国有纯血制品企业，立足两广7个浆站

聂届

(发表于: 卫光生物股吧更新时间: )

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研报日期：2017-06-08

　　卫光生物(002880)　　主营聚焦血液制品， 2013-2016 年营收和利润增速略有波动。卫光生物主营业务为血液制品的生产、销售和研发，未曾变更主营。目前已取得 3 大类 9种产品 21 种规格的血液制品产品批准文号，主要产品为人血白蛋白、静丙、乙免、狂免、破免等。 2012-2016 年公司营收分别达到 3.00 亿元、 3.55 亿元、4.53 亿元、 5.01 亿元及 5.66 亿元，年复合增速 17.2%； 2012-2016 年归母净利润分别为 7,145 万元、 8,888 万元、 1.01 亿元、 1.25 亿元和 1.53 亿元，年复合增速 19.91%。 2014-2016 年度公司综合毛利率分别达到 44.34%、46.50%、 47.39%，呈现稳中有升的趋势。　　立足两广之地占据 7 个浆站，2016 年采浆量达到 319.52 吨（同比增长 26%）。卫光生物现有 7 个采浆站， 5 家位于广西（田阳、德保、隆安、平果、钟山），2 家位于广东（罗定、新兴）。现有浆站覆盖人群超过 1300 万人，在册献浆员约 7 万名，采浆量处于逐年稳定上升之中。 2014-2016 年采浆量分别为230.28 吨、 253.46 吨和 319.52 吨， 2015-2016 年增速分别约为 10%、 26%。与同行业上市公司相比，卫光生物的浆站数目较少且分布较为集中，浆站数目行业占有率仅 2.88%。 2016 年 5 月公司拟定《卫光生物公司关于开发建设新浆站的议案》，积极布局广东、广西、湖南等地的新建浆站机会。　　公司现有 3 大类别 9 个品种的产品线，毛利率 47%左右略低于上市公司平均水平。与其他龙头血制品行业公司相比，卫光生物的产品线仍具备一定竞争力。截止 2016 年末卫光生物拥有 9 个品种的生产批文，处于行业较高水平。卫光生物的血制品毛利率在 47%左右，略低于上市公司平均水平。我们认为主要原因是纤原虽然拿到批件但没有生产。目前正在开发人凝血因子 VIII、人凝血酶原复合物等更多产品，并着力研发血浆纯化新技术。　　募投项目：本次发行价格为 25.11 元/股（对应 2016 年摊薄后 PE 为 18.88倍），共发行 2700 万股。募集资金总额约为 6.78 亿元，扣除发行费用后预计募集资金净额约为 6.23 亿元， 2.4 亿投资于特异性免疫球蛋白凝血因子类产品产业化项目、 5,200 万用于单采血浆站改扩建项目、 1.4 亿用于工程技术研究开发中心建设项目及 1.85 亿用于偿还银行贷款，拟全部使用募集资金投入。　　盈利预测：我们预计公司 2017-2019 年营业收入分别为 6.48、 7.36 和 8.37亿元，增速分别为 14.37%、 13.69%和 13.65%；归母净利润分别为 1.81、2.11 和 2.44 亿元，增速分别为 18.06%、 16.73%和 15.62%。　　风险提示：扩大经营领域的风险；采浆量未能持续增长、成本上升的风险；研发项目未按预期顺利开展的风险。[中泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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东挑令

参考华兰生物，此股到105很稳

2017-06-08 09:07:22
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訾圳祠

血制品参考上海莱生，博雅生物，暴利行业。

2017-06-08 09:16:21
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束眈

目前正在开发人凝血因子 VIII、人凝血酶原复合物等更多产品，并着力研发血浆纯化新技术。这是公司未来发展新的亮点，也是大牛股的基础，开板价必须过百元，明年200以上。

2017-06-08 12:10:14
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糜昱

没有300元开板不会卖，就算没中签，11元多总不可能套牢，制血行业复权那个不是2百多

2017-06-08 15:08:09
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蓬洹

这股可看高一些的理由，200元有没有不知，150元应该没问题，理由：一、现在新股发行少了。二、股灾过后，股市行情走好。三、关建是历年大牛股最多的品种，数生物股数量最多。四、小盘股，总股本和市场流通股多较小，五、主营产品业绩优，并稀缺。中个不容易不急于卖，数量有限，拿住了，祝君好运中新股。

2017-06-08 17:19:04
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古娄吏

这么好的题材股，没有30个板我不卖

2017-06-08 18:17:14
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益芽

上海莱士有30多个血浆站，华兰生物也有20多个血浆站，卫光生物只有7个血浆站，股价能和前两者相比吗，或者用前两者的市盈率简单套算吗？

2017-06-08 18:57:38
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湛伺甲

2017-06-08 19:35:09
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郦胖

前者盘子大企业也大了业绩就差了

2017-06-08 19:40:51
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冀径宙

所以募投资金，快速扩张啊！什么叫门槛，稀缺，垄断，看看股东，还不懂么？！空狗赶紧滚吧！！

2017-06-08 19:48:07
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丰桑斗

纯血制品企业：华兰生物，上市后又涨了70几倍。上海莱士，上市后又涨了30几倍。

2017-06-08 19:51:34
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常些

1、供给方面：生产血液制品门槛很高，国家已经不再新批血液制品生产企业；　　2、需求方面：血液制品一直处于供不应求的状态，随着未来几十年老龄人口的持续增长、临床适用症状也持续增加，血液制品的需求不断增长。　　中国医药企业管理协会会长于明德认为，从血制品价格来看，在供不应求没有缓解之前，除了白蛋白可以进口更低价格产品而难以提价外，其他产品都存在强烈的提价预期。

2017-06-08 19:55:01
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严峙南

吹吹吹。

2017-06-08 19:59:13
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阎朋

50左右开

2017-06-08 20:03:55
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弓欣斤

哥，你有中签吗，我60收你的，给你多20%

2017-06-08 21:09:36
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贾同

这是国有企业，国家难道不支持吗？以后浆站会增加的，新产品也会上市的

2017-06-08 22:05:41
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尤沓

必须支持

2017-06-08 22:17:10
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逮岢弟

你换个角度比较，上海莱士16年营收23.3亿，卫光生物营收5.66亿，4：1而已，按市值比又该如何比？四分一的莱士是250亿！

2017-06-09 17:15:05
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隗光羊

没长脑子

2017-06-11 15:50:08
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祝帙册

不懂瞎说

2017-06-11 15:50:56
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