隆基建仓有一段时间了，一直没有把自己的投资思路理一理，最近隆基涨得挺不错，那么我也来理一理自己的投资思路。先看行业情况，单晶组件从2014年的5%占有率提高到2015年的15%，而且需求越来越大，以中民新能为例，其2015年以来的四次招标中，单晶占比逐渐提高，年底最后一次招标时更是明确要求全部投标产品需为单晶产品。为什么需求开始组件释放了，主要就在于单晶组件转换效率比多晶组件高，前面应用的少，主要是成本太高，而现在成本将下来了，和多晶组件相差无几，以隆基下面的乐叶为例，2015年组件销量721MW，组件收入2,519,420,155.49，那算下来就是3.49元/W，加上17%的增值税价格为4.08元/W，而目前市面上多晶组件价格4元/W左右，两者价格已经相差无几了。在转换效率高，价格相同的情况下，单晶组件应用的增多是很正常的事，而且相较于多晶组件，单晶组件的成本在技术上更容易实现降低，比如金刚线切割在单晶上面的大范围应用，而多晶因为难以克服金刚线片制绒技术难题以及薄片化后碎片率大幅上升的问题，还无法普及。行业大概情况说了，在来看看隆基的具体情况，隆基的单晶组件业务主要集中在乐叶光伏上面，我们来看看订单三年10G+的意向及已经签订的订单。再来看隆基的预收款项预收款项爆发式增长，一季报更是高达6.94亿，同比增长1310%。合同+预收款项可以看出，今年公司的业绩也会呈爆发式增长。从业绩上来看，隆基从去年四季度业绩就出现爆发了，如下图：2015年四季度的净利润为去年的一半，今年一季度收入也是增长169%，净利润增长259.92%，成长性的确定性很大。再来看看具体的一些计算。隆基2016年的计划：2016 年度单晶硅片总出货量目标 5.5GW，组件出货量目标 2.3GW。2015年组件单价为3.49元/W，今年计划销量为2.3G，按照2015年单价算收入为80.27亿，2014年硅片销量4.36亿片（2G），收入31.58亿，也就是15.79亿/G，今年计划销量5.5G，5.5G中2.3G自用，那么3.2G收入也是50.52亿，合计收入130亿，而公司自己预计2016年收入108亿。那么就假设是公司预计的108亿，去年公司净利率为8.76，而最新的一季度毛利率从去年一季度的21.5%提升到24.16%，净利率从11.09%提升到12.29%，所以假设今年全年净利率为9%，那么净利润也就是9.72亿。由于单晶组件行业正处于爆发期，在考虑到隆基在上证主板，我们PE不给高了，给25倍，那么市值也是243亿，目前股本17.17亿股，考虑增发后20.13亿股，那么对应股价为12元，此刻股价13元，但是不要忽视了，这个只是今年的业绩，现在已经要步入下半年了，是时候思考明年的事了，而今年组件出货2.3G，在手组件订单10G+，明年业绩都是有保障的。再看看2015年定增价15.3，现在还套着的，2016年定增价12.42，和现在相差无几，当然，目前市面上被套着的定增多着去了，但我认为这也是一个思考的角度。最后再对抢装潮谈谈我的看法。有不少人担心上半年抢装潮之后下半年收入大幅下滑，我觉得不会或者没那么夸张，理由有三点：第一，越来越多的厂商青睐高效单价组件。第二，近日能源局下达2016年光伏建设实施方案，领跑者技术基地8个，合计5.5G，而去年只有一个大同，1G，领跑者都需要高效率的组件，这也是国家设立这个的目的，而目前单晶组件的效率是高于多晶组件的，而且价格还基本一样。第三，6月13号公司又公布一个8亿的订单，要求7月底之前交货，已经过了6月30日这个抢装期了，说明什么？我觉得至少说明就算上半年有抢装期，但是下半年依然有订单，因为第一条已经说了，现在越来越多的厂商青睐高效单晶组件。

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