作为建筑行业的一名从业人员，一直认为这个行业又苦又累，工作环境比较艰苦，和高大上绝缘，又难赚到钱，不管是公司还是个人，觉得都很苦逼。注意啊，建筑施工公司并不能和房地产公司比哦。很多大国企的建筑公司，净利润率连5%都达不到呢。现金流很紧张，收款周期很长，负债率也很高。对之了解越多，在股票选择和投资时根本就不想看基建行业的公司。不过14年初入股市，就遇到了一带一路的大行情，自己关注并买入过的中国中铁居然在这个牛市中涨了10倍，结合到自己对这个行业的了解，如果按照股票价值是公司未来现金流的折现这一原则，这完全不符合价值投资的原则，当时觉得股市真的很疯狂，有些震惊，所在知道是泡沫及时卖出，不知道15年6月之后一带一路公司股票狂跌时，那些被套的股民还在不在了。今年在熊市中，关注的中国建筑和葛洲坝也都将近翻倍了，据说这是借PPP的政策之风，总之每次都有政策助涨，加上安邦举牌中国建筑，最近基建行业的指数和不少股票又涨了40%-50%。这倒让我对这些公司和这个行业又多了一层思考，基建行业值得投资吗？一、中证基建工程指数指数代码：399995， 中证基建工程指数以 2004 年 12 月 31 日为基日，基点为 1000 点。1、样本空间以中证全指为样本空间。2、选样方法：1）在样本空间内，按照过去一年日均成交金额排名，剔除排名后 20%的公司；2）按照中证行业分类，将样本空间中属于建筑与工程行业的股票纳入基建工程行业；3）按照过去一年日均总市值进行排序，选取排名前 50 的股票作为指数样本。截止到2016年11月21日，基建工程指数收盘点数为6313.72,12年涨了5.3倍，年复合收益率16.6%，这个收益其实整体来讲很不错啊。根据wind数据，基建工程行业指数的整体估值情况为：市盈率16，市净率1.7.目前没有wind的所有历史数据，所以历史估值无从知晓。中国作为一个发展中国家，过去四十年的飞速发展，见证了房价物价飞涨，以及社会财富的极大增长，基建行业作为重资产行业，为社会的发展提供了最基本的交通、公用设施。并且中国的基建领域基本没有对外资开放，即使有少数的外资公司在中国发展也很难，因为工程施工管理牵涉的是错综复杂的政府、企业、甲方乙方、承包商、分包商、业主、设计院、监理等各利益方，尤其施工还需要管理庞大的劳务人员。中国的大国企建筑公司在一些大型项目如铁路公路等方面是处于垄断地位的。所以各公司之间的竞争优势并无多大差别。如果在行业指数估值较低时，在没有行业指数基金或ETF的情况下，买入一揽子股票获取平均收益是个不错的策略。在过去的几轮牛市中，基建指数波动很大，主要大的涨幅有三波。我想只有神仙才能每次都赚到吧。基建设施越来越完善，随着社会发展进步，人口老龄化，基建行业的投资或越来越少。

第一次 2006-2007年牛市： 涨700—6200点 ，近9倍 ； 跌 6200-2042点，跌67%

第二次 2008-2009年四万亿： 涨 2042—4950点，2.4倍； 跌4950-2730点，跌44.8%第三次 2014-2015 一带一路: 涨 2730-11400点，4倍； 跌11400—4600点，跌60%

第四次 2016年5月-至今 PPP政策预期：涨4600-6300点，涨幅37%，结局如何，不知道哦由于进入股市比较晚，所以不知道2006年那波牛市的口号是什么哈。不管出来什么政策，这个行业的命相或盈利能力、净利率、现金流、高负债等特点不会有本质的改变。就和贵州茅台不管有什么反腐败的政策，好生意现金奶牛的本质不会改变。2014年牛市启动之前，这些公司的估值如下：中国交建最低市盈率4.45，最低市净率0.60；中国建筑最低市盈率3.89，最低市净率0.68；中国中铁最低市盈率5.29，最低市净率0.59；中国铁建最低市盈率4.57，最低市净率0.61；中国电建最低市盈率5.47，最低市净率0.73真是不敢相信，A股也有过港股的极变态的低估值，如果历史能够重来，你会做什么？然而没有如果啊，没有变态的低估值就不会有波澜壮阔的牛市。二、具体列举几个公司的目前估值和财务状况

财务指标

从这些财务指标中可以看到这些公司的生意不是好生意。并且基建投资随着社会发展设施完善之后会减少，这些公司由于对于增长前景的担忧，市场有时会给出极低的估值，可以采用格雷厄姆的捡烟蒂法等估值修复之后卖出，总之这不是巴菲特的伯克希尔收购的喜诗糖果那样的好生意。基建行业个人认为估值：PE超过15，PB超过1.5之后，更高的估值就是参与市场博弈了，而不是价值投资。中证基建行业指数成分股公司列表：中国建筑中国中铁中国铁建中国交建中国电建中国中冶葛洲坝中国化学金螳螂隧道股份上海建工中工国际亚厦股份中铁二局浦东建设万邦达新疆城建安徽水利铁岭新城四川路桥中材国际同济科技洪涛股份北新路桥中南建设江河创建东湖高新西藏天路粤水电华神集团三维工程罗顿发展东华科技广田股份铁汉生态成都路桥中国海诚杭萧钢构东南网架中化岩土北方国际东光微电光正集团雅致股份东易日盛围海股份宁波建工空港股份易世达

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