2015年4月21日，中国股市再次创下世界纪录。沪深股市成交额合计1.8026万亿元，其中上海股市1.1476万亿元。每日交易量导致“超出图表”。上海证券交易所的交易软件保持在1万亿元。上证综指从2014年7月10日的2038年上涨了117%，至2015年4月23日的4415点。这不是一头普通的牛，而是一头疯牛。

本文通过介绍股票市场的历史，解读股票市场常用的操作方法，分析股票市场过热对国民经济的影响，帮助读者认识股票市场的本质。

1。现代股票市场起源于1602年的荷兰，古罗马共和国在2000多年前就有股票和股票交易市场。当时，政府通过招标将公共服务外包给私营公司。这些公司的名称是“为公众服务的组织”。这种公司直接把股票卖给投资者，股票持有者可以把股票带到股票市场交易，古罗马的科斯图神庙就是股票交易的地方。古希腊历史学家博利比亚斯曾写道:“当时，几乎所有公民都持有股份”；古罗马执政官西塞罗也提到了“股票危机”。他认为股票价格太高了。大约公元1250年，在法国，巴扎面粉公司发行了96股股票，所有股票都在市场上以面粉公司盈利能力为基础进行交易。

现代股票市场体系的建立归功于荷兰。1602年3月20日，总部位于阿姆斯特丹的荷兰东印度公司首次发行股票。共有1143人订阅，包括许多外国人，如德国人、比利时人和卢森堡人。股票在阿姆斯特丹证券交易所交易，但公司每年只登记一次股东变动。后来，报纸还每天公布股票价格，这在当时引起了关注。

413年前，荷兰股市使用了一些股市常用的操作方法。例如，卖空意味着以高价卖出股票，在价格下跌时回购股票，通过高价卖出和低价买入股票进行套利。盘子，是合谋做空引起股市恐慌，诱使股票持有者低价出售股票，当价格降到极低时再回购；反击是指通过多个账户买卖自己的股票，或者几个人相互勾结买卖股票，以操纵股票价格和交易量，制造市场幻觉。做股票经纪人就是囤积股票，制造供不应求的假象，抬高股价，当股价达到一定的高位时交割，低价买入，高价卖出进行套利。这些不正当的操作造成了股票市场的混乱。荷兰政府禁止卖空，并开始监管股市。

荷兰东印度公司被荷兰议会授予各种特权，包括军事、司法、司法、与外国统治者签署条约、发行自己的货币、建立殖民地等。到1669年，荷兰东印度公司拥有150艘商船、40艘战舰、50，000名员工和10，000人的军队。今年，该公司股东的股息收益率为40%。该公司成为当时人类历史上最富有的私营公司。荷兰东印度公司从其在亚洲的垄断中获得巨大利润，连续200年向股东支付约18%的股息。

1800年，荷兰东印度公司解散，其财产和债务被荷兰巴塔维亚共和国(1795年至1806年间第一法兰西共和国在荷兰共和国建立的傀儡国家)接管。

资本主义制度的雏形起源于意大利文艺复兴时期。莎士比亚的喜剧《威尼斯商人》描述了当时商业资本家和银行资本家之间的冲突。然而，荷兰人对资本主义制度的发展和完善做出了巨大贡献。它们整合了银行、证券交易、信贷、拍卖、保险和有限责任公司的金融和商业体系，极大地促进了经济发展。

纽约，现在是世界金融中心，也是由荷兰人建立的。纽约在建设之初被称为“新阿姆斯特丹”。1664年，新阿姆斯特丹被英国占领，改名为“纽约”。现在，“华尔街”的英文单词“华尔街”字面意思是“华尔街”，当荷兰统治纽约时，这是一堵防御性的墙。

2.投资创造国内生产总值，投机不创造国内生产总值

发行股票的目的是为公司的发展筹集资金。当然，公司发行股票是有条件的。例如，纽约证券交易所(new york Stock Exchange)规定，公司过去连续三年的年度利润不得低于1000万美元，公开发行金额不得低于1亿美元，发行股份不得低于100万股。纳斯达克证券交易所(Nasdaq Stock Exchange)规定，公司最近连续三年的年度利润不得低于1100万美元，公开发行金额不得低于7000万美元，发行股份不得低于125万股。伦敦证券交易所规定，公司已连续三年审计财务报告，公开发行金额不低于70万英镑，公开持股金额不低于25%。

购买公司股份的人是公司的股东，股份成为出资和分红的基础。当然，作为股东，在公司权力机构的股东大会上行使表决权时，一股代表一种表决权。如果公司破产，股票也代表公司剩余财产按清算期间所持股份比例的分配。由于破产清算程序，股东是清偿顺序中的最后一个。由于该公司资不抵债，甚至无力偿还债务，股东们已一无所有。

我们称首次发行股票为股票的主要市场。如果股东在第一轮购买股票，然后每年将它们存起来分红，这就是投资。投资意味着把钱投入经济活动，生产商品和提供服务来创造国内生产总值。投资者的回报是公司的利润分配。

如果你想在购买初始股票后卖出股票，那么股票交易属于股票的二级市场。我们谈论的是二级市场的交易。二级市场的股票交易基本上是投机，因为买股票不是为了把股票放在一边等待股息，而是为了希望股票价格将来会上涨和卖出，套利将通过低价买入股票和高价卖出股票来实现。投机资金不进入经济活动，而只是流入投机者的口袋，这不会创造国内生产总值。

3。美国股市泡沫首次破裂，蒸发的市值可以买下整个纽约。

由于股票市场的二级市场主要是投机性的，风险自然很大，被解雇的疯牛在疯狂奔跑后正在死亡。

1720年，在经历了一场大牛市之后，英国投资者最终意识到在美国新世界的预期投资回报被严重高估。投资者纷纷抛售股票，伦敦证券交易所崩盘。英国议会随后通过了《泡沫法案》号法案，规定只有皇家政府许可的公司才有资格公开发行股票，并禁止二级市场交易。几十年后禁令解除了。

美国独立后首次大规模公开发行股票是美国银行。联邦政府购买了美国银行20%的股份，其余80%的股份向社会公众发行，但个人股份不应超过1000股。当美国银行的股票在1791年7月被正式认购时，它们在一小时内就被出售了。然后价格一路上涨，引领了美国股票史上的第一次牛市。欧洲资本也涌入纽约股市寻找黄金，加速了股市泡沫的形成。

纽约证券交易所的创始人之一威廉·杜尔(William Toure)是吹大股市泡沫的主要“交易员”。图雷在独立战争前是大陆会议的代表，1789年成为美国首任财政部长亚历山大·汉密尔顿的助手。由于联邦法律禁止财政部官员从事证券交易，图雷辞去了财政部助理部长这一令人羡慕的职位，进行股票投机。

杜尔与纽约的富人亚历山大·麦昆合作。麦昆出资开设了一个账户。杜尔负责。也就是说，麦昆捐了钱，杜尔捐了力。年底，两家公司分享了股票市场的利润。

Toure主要投机纽约银行的股票。他在麦昆的账户中购买了大量纽约银行的股票，并悄悄地开立了自己的账户，利用这个账户做空纽约银行的股票。他这样认为。如果股票大幅上涨，麦坤的账户盈利，他和麦坤平分套利。如果股票大幅下跌，他自己的账户将获利，套利将属于他自己。换句话说，无论纽约银行的股票涨跌，他都是赢家。

由于杜尔的过去地位，人们视他为股神。人们看到杜尔到处借钱和增加职位。他们认为牛市会持续很长时间。他们都紧随其后，使股市全面展开。汉密尔顿对此感到震惊。他在1792年3月2日提出，“股票投资者和赌徒之间应该有一条界线”。

杜尔在股票市场遇到了一个对手。一些人开始煽动高利率来对抗杜尔。他们从银行提取了大量存款。银行缺钱，贷款利率飙升至每天1%。杜尔借了他大部分股票市场的钱，贷款利息完全压垮了他。他因未能偿还贷款于1792年3月23日入狱。杜尔的如意算盘没有实现。

杜尔的入狱导致股市像堤坝一样崩溃。许多投资者一夜之间从富有变成了“消极”。杜尔的搭档麦昆也因破产和无力偿还债务而于4月入狱。

这次股市泡沫破裂，一个多月内股东蒸发了500万美元，这是当时纽约房地产的总价值。

股市崩盘也摧毁了银行业。银行贷给股票投机的钱无法收回。许多银行破产了，只剩下纽约银行和美国银行纽约分行在运营。

4。庄家会见卖空者，战斗到底。

坐在银行里做空是股市中最激动人心的场景。让我们看看庄家和卖空者是如何相互争斗的。

艾伦·瑞安是美国第十富有的托马斯·瑞安的儿子。在他成为纽约证券交易所的交易员后，他开始经营斯图兹汽车公司的股票。股票价格从1920年1月初的100美元涨到1月底的120美元，2月2日飙升至134美元。这时，熊市进入市场，瑞安开始毫不示弱地占据头寸，并吞并了熊市(bears)卖出的所有股票。Stuz股票于4月1日升至391美元。

由于市场上几乎所有的Stuz股票都被瑞安买下，熊市者此时被蒙在鼓里，因为他们必须从瑞安手中回购股票才能平仓。他们一厢情愿的想法是通过卖空来粉碎股价，但结果并不像预期的那样。其中大部分卖空，价格约为130美元。即使他们现在以391美元购买，他们每股也会损失261美元。更有甚者，瑞安绝不会以391美元卖给他们，因为现在只有他手中有斯图兹的股票，价格由他决定。经过一番讨价还价，58名卖空者以每股550美元的价格从瑞安手中回购了斯图兹的股票，这对瑞安来说是一次惨败。

另一方面，在瑞安交付货物之前，熊市来临，股价暴跌，没有人接管瑞安手中的斯图兹股票。由于从银行借了大量的钱，无法偿还贷款，他于1922年7月21日宣布破产，负债3.2443亿美元，资产只有64万美元。最后，他手中的一堆Stuz股票被他的输家熊市以每股20美元的价格收购。

瑞安投机股票挥霍了他父亲的财富。他父亲愤怒地剥夺了他的继承权。他失去了妻子和军队。

5。杜兰特失去通用汽车的市场支持“自1920年初以来，美国汽车股票下跌，通用汽车创始人威廉姆·杜兰特购买了大量股票以获得市场支持。但是他所有的努力都是徒劳的。通用汽车的股价从1920年初的42美元跌至同年10月底的14美元。

当时，杜兰特手中没有足够的资金来支撑市场，所以他去了分销和股票交易公司。他只付了定金的10%。其余资金由分销公司支付，但股票已被抵押。股价下跌，质押股票贬值。分销公司不断要求杜兰特提高利润率，把杜兰特推到了极限。最后，摩根银行和杜邦公司伸出援手，借给杜兰特足够的钱来偿还分销公司的存款。杜兰特在7个月的股票交易中花费了9000万美元。

最后，杜兰特将他在通用汽车公司的300万股股份转让给摩根银行和杜邦公司，以偿还他们的债务。杜兰特为托托失去了他的公司。离开通用汽车后，他余生都在经营一家保龄球馆。令杜兰特遗憾的是，通用汽车的股价在1926年升至210美元。如果杜兰特没有愚蠢地拯救市场，他会是美国最富有的人。

6。股市泡沫的破裂引发了“大萧条”。1924年至1929年是美国股票史上的一个超级牛市。但是别忘了，如果你想股市上涨，你必须给它加点草。如果没有大量资金注入股市，股指就不可能上涨。
 

那时，整个美国都疯了。通过股票交易赚钱太容易了。那只是天上掉馅饼。人们到处寻找资金来炒股，整个金融机器都在向股市注入资金。银行以5%的利率从美联储借钱，然后以12%的利率借给定量配给股票交易公司，后者再以20%的利率借给股东。

1929年9月3日，道琼斯工业平均指数达到381点，这在接下来的25年中是前所未有的。1929年10月24日，星期四，开盘时股价急剧下跌。由于许多股东分配资本进行股票投机，股价下跌将导致质押股票贬值，因此他们不得不不断增加分销公司的利润。股东没有多余的资本，只能出售股票支付保证金，从而引发了一个恶性循环:股票贬值-保证金补充-股票出售-股票贬值。与此同时，熊像苍蝇一样闻着血出来砸市场。股价暴跌，到中午时市值蒸发了95亿美元。

当时，几家投资银行举行了紧急谈判，并提供2000万美元拯救市场。然而，投资股市的2000万美元就像扔进湖里的鹅卵石，涟漪很快就消失了。“黑色星期四”是股市交易令人震惊的一天。数据处理系统和自动股票报价机在收盘后4个多小时仍在打印报价记录。

股市泡沫破裂后，许多股东失去了他们的钱，走上街头，因为银行拿走了他们借的房子，抵押出去炒股。银行已经收回了大量贬值的抵押资产，包括股票和房地产，许多贷款已经变成坏账。储户怀疑银行的偿付能力受到冲击，导致9800家银行倒闭。人类历史上最严重的经济危机爆发了。

道琼斯工业平均指数在1932年6月8日跌至41点，比1929年股市崩盘前的381点下降了89.24%。它回到了道琼斯工业平均指数1896年5月26日《华尔街日报》首次发布时的水平。奶牛和熊轮流登台36年，回到了原点。1932年是危机最严重的一年，当时失业率高达25%，国内生产总值只有1929年的一半。

股票市场是一把双刃剑。一级市场有利于企业融资，促进经济发展。二级市场的投机将从实体经济中抽走大量资金。社会上的钱在一定时期内是确定的。股票市场比实体经济吸收更多的钱。如果出现疯狂的牛市，那就意味着社会上有太多的资金迅速流向股市，导致实体经济资金不足、贷款难度增加、生产萎缩、失业率上升和经济危机爆发。

纽约证券交易所主席理查德·惠特尼也有一个悲惨的结局。在股市崩盘后仍称“交易所是一个完美的机构”的人到1931年只有4万美元的资产和200万美元的债务。这位前华尔街大亨通过欺诈和盗窃继续他惯常的奢侈生活。他偷了妻子的钱、朋友的钱、客户的钱和公司的钱。他的庄家兄弟和富有的妻子为他偿还了所有被偷的钱。惠特尼于1938年3月10日被捕。3月15日被保释后，他从纽约游艇俱乐部盗用了153，000美元，因为他是该俱乐部的财务主管。4月11日，他被判处5-10年监禁，并与两名诈骗犯、一名抢劫犯和一名重罪犯一起被押送至外国监狱服刑。

7。谁是股市的赢家？

现在我们应该明白，一旦投资者失去理性，股市将成为疯狂的资本市场，也是战场和墓地。

股民心里清楚，买股票就是希望将来有个大傻瓜用更高的价格再把股票从自己的手里买走。炒股是炒不出一分钱来的，炒股赚了的钱是其他股民的钱，炒股赔了是因为其他股民把钱赚走了；有人炒股赚个盆满钵满，必定有人炒股倾家荡产；除非克制贪欲见好就收，否则股市里的股民没有赢家，今天你掏了别人腰包的钱，明天别人也会把你腰包的钱掏走。炒股的本质就是“合法的公开偷窃”。

那么，股票市场上有赢家吗？是的，看看世界上几个主要的股票市场灾难，尽管投资者非常痛苦，但政府、证券交易商和投资银行是赢家。然而，许多股东一旦进入市场就有赌徒的心态，如果赔钱，他们想赚更多的钱，所以他们无法摆脱这个陷阱。

以美国为例。联邦政府向股东征收资本利得税(一些州将征收一次)。联邦政府的资本利得税是累进的。短线资本利得税率(一年或一年以下的投资)为10%-39.6%，与联邦个人所得税税率一致。长期资本(投资超过一年)税率为0%-20%。当然，如果有股息，政府也会征收红税。经纪人不向股东免费提供股票交易服务。经纪人每笔股票交易收取大约10-30美元。

因此，股票交易额的增加意味着政府税收和证券交易商收入的增加以及股东损失的增加。

别忘了，投资银行是初级股票市场的赢家，因为承销股票的佣金很高，通常是7%。如果公司出名了，就很难卖出股票，佣金率也更高。

一则寓言告诉我们河边有一只蝎子和一只青蛙。离河岸不远的地方发生了火灾。火势向河岸蔓延。青蛙正要跳进河里游泳，这时蝎子恳求青蛙:“我不会游泳，请把我带到对岸去，否则我会被烧死。”青蛙连忙摇摇头说，“这不可能。如果我带你过河，你在我背上咬我，我就死定了。”蝎子流着泪发誓:“你带我过河，救了我的命。我永远不会咬你。”青蛙被蝎子感动了，抱起蝎子向河的另一边游去。着陆后，蝎子从青蛙背上滑落，狠狠地咬了青蛙一口。青蛙尖叫着，知道自己会中毒，绝望地对蝎子说:“我救了你的命。你为什么咬我？你的良心在哪里？”天蝎座咧嘴一笑，“我不知道我的良心在哪里，但我知道咬你是我的天性。”

到处都是谎言。有人骗你进入市场。这个人可能是蝎子。他手里拿着股票。他希望你能进入市场，以高价购买他的股票。他把你的钱装进口袋逃走了，但你被锁起来了。