研报日期：2015-11-26

　　多氟多(002407)　　事件：2015 年 11 月 21 日公司发布公告称，其“锂离子电池核心材料高纯晶体六氟磷酸锂制造关键技术开发及应用”成果，在今年 11 月 18 日召开的全国石油和化工科技创新大会上，获得由中国石油和化学工业联合会颁发的科技进步奖一等奖。　　高技术壁垒构建护城河，六氟磷酸锂持续涨价超预期：六氟磷酸锂是锂电池电解液重要原材料，技术壁垒较高，核心技术成果获大奖是对公司高质量的产品、研发水平和创新能力的讣可，是对公司为推动行业技术进步和产业发展所作努力的充分肯定。 2015 年以来六氟磷酸锂价格持续上涨，已由年初的 8.5 万元/吨上涨至 15 万元/吨，涨幅高达 76.5%。 四季度新能源整车进入放量冲刺阶段，需求量预计仍将保持 50%以上的增长，供不应求的局面短期仍难以解决，预计涨价仍将延续。　　整车两车型入选工信部补贴目录，全产业链布局聚焦新能源汽车：子公司红星汽车产品红星牌厢式运输车、纯电动乘用车近日入选工信部《道路机动车辆生产企业及产品》（第 278 批）新产品目彔，其中纯电动乘用车入选工信部《节能不新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目彔》 (第 75 批)。 公司今年并贩了红星汽车，计划 2015-2017 年汽车产量为 1 千辆、 1.4 万辆、 3 万辆，并启动年产 10 万辆规模的新项目建设，今年还拆除了表现低迷的氟化铝生产线，扩建六氟磷酸锂生产线，年产能从 2200 吨增加到 5200 吨，明年预计达到 6000 吨。锂电池目前产能 1 亿Ah，扩产后明年年底预计达 6 亿 Ah。 加上早期布局的电机电控，公司已实现“ 六氟磷酸锂—锂电池—整车”的产业链闭环布局，整车明年有望成为新的利润增长点。　　三季报成绩单靓丽，全年归母净利预计同比增长 8 倍： 公司前三季度实现营收 14.65亿元，归母净利润 2912 万元，同比增 187%，主要由于六氟磷酸锂持续涨价提升其盈利能力，预计全年实现归母净利润 3800-4010 万元，同比增长 800%-850%。　　投资建议：预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.27、 1.12、 1.84 元，对应 PE 分别为 227、 54、 32.8 倍，继续给予“ 买入-A” 评级，6 个月目标价为 90 元。　　风险提示：产能扩张不及预期；六氟磷酸锂产品价格大幅波动。 今日最新研究报告

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