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并购与升级共同推动公司业绩大增长
转发兴业证券2016年1月18日发布的最新研报;公司此次注入怡力电业,前后端一体化更加完善(氧化铝-电厂-电解铝-铝深加工全产业链),盈利能力获得显著提升,EPS大幅增厚。同时,有色行业供给侧改革最早落地的可能是电解铝行业,目前铝价处于绝对底部,未来反弹空间大,铝价反弹1000元,公司利润可以增厚8亿,是供给侧改革弹性非常好的标的。此外,高端铝材深加工(汽车轻量化、轨道交通、航空航天)也在快速推进和放量,公司是前后端(电解铝+深加工)都非常优秀的投资标的。我们预计公司2016年业绩为13亿元(怡力电业+铝价上涨);2017年的业绩为19亿元(怡力电业+铝价上涨+深加工导致的附加值提高),实现业绩的大增长,PB是0.8倍,PE约20倍,公司不论是电解铝还是铝深加工行业都是估值最低的标的。 一.公司优势 货币资金充足。截至2015年9月30日,公司拥有近43亿元的货币资金。面临电解铝行业整体处于比较低迷的情形下,大量的现金储备,有利于保障公司在不利的行业局面中处于相对安全、稳定的位置。 盈利能力高于同业。公司成为A股实现净利润规模最大的电解铝上市公司。2015年1-9月,公司净利润较去年同期下降了4.48%,下降幅度与同行业其它上市公司相比处于较低水平。 技术含量高。公司拥有唯一的国家级铝合金压力加工工程技术研究中心、国家级企业技术中心、国家认可实验室、博士后工作站等高水平研发机构,被国家科技部授予“国家高新技术企业”及“国家创新型企业”等荣誉。 成本控制好。对于电解铝公司来说,最大的成本来源是电价和矿价。在电价方面,目前所有电解铝企业中,没有自备电厂只能使用网电的公司基本全部是亏损的,而公司有自备电厂,在很大程度上降低了用电成本。此外,公司发电并非孤网运行,孤网运行存在安全隐患,不能满负荷发电,一旦发电过多很容易造成安全事故。而并网发电就不存在安全隐患的问题。虽然并网发电需要交一定数额的上网费,但是公司过网费低,只需要交1分-2分的过网费,而且可以满负荷发电,每年发电时间8000小时,远超全国火电平均发电时间(5000小时左右),经济上还是合算的。在矿价方面,公司离港口近,铝土矿运距短,而且自给氧化铝,公司是同类企业里面控制的相对较好的。 二.收购怡力电业使公司盈利能力大幅增厚 公司正在收购怡力电业资产包,包括一条20万吨、一条48万吨电解铝生产线,3台33兆瓦自备电厂、一台22兆瓦自备电厂,收购怡力电业资产包后,公司的电解铝供应能力将由目前的13.6万吨提高至81.6万吨,增加了公司的业务独立性。由于怡力电业之前是为公司委托加工服务,2013年、2014年、2015年1-9月为公司提供委托加工服务收取的费用分别为49亿元、44亿元和31亿元,因为在收购了怡力电业后,其电解铝生产能力将完全服务于公司的生产经营,成为公司生产经营所必要的配套设施。本次收购完成后,公司还将增加121万千瓦热电联产机组,新增年生产电量超过86亿度,每年可以为公司节省约28亿元的生产成本。此外,怡力电业的盈利能力良好,2013年、2014年、2015年1-9月的净利润分别为8.1亿元、6.1亿元和3.7亿元,收购完成后预计可以大幅提高公司的盈利能力,公司EPS有望增厚30%,估值20倍,显著低于同类公司。 三.有色行业供给侧改革助推公司业绩大反弹 2015年以来国家领导层多次强调供给侧改革,2015年12月,中国有色金属工业协会召开14家骨干铝企业座谈会,参会企业承诺不再重启已关停产能、已建成产能至少在1年内暂不投运。据初步统计,2015年全年铝行业减产规模达491万吨左右。铝行业通过化解过剩产能发力供给侧改革,对电解铝价格形成了一定的支撑。目前铝价处于绝对底部,未来反弹空间大,铝价反弹1000元,公司利润可以增厚8亿,是供给侧改革弹性非常好的标的。 四.高端铝材深加工打开未来估值空间 低附加值的电解铝并非公司未来的主要方向,公司未来将着重致力于高端铝材深加工。公司航空材料产业园区规划占地164公顷,建设集板带、锻压、挤压于一体的航空材料产业园区,产品定位高端铝加工产业。投产后,产品将覆盖航空、汽车、船舶、核电、轨道交通、容器罐等领域的全部变形铝合金。 在汽车铝板方面,公司目前已通过宝马等的一级供应商实现批量化生产,部分产品正在通过克莱斯勒、通用GM认证。2016年,公司汽车铝板产量大约在6-8万吨,而美国汽车铝板市场都在每年百万吨级,意味着我国汽车铝板的市场空间巨大。在LNG铝板方面,获得挪威船级社证书,中国和日本船级社最终资料已经提交,等待审核通过后即可发证。公司的LNG板预计从2016年3-4月份开始可以批量供货,年产量在1万吨左右。 在高铁用铝板方面,公司历来向南北车集团供应高铁用铝板,其中南车是大头,2014年、2015年向南车的供应量分别为7000吨和1万吨,预计2016年还会进一步增长。高铁用铝板的附加值很高,可以为公司带来不小的收益。在航空铝板方面,公司的产品已通过波音体系认证,正在进行产品认证。公司与中航沈飞实现供货,并通过中航沈飞现场审核,签订产品框架协议。此外,公司向商飞提交了2524航空板项目的研制总结。 在罐料方面,公司技术领先,核心终端用户包括可口可乐、红牛、百威啤酒、百事可乐等多家国际知名公司,产品大量出口欧美等国。 未来,随着公司在高端铝材深加工方面的进一步发展,公司的盈利能力必将大幅度提高,也必将进一步打开公司未来的估值空间
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全召易你管它南山是谁的,反正不是咱的,只要它有炒作的理由,该股绝对是7月份之前的妖。想象有多远股价就有多高。哥们,咱是炒股赚钱的,不当股东也不不当监事。2016-01-20 15:09:21
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巫姻净资产以上120均线价格,对大股东不算高,对小股东也能接受。至于资产质量,注入后,大股东还是占利益最多的,不至于弄破烂货自己害自己。看看他们高端材料的质量,电解铝资产也不会太差。最后讲白了,6.04的增发价,摊小股东利益,坚决反对。净资产以上的增发价,说得过去,未来前景还不错,可以同意。斗争不是目的,大家都好才是目的。2016-01-20 15:32:13
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怀夏尹替小散鼓与呼的专家,光着屁股大声吆喝着,得到了一些稀稀拉拉的掌声,转过身去依然瑟瑟发抖。而老宋随手可以包装几个犀利哥,让保安前呼后拥着,身着华丽服装念着一些早就设计好的我们没见过的内部消息。 会拉高股价吗?回报过我们吗?我们祈求的利好能如期而来吗?寄希望捅我们刀子的人救我们吗? 我们唯一能做的通过正规渠道投诉投诉投诉!投反对票。2016-01-20 15:39:25
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俞曲香中国股市,散户维权很难,首先是取证难,大股东是否操纵股价,只能由证监会着手调查,其他任何机构都无此权利,投资者首先要投诉到证监会,要求根据账户交易情况调查上市公司和大股东是否存在操纵股价行为,调查取证下发处理决定之后,我们才可提起诉讼,要求赔偿,亏损的朋友多多参与,保留交易记录,即使南铝涨到40,我们也可以主张投资南铝至南铝停牌这段的损失。打压股价,然后停牌为换取更多上市公司股权,这是最好的佐证。狐狸再狡猾,终逃不过猎人的眼睛,阴谋设计的再周全,也是阴谋,必有破绽,即使有百分之一的成功可能,我们也要做,否则,下一次狐狸会变成豺狼。不利于大股东及上市公司的言论就会很快被删,为什么?答案只有一个,南山集团在把持这个股吧。2016-01-20 15:41:53
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步眉吟上海证券交易所信息的问询函,就是明确对预案不满意,将淘汰的发电机组和产能过剩的电解铝,居然要上市公司增发价低于净资产去收购!赤裸裸损害股东利益恶劣行为。2016-01-20 17:21:04
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戈完妆其实谁知道复牌后南铝的走势?是收购了涨还是没收购涨?我觉的注入可以,不要以70亿价值,可以以50亿或者40亿,不是原本就不值那个钱吗,可能还亏钱呢,只是靠着南山铝业。如果不注入资产,被淘汰了,说不定南山的赢利情况会更好!!!即使现在不淘汰,注入后淘汰,估计又是公司一抬高股价的方法了!!2016-01-20 20:20:46
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刘第就像是搭积木,上市公司氧化铝卖给怡力,怡力的电解铝卖回上市公司。怡力进入上市公司,铝土矿氧化铝电解铝和高端铝材的产业链就完整了。只要增发价格合理,就是利好上市公司。6.04的价格实在太离谱,希望更改到净资产以上。2016-01-20 20:35:41
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