研报日期：2016-08-30

　　一、事件 　　益佰制药发布公告，公司与淮南市人民政府签订战略合作协议。　　二、我们的观点： 　　1、获得淮南市人民政府大力支持，公司肿瘤医疗服务在安微地区的布局将加快发展。公司自从提出医生集团的转型方向以来，积极推动各地医院及医生集团落地。目前在广东省（金沙洲医院）、安徽省（淮南朝阳医院）、贵州省（毕节市肿瘤医院）、黑龙江省（有项目承诺）、上海市（有项目承诺）均有不同程度的医院落地。此次获得淮南市人民政府大力支持，公司肿瘤医疗服务在安微地区的布局将加快发展。　　2、IMS数据显示公司药品销售出现触底反弹现象，半年报业绩有望超预期。　　3、看好公司布局的以医生集团为核心的肿瘤医疗生态圈。　　三、投资建议 　　肿瘤医疗市场空间大，政策春风频吹，已进入快速发展的阶段。肿瘤治疗周期长、医生和患者黏性大、ARPU值高，适合做成重度垂直的生态圈。公司借助20年深耕肿瘤行业的资源禀赋，打造一套完整的固定“硬件”（肿瘤医院） 流动“软件”（肿瘤医生）的全国连锁平台。公司已经设计了具有股权变现、具有学术支持的肿瘤医生集团。公司将陆续收购了多家肿瘤医院和肿瘤治疗中心。我们看好公司肿瘤治疗平台未来的渠道优势，未来可以作为肿瘤药物销售平台、肿瘤基因测序的大数据来源等等。我们预计公司16-17年净利润为4.9亿、6.0亿，对应EPS为0.61、0.76元，对应PE为28倍、23倍。维持“买入”评级。　　四、风险提示： 　　医院业务拓展低于预期；药品招标降价超预期。 今日最新研究报告

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