营销改革持续加速，短期调整带来投资机遇

尹凸专

(发表于: 羚锐制药股吧更新时间: )

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研报日期：2017-06-02

　　羚锐制药(600285)　　基本面稳健成长，短期股价调整带来投资机会。公司作为贴膏领域的龙头企业，近年以来经营稳健，2016 年以来医院渠道和OTC 渠道产品均保持了高速增长，尤其是去年公司转变为以通络祛痛膏单品重点推广的营销策略后，品牌影响力持续提升。随着后续新车间和新产能的逐步建成，新的改进工艺有望在核心产品中全面应用，产品使用体验有望全面改善，持续看好公司作为贴膏龙头的品牌价值。　　核心品种树立品牌，二线品种将快速放量。通络祛痛膏2016 年销售快速增长，北京、上海等地的医院渠道保持高速增长，带动贴膏板块快速增长37%，区域覆盖率有望继续提升；二线儿童贴膏产品有望借助快速扩张的销售队伍在2017 年实现突破式增长；胶囊类产品已经受益于渠道改革从2015 年的6.5%增速提高到2016 年的27.9%增长，片剂增长速度也提升到23.2%，预期未来二线品种占比逐步提升，长期增长可持续。　　营销改革持续加速，OTC 和医院双渠道推动多品种放量增长。2017 年是公司继续大力推行营销改革的一年，OTC 和医院销售队伍的人数将大幅提升，更加成熟的渠道正在建成，随着品牌影响力的提升，后续新产品和现有二线品种有望借助营销渠道改革持续放量增长，未来3-5 年均将维持30%以上的业绩增速。　　积极寻求外延整合机会，后续外延超预期概率高。公司账面资金充足，出售亚邦股份股权将带来更充裕的流动性，公司在积极寻找渠道协同性高的外延标的和产品，预计后续外延概率较高，考虑到公司近期经营改革效果良好，全然年业绩确定性提升，我们上调2017-2019 年预测EPS0.39 元、0.52 元、0.68 元（原预测0.36 元、0.48 元、0.63 元），同比增长-33%、33%、31%，对应预测市盈率27 倍、20 倍、15 倍，考虑公司准现金资源充足，报表质量较高，未来有持续超预期空间，维持买入评级。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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郁吸术

已阅。拟买入。

2017-06-02 13:22:35
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怀机宦

中国重汽底部加入正当时！中报预增！市盈率12倍！大股东持股比例高达60%以上！目前减持新规下、也就是说流通盘只有37%、2.4亿股流通盘！筹码稀缺！此时不建仓更待何时。

2017-06-02 14:12:32
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阙俏梨

买入并持有

2017-06-02 16:09:38
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浦挂

天天出來BB什么用BB一次跌一次

2017-06-02 17:53:49
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牛方处

瞎吹牛逼狗熊一霉

2017-06-02 20:48:31
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查桶妆

吹得要上天有意思吗

2017-06-03 08:47:16
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臧页效

投资情绪的高涨有望进一步带动产业链的繁荣。

2017-06-10 11:22:06
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廖卡我

银行对稳定负债的争夺或更趋激烈，负债成本有继续上升的压力，对资产端收益率也将造成上行压力。

2017-06-10 11:26:26
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魏制兔

估计进不了了

2017-06-19 16:43:49
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羊招洽

还有啥意思？

2017-06-19 16:45:58
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