商品指数交易所交易基金值得购买吗？我们能像持有股票指数交易所买卖基金一样长期持有商品指数交易所买卖基金吗？今天的文章将分析这个问题

首先，对于有非金融投资背景的读者和朋友，做一个科普并简要介绍商品的定义

商品是指能够进入流通领域但不是零售环节，具有商品属性，用于工农业生产和大量消费的物质商品。

一般来说，我们可以将商品分为能源、金属和农产品 在能源类别中，它可以进一步细分为传统能源(如石油、天然气、煤炭等)。)和生物能源(如生物柴油、燃料乙醇等。) 金属可以进一步分为贱金属(如铜、铝等)。)和贵金属(金、铂) 农产品可以分为谷物(小麦、玉米、大豆等)。)、牲畜肉(牛、羊等)。)和软性商品(糖、咖啡、可可等)。) 在本专栏历史文章《大宗商品算不算投资？》中，有更详细的分析。

有这么多不同的商品。作为投资者，我们应该购买哪些商品，不应该购买哪些商品？如何选择？目前，基于商品指数设计的交易所交易基金产品是金融市场上最受欢迎的投资产品。 对投资者来说，购买这样的交易所买卖基金相当于购买一套不同的商品，涵盖各种能源、金属和农产品，省去选择的麻烦。

目前对市场有很大影响的主要商品交易所交易基金是什么？

如图所示，大型商品交易所交易基金包括DBC、GSG和DJP 它们的规模都超过10亿美元，分别追踪不同的商品指数

也有一些投资者对购买一揽子商品不感兴趣，但对黄金和石油等个别商品更感兴趣。 GLD(黄金交易所买卖基金)和美国石油交易所买卖基金(石油交易所买卖基金)是专门为这些投资者设计的。

让我们来谈谈这个问题:这样一个商品指数ETF值得购买吗？

在投资者选择购买商品指数交易所交易基金之前，他们需要关注这些问题

首先，从历史上看，大宗商品价格将持续下跌，而不是上涨。

这条规则与股票价格变化相反。 这背后的主要原因是科技进步将产生许多强大的新公司。虽然这些公司提高了生产率，颠覆了传统行业，但它们的股价将持续上涨。 然而，科学技术的进步往往会大大降低商品的生产成本或发现新的采矿方法，从而导致商品价格下降。

一个很好的例子是石油产量的预测 在过去的100年里，行业专家一再发出警告，预测地球上的石油只能开采10年以上。 然而，这些预测一直被证明是完全错误的。

每隔几年，石油行业的专家都会站出来说，地球上的石油很快就会被开采出来，目前的石油储量最多会持续十年以上。

就在2007年，美国政府报告说全球石油产量将在2040年达到峰值。 在这种“生产有限，消耗迟早”的逻辑影响下，人们不断预测油价会越来越高，因此值得投资。

问题是这种说法只是一些人的“一厢情愿”，缺乏实证支持。

随着石油价格越来越高，越来越多的石油将被开采出来。 这种关系本身限制了油价的上涨。

例如，当油价低于每桶30美元时，只有中东产油国能够盈利，因为它们的石油生产成本是世界上最低的。 然而，当油价升至每桶60美元时，世界将有更多的方法来实现收支平衡或盈利。 例如，海上钻井、深海钻井、俄罗斯和中亚产油国都可以以每桶约60美元的价格获利。 如果油价继续升至每桶75美元，页岩和油砂的石油产量也将变得有利可图。 因此，以这个价格，世界石油供应将进一步增加。

同时，值得指出的是，技术进步将从两个方面影响原油价格。 首先，石油生产成本将继续下降。 因此，开采以前无法获得的石油或开采成本过高的石油将逐渐变得可行。 其次，科学技术的进步将带来许多石油替代品，如太阳能、电力等。 这两个因素的结合限制了原油价格像公司股票一样持续上涨。

如果我们回顾石油的历史价格，不难发现石油并不表现出像股票一样上涨的特征。

如上图所示，在1980年至2000年的大部分时间里，国际原油价格在每桶20美元左右波动。 从2003年到2007年，油价确实呈现出“大牛”的趋势，仅在几年内就达到140美元/桶。 然而，随着2008年金融危机的爆发，油价突然跌至每桶40美元。 后来，油价在2011年至2013年间升至每桶100美元左右。 然而，好时光并没有持续很长时间，油价在2014年迅速跌至40美元/桶。 从过去几十年的历史来看，石油价格波动与其说是一种“投资”，不如说是一种“投机”性质

类似的原因在农产品上也很明显

如果我们回顾过去一千年的农业历史，不难发现科技进步一直在提高农产品的生产效率。 从刀耕火种的开始，我们的祖先就需要观察天气和进食，往往又饿又饱，无法保证食物的持续供应。 然而，近几十年来，农业生产变得越来越机械化，即使借助卫星、无人驾驶飞机、大数据等科技手段，农产品的生产成本也一次又一次降低，并没有像库存一样表现出“长期上升”的规律。

投资商品交易所交易基金的第二个风险是商品价格的变化，表现出相对较强的周期性 这种周期性背后有两条经济规律。

首先，供应方对价格变化有一定的周期和时滞。 许多商品的价格变化符合以下周期性规律:强劲的需求；价格上涨-。价格上涨导致供应增加(但有时会延迟，因为开采更多矿物或种植更多作物需要时间)-供应超过需求-；价格下跌

也就是说，对于大多数商品来说，供应方会对价格上涨做出反应，增加供应。 这一规则在农产品(大豆、玉米、小麦等)中很明显。)和能源金属(铜、铝、石油和天然气等。)

第二条经济法是大宗商品价格，它与经济周期有一定的相关性。 当经济扩张时，能源和金属商品的价格也会上涨。 当经济萎缩甚至崩溃时，这些商品的价格也会相应下降。

由于上述两个原因，许多大宗商品的价格呈现周期性波动。

历史上，商品投资的回报并不令人满意，也没有达到令人满意的水平。

我们可以看到，从1970年到2017年，该指数在48年中大约翻了三倍，总回报率约为300% 同期，S&P 500指数从90点升至2789点(不包括股息)，总回报率约为3000%，是大宗商品回报率的10倍。 如果包括股息，股票回报会更好。

Commodity是大多数投资者感兴趣的投资品种之一。 交易所交易基金市场的快速发展为投资者提供了许多便捷的大宗商品投资方式。

在投资者考虑购买商品交易所交易基金之前，他们首先需要了解商品投资的回报来源、商品价格变化的历史规律以及商品投资所涉及的风险。 在完全掌握了投资大宗商品的必要知识后，考虑投资类别是否能为你的投资组合带来价值，提高你的投资回报，并降低投资组合的风险。 了解你的敌人和你自己，你不会在所有的战争中被打败。 聪明的投资者从未为这场战争做好过多准备。