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郑棉 否极泰来为时尚早




　　近期，郑棉颠簸率加大，在资金敦促下有效打破前期平台，带量上攻，引起市场强烈存眷。从棉花根基面出发，思量将来海内棉花种植意向、棉花库存及下游纱线产量及库存环境，笔者认为郑棉尚未能拨云见日。海内棉花种植意向同比下降 国度棉花市场监测系统于去年11月中下旬就棉花种植意向展开全国范畴专项观测，样本涉及15个省（自治区）、50个植棉县（市、团场）、1895多个定点植棉信息接洽户。观测功效显示，2020年全国棉花意向种植面积4587.5万亩，同比淘汰206.8万亩。

　　西北本地棉区意向植棉面积为3520.5万亩，同比下降1.3%。个中，新疆意向植棉面积为3492.7万亩，同比下降1.1%。长江中下游棉区意向植棉面积为394.7万亩，同比下降19.5%。黄河道域意向植棉面积为634.8万亩，同比下降8.2%。   　　植棉意向下降的主要原因有二：一是籽棉收购价值下跌导致棉农植棉努力性受挫。据国度棉花市场监测系统数据显示，停止2019年11月30日，2019/2020年度内陆籽棉收购均价较上年度同期下跌12.5%，新疆籽棉收购均价下跌23.9%。二是后期政策尚不清朗。2019年是新疆棉花方针价值津贴实施“三年必然”的最后一年，后期政策尚不清朗，对棉农植棉努力性也有必然影响。   　　总的来讲，只要新疆棉花种植意向没有呈现较大幅度的下滑，海内产量最终会相对不变。   　　棉花库存南北极分化严重   　　近两年来，棉花仓单屡创新高，自2019年11月开始，仓单增速明明加速，停止2019年12月31日，郑商所注册仓单数量为26591张，有效预报6503张，仓单总量达33094张，折合郑棉现货约132万吨，为郑棉仓单有数据以来的最高值，且处于继承增长进程中。业内有人士猜测，仓单总量最高大概会至3.5万张的汗青天量程度，届时盘面现货将高达140万吨，约占2019/2020年度新棉产量的24%。因此仓单对盘面的压力不容忽视。   　　别的，2019年11月棉花贸易库存约450万吨，同比增加5.48%，环比增加39.46%，为近10个年度汗青同期最高值。与此同时，2019年12月棉花家产库存仅为27.4天，同比淘汰27.13%，环比淘汰4.53%，处于近5个年度的同期最低位。   　　由此可以看出，今朝棉花大量会合在轧花厂和商业商手中，纱厂原料库存极低，若将来纱厂不努力主动增补原料库存，则郑棉一连向上打破的动力不敷，空头或将卷土重来。   　　纱线产量下降库存高企   　　2019年11月，全国纱线产量为261.4万吨，同比减小4.18%，环比增加5.11%；1—11月累计纱线产量为2243.6万吨，同比淘汰13.68%；估量2019年全年纱线产量同比将下滑。2018年全国纱线产量为2865.8万吨，同比淘汰22.37%。从纱线年度产量环比变革趋势可以看出，泛起明明的下降趋势。2019年11月海内纱线库存为23.87天，同比增加20.3%，环比下降12.1%，处于汗青同期低位。   　　综上所述，2020年海内棉花意向种植面积下滑的观测功效对棉花根基面的实质性影响有限。今朝棉花仓单及贸易库存均处于近5年汗青同期高位，家产库存处于汗青同期低位，同时，纱线产量下滑，企业库存高企，说明下游需求疲弱，加之纺织传统放假窗口期到来，郑棉下行压力依旧。从技能角度阐发，郑棉短期快速拉涨，不易追高，待企稳后可当令沽空。

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