过互报成交实现大宗交易，但实际上它会影响到股票当天的K线图，因为它是有实际价格的，同时，对做市股票来说，因为现在每天的异动幅度，已经从原来的50%调整为20%，所以很多做市股票无法正常的完成大宗老股转让。现在股转对券商加强了监管，导致很多券商也不愿意配合企业或机构在做市情况下完成大宗的老股转让。考虑到大宗交易在主板已经有非常成熟的模式，所以把大宗交易列为分层之后第一个出台的配套政策利好。

二、35人限制放开政策，出台时间可能在上半年。

在刚才说的若干意见中明确指出：“巩固和完善小额、快速、灵活、多元的投融资机制。完善相关制度，鼓励公司挂牌同时向合格投资者发行股票，发行对象、数量依公司需求确定，并探索放开对新增股东人数的限制”。在去年12月3日，股转系统的副总经理隋强在武汉的一次会议上指出，在证监会非公部正式批准通过后，即可实施放开定增新增股东不超过35人的限制。所以这个政策实施的难度并不是很大，知情人士透入股转目前也在走证监会非公部的审批流程，只要非公部审批流程走完，股转将立即放开35人限制的政策，意味着未来每次定增不再受35人的限制。

三、优先股流通政策，有可能在下半年出台。

若干意见当中也指出要加快推出优先股。同样在12月3日，隋强指出，优先股转让流通机制将是2016年的重点。在12月14日，股转的一位部门主管在会议上提出完善优先股体系，实现优先股在新三板市场的转让。经查往期数据，自去年9月22日股转发布《优先股业务指引》试行以来，先后有5家公司发布优先股的发行方案，今年3月7日，齐鲁银行是今年第一家公布了优先股发行方案的公司，但截止目前，还没有一家公司成功完成优先股的发行。但根据刚才几位领导说过要实现优先股在新三板的内部流通、转让，所以会有相关配套性政策出台。

四、转板试点政策，可能会在今年下半年出台。

在若干意见中明确指出：“股转系统并非孤立市场，应着眼于建立多层次资本市场的有机联系，研究推出全国股转系统挂牌公司向创业板转板的试点”。在12月3日的国务院常务会议审议通过了《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》，李克强总理在会议上明确提出大幅增加新三板挂牌公司数量，研究其向创业板的转板试点。12月25日，证监会副主席方星海在国务院政策例行吹风会上讲到，证监会2016年的工作重点会开展五项工作，其中就包括大幅增加新三板挂牌公司数量，研究其向创业板的转板试点。实际上在2015年两会，时任证监会主席肖钢就提出了转板试点，深交所也提出这个计划，可能是由于去年股灾的原因，转板试点一直没有往前推进。现在李总理已经明确了把转板试点作为今年的一个政治任务，所以这个配套政策可能会在今年开花结果，这也是新三板可期待的一个重大利好，不过提醒大家，今年的转板仅仅是试点，可能只是选3到5家公司作为创新制度的试点，但这已经是一个良好的开始。

五、公募基金入市政策年底前出台。

在若干意见中明确指出：“研究制定公募证券投资基金投资挂牌证券的指引，支持封闭式公募基金以及混合型公募基金投资全国股转系统挂牌证券”。12月3日隋强指出：在投资方面，我们将坚持发展多元化的机构投资方向，积极引入公募基金、企业基金、保险基金，引领长期投资，理性投资。在12月21日中国基金报曾报道，公募基金投资新三板在投资范围上并没有太大的障碍，但必须等监管部门出台批文和相关政策，同时，股转人士向他们表示，希望公募基金能早日进入新三板市场。而我们所期待的两个杀手锏--竞价和降门槛，在今年无望落地的条件下，公募基金入市将是激活新三板流动性最重要的一个手段。

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