浙商证券发布研究报告称，轨交投资是基建主力之一，疫情后铁路投资需求有望拐点向上，看好整车、核心零部件及铁路设备需求回升，受益“一带一路”，国企价值重估。推荐中铁工业(600528.SH)、天宜上佳(688033.SH)、永贵电器(300351.SZ)，看好中国中车(601766.SH)、中国通号(688009.SH)、时代电气(688187.SH)等。

▍浙商证券主要观点如下：

1-4月，全国铁路固定资产投资总额1674亿元创同期历史新高，同比增长6.3%

根据人民日报5月10日新闻，国铁集团发布数据，2023年1至4月，全国铁路完成固定资产投资1674亿元，同比增长6.3%。根据交通运输部统计数据，此前1-4月同期历史最高纪录为2019年1-4月的1623.3亿元，今年该数据同比2019年增长3.1%。其中，4月完成538.5亿元，同比增长5.6%。

2023年以来，国铁集团高标准推进铁路建设，突出联网、补网、强链，在全力完成建设投资和实物工作量上下功夫，加快构建现代化铁路基础设施体系。

疫情后铁路投资有望拐点向上：预计2023-2025年年均投资较2022年提升18%

1)铁路投资总额：预计2023-2025年铁路投资总额约2.5万亿元，年均约8400亿元，较2022年提升18%。2016-2020年铁路投资规模约4万亿元，预计“十四五”投资规模与“十三五”相当，2023-2025年年均约8400亿元。

2)投产新线：2023-2027年规划新增里程1.5万公里，高铁占73%，城际、市郊及西部陆海新通道为发展重点。根据人民网信息，国铁集团预计2023年投产新线3000公里以上，其中高铁2500公里，较2022年提高20%。

3)车辆招标：预计2023年国铁机车车辆招标总量底部回升。2020年-2022年人口总量、货运总量整体保持正增长，而铁路投资走低，随着疫情后经济活动回归正常节奏，预计供给端存在运力缺口，国铁集团机车车辆招标有望回升。

动车核心零部件：预计动车组高级修数量进入上升期，看好轨交装备后市场

2010-2014年年均新增动车组数量较2007-2009年翻倍增长。根据国铁集团历年统计公报，我国2007-2009年年均新增动车95组，2010年开始达到195组，2010-2014年年均新增为180组。预计2010年新增的动车22年开始陆续进入五级修，考虑疫情影响，部分检修工作延至23年。预计23年开始，动车组维保后市场进入上升期。

“一带一路”经贸合作企稳向好，中国高铁走向世界，轨交装备出海有望先行

非洲、南亚和东南亚等“一带一路”沿线国家轨交建设落后，我国轨交装备建设全球领先。过去三年受疫情、地缘政治冲突，“一带一路”经贸合作和投资放缓。预计2023年随外部影响减弱、政府合作深化恢复向好，轨交装备出海有望优先受益。

新一轮国企改革背景下，轨交板块央国企有望迎“价值重估”

新一轮国企改革行动聚焦提高国企核心竞争力和增强核心功能，主抓国企服务国家战略、完善公司治理、健全科技创新体制机制三方面工作。2023年央企“一利五率”目标为“一增一稳四提升”，央国企盈利能力有望提升，估值上行。

风险提示：

基建投资低于预期;动车组招标低于预期;“一带一路”高铁出海落地低于预期。

（来源：智通财经的财富号 2023-05-15 15:43） [点击查看原文]

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