基本完成全省网络整合，增值业务是增长亮点

贲启奎

(发表于: 广西广电股吧更新时间: )

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基本完成全省网络整合，增值业务是增长亮点

研报日期：2016-08-15

　　广西广电(600936)　　一、公司整合区域广电网络工作一直走在全国前列， 2004 年基本完成全区县级广电网络整合， 2008 年完成县级以上数字电视整体转换；目前全区所有市、县和 95%以上的乡镇广电网络均通过增资扩股等方式纳入公司资产范围。截至 2015 年 12 月 31 日，公司有线电视用户数达 498 万户，其中数字电视用户 478 万户，模拟电视用户 19 万户，宽带用户 102 万，传输31 个卫视频道、部分购物频道、卡通频道以及区内非卫视频道。此次拟发行不超过 3 亿股新股，占发行后总股本的比例不超过 18.0%，发行后公司总股本 16.71 亿股，广西电视台持股 27.8%，仍为控股股东。　　二、公司主要从事广电网络的建设运营、广播电视节目传输、数据专网业务以及数字电视增值业务的开发与经营，对全区广播电视传输网络进行统一规划、统一建设、统一管理、统一运营。公司在全国率先建成省（区）、市、县、乡、村五级贯通的广播电视传输网络。公司增值业务发展较快，成为未来收入新增长点。 2011 年以来公司加大对广电网络数字化双向化改造的投资力度，加快机顶盒更新和综合信息服务平台建设，同时创新营销策略，采取“高清互动数据宽带”的销售模式，高清电视、互动电视用户数快速增长。 2011 年初至 2015 年 12 月末高清电视用户数自 18.5 万户增加至 99.8 万户，互动电视用户数自 2.6 万户增加至 34.2 万户。　　三、公司收入和利润增长平稳。总收入： 2013~2015 年、 2016 年第 1 季度分别为 18.17 亿、20.20 亿（ 11.1%）、24.44 亿（ 21.0%）、5.60 亿（ 6.6%）；归属母公司净利润： 2013~2015 年、 2016 年第 1 季度分别为 3.39 亿、 3.59亿（ 6.0%）、 3.80 亿（ 5.8%）、 1.12 亿（ -15.9%）；毛利率： 2013~2015年分别为 37.7%、 35.8%、 32.6%。归属母公司净利率： 2013~2015 年、2016 年第 1 季度分别为 18.7%、 17.8%、 15.6%、 20.0%。　　四、公司主营业务收入主要包括收视维护费收入、安装业务收入、增值业务收入、节目传输收入、专网业务收入和广播电视器材销售收入等，其他业务收入主要包括代办业务收入、租赁收入等。 2013~2015 年主营业务收入占比较高且稳定，维持在 99%以上，分别为 99.3%、 99.5%、 99.6%，主营业务毛利率分别为 37.4%、 35.5%、 32.4%。　　五、盈利预测与估值：预测公司 2016~2018 年净利润分别为 4.01 亿（ 5.5%）、 4.22 亿（ 5.1%）和 4.45 亿（ 5.4%），对应 16~18 年 EPS 分别为 0.24 元、 0.25 元和 0.27 元，发行价 4.8 元对应 16~18 年 PE 分别为20 倍、 19 倍和 18 倍。　　六、风险提示：三网融合带来市场竞争加剧风险，电视用户增长较慢导致收入增速放缓的风险今日最新研究报告

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蓝妮觅

顶

2016-08-17 19:01:01
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富决

高科石化(002778) 小盘股，高送转预期，业绩超预期。公司是国内领先的工业润滑油产品生产商。润滑油细分领悟巨头。公司是国内较早生产销售工业润滑油的民营企业，润滑油行业领先企业，市场占有率名列前茅。经过多年的生产与技术积累，公司目前产品丰富，涵盖了目前市场上大部分的工业润滑油产品，且技术水平和产品稳定性均国内领先。

2016-08-29 12:32:24
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蓬旦押

按常规，广西广电，合理价位，应在6o元左右，坚决挺你

2016-09-18 01:08:17
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訾系钉

这低价，挺你6O见

2016-09-18 01:10:06
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虞船

电信业务,互联网业务许可,与阿里合作创建飞象云是未来利润增长点,

2016-09-18 09:40:22
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席吏弟

江苏有线5亿多盘子涨到70多元，业绩差不多，广西广电90元可期！

2016-09-18 11:14:06
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居移奈

广电利润好高啊！冲上80元！！！

2016-09-18 11:23:50
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郭冶昀

广电利润好高啊！冲上80元！！！

2016-09-18 13:00:29
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谢查启

你妈b现在又发这个又一帮b在吹，是还要跌多少？

2016-09-18 13:06:56
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路同哇

广电业绩利润高！有望冲上80元！！！

2016-09-18 15:16:50
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苗旺

明日广电涨停

2016-09-18 17:24:04
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戈局级

2016-09-18 19:04:53
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李到式

2016-09-19 05:31:27
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萧什第

股价上20元之路已开启

2016-09-19 16:43:52
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鄂机略

2016-09-19 18:02:08
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司大涵

2016-09-19 18:45:09
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宦佛

2016-09-20 04:26:38
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郦刹技

广西广电是一块肥猪肉～～发展前景好～！

2016-09-20 06:57:08
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寇匡

广西广电是一块肥猪肉～～发展前景好～！

2016-09-20 07:58:17
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萧朕林

上午走强翻红，下午强势涨停

2016-09-20 11:31:58
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