国有纯血制品企业，立足两广7个浆站

聂届

(发表于: 卫光生物股吧更新时间: )

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研报日期：2017-06-08

　　卫光生物(002880)　　主营聚焦血液制品， 2013-2016 年营收和利润增速略有波动。卫光生物主营业务为血液制品的生产、销售和研发，未曾变更主营。目前已取得 3 大类 9种产品 21 种规格的血液制品产品批准文号，主要产品为人血白蛋白、静丙、乙免、狂免、破免等。 2012-2016 年公司营收分别达到 3.00 亿元、 3.55 亿元、4.53 亿元、 5.01 亿元及 5.66 亿元，年复合增速 17.2%； 2012-2016 年归母净利润分别为 7,145 万元、 8,888 万元、 1.01 亿元、 1.25 亿元和 1.53 亿元，年复合增速 19.91%。 2014-2016 年度公司综合毛利率分别达到 44.34%、46.50%、 47.39%，呈现稳中有升的趋势。　　立足两广之地占据 7 个浆站，2016 年采浆量达到 319.52 吨（同比增长 26%）。卫光生物现有 7 个采浆站， 5 家位于广西（田阳、德保、隆安、平果、钟山），2 家位于广东（罗定、新兴）。现有浆站覆盖人群超过 1300 万人，在册献浆员约 7 万名，采浆量处于逐年稳定上升之中。 2014-2016 年采浆量分别为230.28 吨、 253.46 吨和 319.52 吨， 2015-2016 年增速分别约为 10%、 26%。与同行业上市公司相比，卫光生物的浆站数目较少且分布较为集中，浆站数目行业占有率仅 2.88%。 2016 年 5 月公司拟定《卫光生物公司关于开发建设新浆站的议案》，积极布局广东、广西、湖南等地的新建浆站机会。　　公司现有 3 大类别 9 个品种的产品线，毛利率 47%左右略低于上市公司平均水平。与其他龙头血制品行业公司相比，卫光生物的产品线仍具备一定竞争力。截止 2016 年末卫光生物拥有 9 个品种的生产批文，处于行业较高水平。卫光生物的血制品毛利率在 47%左右，略低于上市公司平均水平。我们认为主要原因是纤原虽然拿到批件但没有生产。目前正在开发人凝血因子 VIII、人凝血酶原复合物等更多产品，并着力研发血浆纯化新技术。　　募投项目：本次发行价格为 25.11 元/股（对应 2016 年摊薄后 PE 为 18.88倍），共发行 2700 万股。募集资金总额约为 6.78 亿元，扣除发行费用后预计募集资金净额约为 6.23 亿元， 2.4 亿投资于特异性免疫球蛋白凝血因子类产品产业化项目、 5,200 万用于单采血浆站改扩建项目、 1.4 亿用于工程技术研究开发中心建设项目及 1.85 亿用于偿还银行贷款，拟全部使用募集资金投入。　　盈利预测：我们预计公司 2017-2019 年营业收入分别为 6.48、 7.36 和 8.37亿元，增速分别为 14.37%、 13.69%和 13.65%；归母净利润分别为 1.81、2.11 和 2.44 亿元，增速分别为 18.06%、 16.73%和 15.62%。　　风险提示：扩大经营领域的风险；采浆量未能持续增长、成本上升的风险；研发项目未按预期顺利开展的风险。[中泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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后珊肖

500元吧

2017-06-19 12:52:41
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富席所

血浆站是血制品公司的根本，上海莱士数量最多，共有33家；天坛生物有18家，重组注入后可能达到近50家，华兰生物23家，博雅生物10家，连ST生化都8家，其中三个新浆站从2016 年开始采浆。卫光生物只有7个血浆站，08年后就没申请下来新的浆站！！这就是你没所谓的国企了不得的办事效率！！有人拿002252、002007这样的来对比认为002880该多少，你不会用下脑子它们是上是后涨多少年才到的的那价！！？就想这个一步到天？傻吧

2017-06-19 13:37:55
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简紫瓦

也说明卫光生物未来前景不可限量！

2017-06-19 13:53:29
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宫局戊

纯贴

2017-06-19 15:17:41
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武朗巧

嗯

2017-06-20 07:49:23
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邓见江

好样的

2017-06-20 08:48:46
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左贡七

支持

2017-06-20 10:14:02
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竺汰

500股就瞎忽悠，这股早晚破发

2017-06-20 11:42:54
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徐桓粉

傻货们，都看到的不是机会懂吗？

2017-06-20 11:44:11
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郜旨

2017-06-21 14:32:57
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储去得

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2017-06-21 22:40:02
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闻坂

2017-06-22 22:09:13
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晏订炮

早这样算，卫光生物至少也得值150亿市值，看200也行

2017-06-23 11:49:04
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缪日宜

2017-06-23 11:56:38
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利拔升

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2017-06-23 12:15:58
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凌祥婧

2017-06-28 07:37:22
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井士

2017-06-28 08:51:20
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融吴耘

血液稀缺的，不是自来水，这种牌照都要值几十亿，而且看看年年稳增的，至少翻倍，现在开版早是受到整体的次新不景气造成的，100下越跌越买。

2017-06-28 15:44:52
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郦刹技

对标博雅生物，强烈看好

2017-06-28 17:54:07
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冀版晏

2017-07-10 10:31:28
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