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研报日期:2016-08-23
国轩高科(002074) 事项:2016 年上半年公司实现营业收入23.99 亿元,同比增长169.11%;归 母后净利润5.33 亿元,同比增长141.32%,公司基本每股收益为0.61 元。公司业绩符合我们预期。公司预计2016 年1~9 月盈利6.9~7.9 亿元,同比增长110%~140%。 平安观点: 动力电池产销两旺,费用率上升:报告期内,公司实现营收23.99 亿元,同比增长169.11%;归母后净利润5.33 亿元,同比增长141.32%。公司动力锂电池业务实现营收19.97 亿元,同比增长162.47%,毛利率达50.34%,同比下降1.21 个百分点;输变电业务实现营收3.67 亿元,同比增长221.63%,毛利率达28.44%,同比上升17.35 个百分点。公司期间费用率达19.48%,同比上升4.74 个百分点,主要系业务规模持续扩大及股权激励费用摊销所致。 政策悬而未决,公司步伐坚定:2016 年上半年,据中国汽车工业协会发布的数据显示,国内新能源汽车生产17.7 万辆,销售17.0 万辆,与上年同期相比增长125%和126.9%。靓举的增速背后,是新能源汽车产业自年初骗补风波以来久聚不散的阴亐——补贴政策的变数,已实际影响到产业的发展进程。从国轩单季度的营收情况来看,其事季度营收12.25 亿元,环比增长4.34%,归母后净利2.27 亿元,环比下降近26%。 在上半年政策风声不断的情境下,公司重点推进合肥国轩年产6 亿安时动力锂电池和青岛国轩年产3 亿安时动力锂电池的项目建设,已完成两个项目的基础设施建设、技术工艺的定型,以及主要设备的采购和技术人员的招聘等前期准备工作,上述两个新建项目将于今年三季度正式建成投产;2016 年2 月,公司分别与中通客车/南京金龙签定10 亿规模的电池采购合同;2016 年3 月,公司以自有资金30,720 万元增资参股北汽新能源持有其3.75%股权;报告期内,公司与航天万源结成战略合作关系,计划在唐山市成立合资公司,在动力电池、石墨烯材料、风电储能产品等方面展开深度合作。 加大研发投入,打造技术王牌:报告期内研发费用总支出1.29 亿元,占营业收入的5.39%。报告期内,公司“年产6 亿安时锂离子动力电池生产基地项目一期工程”成功申报国家发改委增强制造业核心竞争力项目,“高比能量动力锂离子电池的研发与集成应用”课题入围国家科技部国家重点研发计划试点专项申请,“新能源汽车锂动力电池智能工厂”项目入选国家工信部“2016 年智能制造综合标准化与新模式应用项目”。 盈利预测与评级:我们认为,相比新能源汽车未来数年十倍以上的成长空间,短期内的政策调整是为孕育更强的动能。随着三季度产业政策的大概率落地,新能源汽车有望驶入新一轮的成长快车道,届时凭借着产业链的先发主导优势,国轩高科的市场份额有望持续提升,我们看好公司的成长前景。预计16~18 年公司EPS 为1.25/1.65/2.36 元,对应8 月22 日收盘价PE 分别为29.9/22.6/15.8 倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:宏观经济增速下滑;新能源汽车推广不利。 今日最新研究报告
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李累桑2016-08-29 20:59:37
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霍彬2016-08-29 20:59:46
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隆动2016-08-30 10:45:29
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郁卓伴2016-08-31 09:51:45
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管利2016-08-31 14:03:10
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羿圃徕2016-09-01 09:10:56
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闻染2016-09-01 14:09:49
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唐井2016-09-01 15:44:17
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阮柑上2016-09-01 23:19:49
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松而兄2016-09-02 06:16:21
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堵冰吉2016-09-05 06:58:16
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后栅2016-09-05 09:23:50
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沃炉吸2016-09-05 11:04:42
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强晟坦2016-09-05 21:32:36
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禹兄婚2016-09-05 23:09:02
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奚胤妆2016-09-06 06:22:57
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车引倩2016-09-06 17:11:01
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郝姚肚2016-09-07 06:59:59
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米企几2016-09-07 09:24:08
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邴贩妲2016-09-07 15:29:46
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- 1 还是超短玩舒服点不行就卖换票格局心累买的都是杂毛就那样,没勇气买龙做习惯了低位的(国轩高科002074)
- 2 固态电池。21、22、23年分别提到24年将量产装车,如今为何渺无音信?今年固态(国轩高科002074)
- 3 我来说两句,大众入股国轩高科是因为什么?大家有想过吗?宁德时代一家独大,价格垄断
- 4 国轩高科在国内动力电池企业装车量排行中名列前茅,并且它的主要装车量都是磷酸铁锂电
- 5 股价还有的跌吗?我认为可能性不大了。其理由是,一,市盈率,市净率,市销率,已经远
- 6 要看到大国在勾兑中的机会,持股
- 7 券商板块拉升 方正证券涨停
- 8 据机构统计,今年1-8月,乘用车总装机量突破207.1GWh,同比增长35.9%
- 9 国轩高科发布了L600启晨电芯及电池包,采用了磷酸锰铁锂技术路线。据了解,该电芯
- 10 号外!国轩刷新吉利两大纪录
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