新股分析：指纹识别芯片业务爆发，募投提升技术实力

巫共

(发表于: 汇顶科技股吧更新时间: )

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新股分析：指纹识别芯片业务爆发，募投提升技术实力

研报日期：2016-10-17

　　汇顶科技(603160)　　汇顶科技是国内智能人机交互芯片龙头，尤其是其指纹识别芯片技术实力领先，目前已经搭载在国内多款旗舰机型上， 16 年上半年指纹识别收入剧增，是 15 年全年的 331%。公司募投项目有助于提升公司在触摸屏控制芯片和指纹识别芯片的技术实力。我们认为伴随汇顶科技技术实力持续提升，公司各产品线有望持续提升市占率， NFC 芯片也是潜在增长点，预估 2016/17/18 年 EPS 为 1.45/2.02/2.49 元，合理股价在 90-112 元。　　汇顶科技是国内智能人机交互芯片龙头，主要产品包括电容触控芯片、指纹识别芯片和固定电话芯片。客户主要包括三星、中兴、华为、酷派、联想、魅族、维沃等国内领先智能终端品牌。公司早期以固定电话芯片起步， 06 年开始拓展电容触摸屏芯片、 14 年拓展指纹识别芯片并在 15 年开始放量。　　指纹识别芯片驱动公司业绩高速成长。 2015 年公司电容屏触控芯片产品的出货量约占中国市场销售量的 28.3%， 16 年上半年指纹识别芯片收入达到 8.61亿，是 15 年全年的 3 倍多，超越电容触摸屏芯片成为公司收入最高的业务。指纹识别芯片主要由汇顶科技和主要竞争对手 Focaltech（敦泰科技）、 Mstar（晨星台湾）、 Synaptics（新突思）和 Cypress（赛普拉斯）等主导，集中度较高，其他公司进入较难。　　由模组到芯片，产品持续升级提升毛利水平，拓展 NFC 等增加未来成长空间。公司指纹芯片产品历经数代升级， 2014 年、 2015 年和 2016 年 1H 的毛利率分别为 14.51%、 34.31%和 41.59%，产品毛利提升主要源于由提供模组到提供芯片，并且产品线持续升级，未来公司凭借成本和客户优势，有望持续市占率。此外公司 13 年已经开发出电容式近场通信芯片（NFC），未来 NFC芯片有望为公司带来新的利润增长点。　　募投项目提升技术实力，增强公司竞争力。公司拟发行 4500 万新股，募集资金 8.739 亿，投入小、中、大尺寸触摸屏控制芯片技术升级、主动式电容触控芯片技术升级、指纹识别芯片和模组开发及产业化项目，分别投入 1.389亿、 1.175 亿、 1.2 亿、 1.348 亿、 3.94 亿。募投项目将有效提升公司相关业务的技术实力，提升公司竞争力。　　估值和投资建议。汇顶科技技术实力领先，指纹识别芯片增长强劲，未来伴随产品线持续升级、募投项目继续提升公司竞争力，高毛利有望维持并有提升空间。预估公司 2016/17/18 年 EPS 为 1.45/2.02/2.49 元，考虑到公司所处行业的估值水平，合理股价在 90-112 元。　　风险提示：行业竞争加剧、客户转单等风险。今日最新研究报告

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裴奉事

新股上市价一般都会在合理价位二倍以上！

2016-10-17 10:16:23
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丰指五

启航数板！目标创板数纪录！

2016-10-17 10:32:48
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殳村泓

100以下全仓买入，希望机构可以给我机会

2016-10-17 11:00:21
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蒙体吾

买不到啊

2016-10-17 11:46:45
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包恒妮

欢迎唱空！！！数据说话汇顶科技2014年指纹识别销售额967万，15年指纹识别销售额2.6亿，16年1-6月指纹识别销售额8.2亿，全年指纹识别销售额约22-25亿，16年比15年增长9倍，17年还将爆发式增长2-3倍，仅指纹识别销售额将到约80亿，加上触控约90亿，净利约25-28亿，每股收益约5.6-6.3元，至于汇顶值多少钱由市场决定，只能说开板价会非常非常高，出乎大部分中签者的想象，中签者切记唱空者越多说明想进来捡漏的越多，即使每天有漏可捡也轮不到散户，都让机构和大户通过快速通道买入，上市前一天汇顶会公布报表及4季度预告，很亮丽，恭喜中签的朋友！

2016-10-17 11:52:57
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巩哲

兆易创新年收益：16年1.7亿左右，市盈率在178左右，如按汇顶科技：16年收益1.64元/ 股，市盈率在178左右，则将近290块；市盈率在100，不要多，164元也不错。

2016-10-17 11:57:01
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浦益

汇顶科技值多少钱？目前同类的科技公司市盈率100倍左右，那么汇顶它可以翻五倍，而它2016的业绩又会是翻倍递增，于是市值又能翻倍，而指纹活体技术利好还没兑现，2016出货量翻十倍，2017年还要翻数倍，那么他的盈利预期要翻多少倍？按汇顶现在的盈利能力，汇顶以市场科技股百倍市盈率计算，它的市值是应该是股价190，市值850亿，而2017有明显的盈利预期，那会是多少市值呢？只能让主力资金来考虑了！最后再一次提醒，别拿盘子和市值论事，记住腾讯有近二万亿市值一样被资金热衷！如果我是汇顶科技的老大，我会说2016年业绩摆在那，2017年预期很好，还有技术利好才开始，目前科技股市场平均市盈率100倍，我汇顶周一就上市，到底值多少钱，你们看着办！

2016-10-17 12:27:54
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娄货

300元不商量

2016-10-17 16:43:32
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堵考强

涨翻天了

2016-10-17 17:14:33
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毋昔衣

400块中信有多少都要

2016-10-17 18:11:54
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屈副宫

你在给我诠释什么是傻逼：【兆易1.7亿，市盈率178，股价178】？再说了，兆易今年的利润两亿都不止

2016-10-17 20:27:41
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宫珙毫

草尼玛。滚出去，！

2016-10-17 20:43:14
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劳冰宋

这个研报还比较靠谱。看以往新股开板价格，一般都是研报价格的2倍以上。

2016-10-17 21:22:42
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耿勺胞

早期已经有很多股友从公司技术的层面分析了汇顶的价值，昨天我从后期规划分析了汇顶的潜力，今天又有人拿股友信心问题说事，那我明确告诉这些忽悠者，一般新股大家觉得涨到50-60元就心满意足，好一点的科技股也就到100元左右底气就不足了，而汇顶大家普遍看高到150元以上，甚至很多人对200以上都信心十足，这就是其他股票和汇顶的差距知道不，信心是来自充足的事实根据，再大声说一遍：知道不！

2016-10-17 21:38:24
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窦正

120至136元

2016-10-17 23:29:43
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喻条

顶

2016-10-17 23:51:33
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郭冶昀

大概率150以上！

2016-10-18 06:23:02
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滕忘沓

300元都不算高

2016-10-18 08:11:53
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齐袍杏

合理股价在 90-112 元*2倍

2016-10-18 08:53:08
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滑市

，，次新股双十一概念股上海亚虹，

2016-10-18 09:28:46
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