中金岭南2017和2018年业绩估算(修改）

红去杰

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中金岭南2017和2018年业绩估算(修改）

2017年归属上市公司净利润14.6亿(按增发后股本23.8亿，EPS 0.61),2018年19.7-21.8亿（平均EPS 0.87），按股价12.12，对应市盈率分别为20和14，目前有色板块平均估值为58，未来3年有色金属连续价格上涨预期是存在的，涉矿企业估值30-40是合理的。销售：2016年销售收入150.6亿，其中铅锌铜采掘、冶炼54.7亿，贸易82.2亿，铝、镍、锌加工等13.7亿。2017年上半年收入98.7亿，同比增长67.9%，其中铅锌铜采掘、冶炼37.1亿，增长48.3%；贸易53.4亿，增长100%；预计全年铅锌铜采掘、冶炼为79亿，比上年增长45%。产量：2016年生产铅锌精矿金属量32.2万吨，含银142吨，铅锌冶炼产品25.3万吨。2017年半年生产铅锌精矿金属量15.97万吨，含银69吨，铅锌冶炼产品14.13万吨，电池锌粉6,134吨，片状锌粉110吨，硫精矿34.49万吨。预计2017年生产铅锌精矿金属量32-33万吨，铅锌冶炼产品29万吨，硫精矿70万吨。毛利率：2016年铅锌铜采掘、冶炼毛利率为26.51%，贸易为0.01%；2017年上半年铅锌铜采掘、冶炼毛利率为31.35，贸易为0.06%，可见公司利润主要来自铅锌铜采掘、冶炼。净利润：2016年归上市股东净利润3.23亿，扣非净利为2.47亿。2017年上半年归属于上市公司股东的净利润5.52亿，同比增长1,167.7%，扣非净利为5.4亿，公司产销量2017和2016年基本相同，净利润主要受铅锌价格影响价格（按期货价格）：2016年锌价为16700元/吨，铅价为14500元/吨，2017年上半年锌价22100元/吨，铅价为17600元/吨，2017年3季度锌价为24200元/吨（9月按锌价25300元），铅价为18800元/吨（9月按19600元/吨），2017年4季度锌价25000元/吨，铅价20000元/吨（从目前环保监管和期货走势看，可能高于这个价格）。3季度净利润按铅锌金属量3季度为8.2万吨，其中锌为5.5万吨，铅为2.7万吨，这样3季度铅锌收入比上半年中季度平均增加其中锌增加收入5.5*2100=1.2亿，铅增加的收入为2.7*1200=0.32亿，合计增加1.52亿，加其它为1.7亿（冶炼和其它），扣除所得税25%，基本上是净利润，3季度净利润=2.7（上半年季度平均净利）+1.7*75%=4.0亿4季度净利润：按铅锌金属量3季度为8.0万吨，其中锌为5.4万吨，铅为2.6万吨，这样4季度铅锌收入比上半年中季度平均增加其中锌增加收入5.4*2900=1.6亿，铅增加的收入为2.6*2400=0.62亿，合计增加2.2亿，加其它为2.3亿（冶炼和其它），扣除所得税25%，基本上是净利润，4季度净利润=2.7（上半年季度平均净利）+2.3*75%=4.4亿2017年扣非净利润=5.4+4.0+4.4=13.8亿募集资金15亿1个季度增长财务收益1600万，7月4日定增完成到年底增加财务收入3000万归属上市公司净利润=13.8+0.5亿（非经常性损益）+0.3亿（募集资金财务收益）=14.62017年上半年锌价比去年上涨5300元/吨，铅价上涨3100元/吨，按公司产量中2/3为锌，1/3为铅，平均上涨了4565元/吨，上半年扣非净利增加5.4*2（半年乘2）-2.4=8.4亿，基本上锌铅涨价1000元，年增加净利1.85-1.95亿。在募集新项目投产前，这个基本变化不大，关注期货价格，基本上能很好了解公司业绩。环保趋严成为价格上涨的最大推动力，中央层面环保督查连续不断，地方环保部门政策执行预计越来越严格。“散乱污”中小企业会被不断关停，中小企业供应预计呈现下滑趋势，大企业受益，供应量将不会受影响，供应缺口增加，价格将呈现上涨趋势。2017年锌价预计比2016年上涨6700元/吨，铅价上涨4000元/吨，按公司产量中2/3为锌，1/3为铅，平均上涨了5865元/吨2018年按产品涨价2500-3500元/吨，将增加净利4.8-6.9亿，募集资金财务收入0.6亿2018年归属上市公司净利润=14.3+（4.8～6.9）+0.6=19.7-21.8亿

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蒙昨泉

2017-09-22 19:54:17
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毛畔

2018年按锌价在26000-27000元/吨，铅价在21000-22000/吨核算的

2017-09-22 20:44:54
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廖弦况

就是不涨，奈何

2017-09-22 20:55:27
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晏同

我买股票从来没想过马上涨，大盘如果没有系统性大风险，我起码会拿到年报

2017-09-22 20:59:09
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井旋我

因为有色业绩应该是各个板块中最好的，应该每个报告期都会被热炒

2017-09-22 21:00:20
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符孚吃

按中报现在估值是26，铅锌价格3季度涨幅比较大，每个报告出来估值都是不断下降的

2017-09-22 21:03:18
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丁些互

铅锌价格还会继续涨的，期货铅价走的太猛了，调整一下还会继续向上

2017-09-22 21:09:50
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皮均守

LME铅期货跌5%多我们收盘后现在已经涨到跌不到2%

2017-09-22 21:13:28
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廖卡我

请问LMES_锌3现在是305405涨0.38%，锌3是何意思？

2017-09-22 21:20:34
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卓事

我是6月份进的铜铝锌，都没动

2017-09-22 21:23:17
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农约要

我认为铅期货价格只是1天的盘中调整，因为现货价现在高于期货价，股票反应过度了，跌6-7%

2017-09-22 21:24:45
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贺讨同

我6月做的天齐锂业，7月做的盛和资源，然后做的神火股份，昨天清仓了神火，这些股票涨幅巨大，机会不大了，这2天开始关注中金岭南

2017-09-22 21:28:19
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鄂艮音

出季报我就跑了，不过计划没有变化快

2017-09-22 21:29:00
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崔查李

我6月到现在赚167%

2017-09-22 21:30:51
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郁析抱

我跟你聊天一会的时间，期货铅又涨上去了

2017-09-22 21:33:11
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郁丞俏

铅1710期价又比前天高了，只1天盘中调整

2017-09-22 21:34:27
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晁剪。

楼主对业绩的预估基本靠谱。股价与业绩在很多时候不一定联动。道理很简单，股价是交易对手间博弈的结果。出现跳空低开缺口，与公司基本面无关，与交易对手财大气粗有关。我这次要吸取教训了，不过分纠缠股价的波动，顺势而为，不做趋势的制造者，只做趋势的平滑者。

2017-09-22 21:35:16
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林胡记

大家都以为铅价连续涨幅大会大幅调整，确实盘中调整幅度来回6%很可怕，但上涨条件没变，继续上涨是肯定的

2017-09-22 21:38:08
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扶倩兼

三季报业绩预估0.45元（中位数），年报0.65元。我的任务是在控制成本低于10元的基础上，筹码不断增加。这是公开市场，有人愿意送钱，我不反对

2017-09-22 21:40:06
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都蚊流

沪铅连续昨天晚上突破21000创新高开始调整，1天整近6%，但刚才到20690，只比高低跌了1.5%

2017-09-22 21:42:59
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