深度报告：揭开“艺术金融”新篇章，再造“宏图”伟业

冀花

(发表于: 宏图高科股吧更新时间: )

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深度报告：揭开“艺术金融”新篇章，再造“宏图”伟业

研报日期：2016-07-07

　　宏图高科(600122)　　公司拟收购国内艺术品拍卖行前三位的匡时国际，首次踏入艺术品投资领域，结合新奇特、宏图三胞完善多元化线下场景、以国采支付为桥梁，构建“文化场景商业场景”双轮驱动，大金融生态圈布局初见端倪，即将揭开“ 商业艺术金融”新发展篇章。本次收购完成后公司将成为 A 股拍卖第一股，稀缺性突显，较高的业绩承诺亦将显着增厚公司业绩，预测 2016-2018年 EPS 分别为 0.44 元、 0.56 元、 0.65 元，对应 PE 分别为 30.5X、 23.7X、20.6X。公司当前股价接近本次收购匡时国际 13.01 元/股、低于募集配套资金 16.12 元/股，安全边际充分，首次给予“ 强烈推荐”的投资评级。　　拟收购匡时国际 100%股权，高度绑定彰显发展信心：公司公告，拟向匡时文化、董国强等发行 2.08 亿股、发行价格为 13.01 元/股，购买其持有的匡时国际 100%股权，总作价 27 亿元；同时拟向袁亚非、刘益谦发行不超过 9305 万股、发行价格为 16.12 元/股，募集配套资金不超过15 亿元。匡时国际业绩承诺为 2016-2018 年扣非后净利润分别不低于1.5 亿元、 2 亿元、 2.6 亿元。较高的业绩承诺充分显示匡时管理层对未来发展的信心、也是公司业绩保持较快增长的有效保证，同时股权的高度绑定也昭示着并购双方对共同发展的热切期许。十周年春拍超预期，今年净利润或超 2 亿元：拍卖行业两极分化格局已经形成，呈现出“强者恒强”局面。匡时国际作为我国前三大拍卖公司，专注中国艺术品，创新推出新型拍卖专场， 2016 年十周年春拍创历史新高的 25.58 亿元成交额，已超过嘉德（21.9 亿元）仅次于保利（28.5亿元）、跃居行业第二大艺术品拍卖行，按拍卖行业约 12-14%的净利率估算，匡时今年净利润超过 2 亿元可能性较大，将超业绩承诺要求。　　线下零售积极转型，金融布局日渐完善：过去两年，公司及集团通过收购 Brookstone、万威国际，加速线下 3C 零售业务转型。宏图三胞通过导入新奇特产品充分挖掘市场消费潜力，促进实体门店从单纯的商品销售和服务提供向集商品销售、场景体验、服务提供为一体的场所转变，有效增强互动体验、使线下重新成为流量入口，同时也成为线下支付场景入口，对传统零售转型升级具有标杆意义。金融投资方面，公司积极布局大金融战略，通过自主投资、并购等方式，已获取第三方支付（国采支付）、小额贷款、信贷等牌照，若本次收购匡时成功，更将进一步拓展艺术与金融的融合，增加消费金融场景，丰富金融服务生态圈布局。　　风险提示：并购进度不达预期，公司转型进度不达预期。今日最新研究报告

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孙祖

老惯例发了继续跌

2016-07-07 20:03:00
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景布

怎么又出研报？唉，四连阴了还出研报，害死人喔！改几个字就是一份研报，做这份工作真好

2016-07-07 20:40:12
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秋皋

出研报，如安慰水利出了研报，股价暴涨！

2016-07-07 20:48:44
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戚侃含

为什么一季度利润下降这么多，还能涨？不出研报也是跌

2016-07-07 20:52:29
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管柏户

老乡别走

2016-07-07 20:57:14
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柯户矩

后天停牌

2016-07-07 20:59:11
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秋习桔

宏图让我开心一下可以？

2016-07-07 21:00:48
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姬弋朱

什么都不如预期，套人

2016-07-07 21:13:28
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后支柁

完了！利好出货！这股真不要b脸今天都大跌了，还要利好出货!

2016-07-07 22:10:35
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郦诀消

资金连续流出，还会涨个卵。

2016-07-07 22:13:26
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濮拒咸

但愿

2016-07-07 23:14:42
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全密呆

明天必反弹回到13元上方

2016-07-07 23:18:26
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巩屹

研报的内容其实是老调重弹。当你听取了这些故事买了之后，你满心的期待却化为泡影，股价天天逆市下跌，每天上千万资金在流出，残酷的现实会惊醒你股市有风险投资需谨慎。

2016-07-07 23:59:11
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单青果

强力推荐这么多次了，怎么不见你来买

2016-07-08 00:58:52
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扈佳吾

说跌的都是怕跌，其实利好利空都不影响股市规律

2016-07-08 04:45:23
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饶伽劬

人家说了：并购进度不达预期，公司转型进度不达预期

2016-07-08 10:25:17
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利吉益

骗子公司

2016-07-08 15:36:17
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严袍帷

没见过这不要脸的股

2016-07-11 13:56:42
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尤永旃

坯子

2016-07-11 21:51:46
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满步洪

好

2016-07-13 16:13:16
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