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研报日期:2017-06-02
羚锐制药(600285) 基本面稳健成长,短期股价调整带来投资机会。公司作为贴膏领域的龙头企业,近年以来经营稳健,2016 年以来医院渠道和OTC 渠道产品均保持了高速增长,尤其是去年公司转变为以通络祛痛膏单品重点推广的营销策略后,品牌影响力持续提升。随着后续新车间和新产能的逐步建成,新的改进工艺有望在核心产品中全面应用,产品使用体验有望全面改善,持续看好公司作为贴膏龙头的品牌价值。 核心品种树立品牌,二线品种将快速放量。通络祛痛膏2016 年销售快速增长,北京、上海等地的医院渠道保持高速增长,带动贴膏板块快速增长37%,区域覆盖率有望继续提升;二线儿童贴膏产品有望借助快速扩张的销售队伍在2017 年实现突破式增长;胶囊类产品已经受益于渠道改革从2015 年的6.5%增速提高到2016 年的27.9%增长,片剂增长速度也提升到23.2%,预期未来二线品种占比逐步提升,长期增长可持续。 营销改革持续加速,OTC 和医院双渠道推动多 品种放量增长。2017 年是公司继续大力推行营销改革的一年,OTC 和医院销售队伍的人数将大幅提升,更加成熟的渠道正在建成,随着品牌影响力的提升,后续新产品和现有二线品种有望借助营销渠道改革持续放量增长,未来3-5 年均将维持30%以上的业绩增速。 积极寻求外延整合机会,后续外延超预期概率高。公司账面资金充足,出售亚邦股份股权将带来更充裕的流动性,公司在积极寻找渠道协同性高的外延标的和产品,预计后续外延概率较高,考虑到公司近期经营改革效果良好,全然年业绩确定性提升,我们上调2017-2019 年预测EPS0.39 元、0.52 元、0.68 元(原预测0.36 元、0.48 元、0.63 元),同比增长-33%、33%、31%,对应预测市盈率27 倍、20 倍、15 倍,考虑公司准现金资源充足,报表质量较高,未来有持续超预期空间,维持买入评级。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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怀机宦中国重汽底部加入正当时!中报预增!市盈率12倍!大股东持股比例高达60%以上!目前减持新规下、也就是说流通盘只有37%、2.4亿股流通盘!筹码稀缺!此时不建仓更待何时。2017-06-02 14:12:32
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