研报日期：2016-11-14

　　北方创业(600967)　　投资要点：　　1．事件　　根据内蒙一机集团官方网站报道：一机集团1-10 月实现主营业务收入96.8 亿元；实现利润3.9 亿元，同比增长45.1%。累计签订销售合同138 亿元，同比增长11%。　　2．我们的分析与判断　　（一）大股东内蒙一机集团1-10 月利润增长45%　　根据内蒙一机集团官方网站报道：1-10 月，一机集团整体经营继续保持平稳运行态势，销售合同、主营业务收入同比实现小幅增长，利润同比增幅较大，EVA 指标已提前完成目标，各项经营工作按计划有序推进。累计签订销售合同138 亿元，同比增长11%；主营业务收入96.8 亿元，同比增长0.2%；实现利润3.9 亿元，同比增长45.1%。　　我们看到，内蒙一机集团在包含民品情况下的利润已有3.9 亿元，同比大幅增长45%。公司今年1-10 月新增订单138 亿元，保障今明两年业绩增长。　　（二）股权 现金70 亿收购装甲车辆、火炮等资产　　北方创业拟分别向一机集团、一机集团全资子公司北方机械控股购买资产，购买资产包括一机集团持有的主要经营性资产及负债（不包括大地石油100%股权）和北方机械控股持有的北方机械100%股权。公司新增产品将涵盖装甲车辆和火炮等防务装备。　　一机集团承诺标的资产一机集团主要经营性资产及负债2016-2018 年的实际利润数分别为40095 万元、40547 万元和42816万元。北方机械控股承诺标的资产北方机械2016-2018 年的实际利润数分别为730 万元、642 万元和1796 万元。本次重组的交易方式为发行股份及支付现金购买资产，其中上市公司对一机集团发行股份支付比例为100%，向北方机械控股发行股份方式支付比例和现金支付比例分别为85%和15%。本次重组中上市公司发行股份购买资产的股份发行价格确定为9.71 元/股，锁定期为36 个月。　　标的资产交易价格总额为70.59 亿元，上市公司发行股份购买资产的股份发行数量为7.19 亿股，此外现金支付金额为7500 万元。　　本次募集配套资金总额为19.50 亿元。上市公司向不超过10 名特定投资者非公开发行的股份。股份发行数量不超过1.89 亿股。其中兵器工业集团下属单位中兵投资、北方置业将参与本次配套融资的认购，拟认购的配套融资金额合计不超过50000 万元。本次增发底价为10.33 元/股。　　本次收购的军品资产总定价为70.6 亿元，按照2015 年净利润和2015年12 月31 日净资产计算，本次收购PE 为17 倍，PB 为2.1 倍。　　目前，本次交易已于2016 年9 月29 日获得中国证监会核准批复。 今日最新研究报告

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