研报日期：2017-07-26

　　青岛海尔(600690)　　 集团成立於 1989 年, 为全球大型家电第一品牌, 主要　　业务从事空调、雪柜、洗衣机、热水器等白色家电及其相关产品生产和经营, 并拥有多元化的互联网渠道,将销售点覆盖至国内全部城市, 同时集团亦在全球建立了 29 个制造基地以及 10 个综合研发中心, 此外更於2016 年收购了美国通用电气家电(GEA), 该次为国内家电业至今的最大金额海外并购行动。　　(一) 2016年度, 集团营业收入 1,190.66亿元人民币(下同)按年增长 32.67%, 而同期纯利为 50.37亿元, 按年上升 17.03%, 主要受惠於集团并购美国通用电气家电後, 产品结构及销售渠道均得到大幅提升, 另外集团本年度第一季营业收入为 377.41亿元增长幅度达至 69.73%, 当中白色家电的三大产品, 雪柜、洗衣机以及空调的收入均录得双位数字的增长, 而增幅趋势更令市场喜出望外。　　(二) 从第一季度空调的收入增长率达至五成可见, 该产品仍成为集团稳健的增长点, 加上内地房地产销售畅旺, 未来新居入伙以及即将踏入炎热夏季, 用家对空调产品仍保持高度需求, 另一方面集团近年来积极开拓高端厨房电器业务, 而旗下厨电品牌「卡萨蒂」 亦推出抗油污的星空吸油烟机及带暖盘功能的智能消毒柜, 预料以上新型产品较受年青新一代欢迎, 并有助集团扩大国内的市场占有率, 因此在冷气以及厨电两大王牌业务的带领下, 集团下半年的业绩有望能维持强势。　　(三) 自 2016 年年底收购美国通用电气家电(GEA)後, 集团已一跃跳升成为全球第一大白色家　　电的销售商, 同时透过 GEA 在美国家电市场拥有高度渗透率及国际销售经验, 这有助集团进军庞大的北美市场, 并进一步实现国际化的战略目标, 再者凭着 GEA 的研发技术来增强集团在智能家居领域的开发实力, 因此在双方配合所产生的协同效应发挥下, 集团未来可望成为全球高端家电的领导者; 而集团股价现正处於整固阶段并在 14 元附近徘徊,故投资者可在现价收集上望 16 元水平, 同时作中长线持有。[长雄资料研究有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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