中金岭南2017和2018年业绩估算(修改）

红去杰

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中金岭南2017和2018年业绩估算(修改）

2017年归属上市公司净利润14.6亿(按增发后股本23.8亿，EPS 0.61),2018年19.7-21.8亿（平均EPS 0.87），按股价12.12，对应市盈率分别为20和14，目前有色板块平均估值为58，未来3年有色金属连续价格上涨预期是存在的，涉矿企业估值30-40是合理的。销售：2016年销售收入150.6亿，其中铅锌铜采掘、冶炼54.7亿，贸易82.2亿，铝、镍、锌加工等13.7亿。2017年上半年收入98.7亿，同比增长67.9%，其中铅锌铜采掘、冶炼37.1亿，增长48.3%；贸易53.4亿，增长100%；预计全年铅锌铜采掘、冶炼为79亿，比上年增长45%。产量：2016年生产铅锌精矿金属量32.2万吨，含银142吨，铅锌冶炼产品25.3万吨。2017年半年生产铅锌精矿金属量15.97万吨，含银69吨，铅锌冶炼产品14.13万吨，电池锌粉6,134吨，片状锌粉110吨，硫精矿34.49万吨。预计2017年生产铅锌精矿金属量32-33万吨，铅锌冶炼产品29万吨，硫精矿70万吨。毛利率：2016年铅锌铜采掘、冶炼毛利率为26.51%，贸易为0.01%；2017年上半年铅锌铜采掘、冶炼毛利率为31.35，贸易为0.06%，可见公司利润主要来自铅锌铜采掘、冶炼。净利润：2016年归上市股东净利润3.23亿，扣非净利为2.47亿。2017年上半年归属于上市公司股东的净利润5.52亿，同比增长1,167.7%，扣非净利为5.4亿，公司产销量2017和2016年基本相同，净利润主要受铅锌价格影响价格（按期货价格）：2016年锌价为16700元/吨，铅价为14500元/吨，2017年上半年锌价22100元/吨，铅价为17600元/吨，2017年3季度锌价为24200元/吨（9月按锌价25300元），铅价为18800元/吨（9月按19600元/吨），2017年4季度锌价25000元/吨，铅价20000元/吨（从目前环保监管和期货走势看，可能高于这个价格）。3季度净利润按铅锌金属量3季度为8.2万吨，其中锌为5.5万吨，铅为2.7万吨，这样3季度铅锌收入比上半年中季度平均增加其中锌增加收入5.5*2100=1.2亿，铅增加的收入为2.7*1200=0.32亿，合计增加1.52亿，加其它为1.7亿（冶炼和其它），扣除所得税25%，基本上是净利润，3季度净利润=2.7（上半年季度平均净利）+1.7*75%=4.0亿4季度净利润：按铅锌金属量3季度为8.0万吨，其中锌为5.4万吨，铅为2.6万吨，这样4季度铅锌收入比上半年中季度平均增加其中锌增加收入5.4*2900=1.6亿，铅增加的收入为2.6*2400=0.62亿，合计增加2.2亿，加其它为2.3亿（冶炼和其它），扣除所得税25%，基本上是净利润，4季度净利润=2.7（上半年季度平均净利）+2.3*75%=4.4亿2017年扣非净利润=5.4+4.0+4.4=13.8亿募集资金15亿1个季度增长财务收益1600万，7月4日定增完成到年底增加财务收入3000万归属上市公司净利润=13.8+0.5亿（非经常性损益）+0.3亿（募集资金财务收益）=14.62017年上半年锌价比去年上涨5300元/吨，铅价上涨3100元/吨，按公司产量中2/3为锌，1/3为铅，平均上涨了4565元/吨，上半年扣非净利增加5.4*2（半年乘2）-2.4=8.4亿，基本上锌铅涨价1000元，年增加净利1.85-1.95亿。在募集新项目投产前，这个基本变化不大，关注期货价格，基本上能很好了解公司业绩。环保趋严成为价格上涨的最大推动力，中央层面环保督查连续不断，地方环保部门政策执行预计越来越严格。“散乱污”中小企业会被不断关停，中小企业供应预计呈现下滑趋势，大企业受益，供应量将不会受影响，供应缺口增加，价格将呈现上涨趋势。2017年锌价预计比2016年上涨6700元/吨，铅价上涨4000元/吨，按公司产量中2/3为锌，1/3为铅，平均上涨了5865元/吨2018年按产品涨价2500-3500元/吨，将增加净利4.8-6.9亿，募集资金财务收入0.6亿2018年归属上市公司净利润=14.3+（4.8～6.9）+0.6=19.7-21.8亿

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湛弋

骚逼货

2017-09-22 23:07:06
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卓婧拾

2017-09-22 23:55:43
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全将

2017-09-23 08:58:15
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宰后寺

对算中签

2017-09-23 13:42:26
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桓偕讫

你少分析就涨了，哈哈

2017-09-23 17:09:04
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冉悟斌

不错

2017-09-24 07:06:49
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贝彪皎

别听扯淡，有估值优势就拿好，低估很多

2017-09-24 08:01:08
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衡斌

铝涨价股票可以涨2.5倍，铅涨价赚的不是钱？

2017-09-24 08:02:51
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万昌

有色熊了7年，不可能上涨半年止步，起码会牛3年

2017-09-24 08:09:30
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倪浩副

锌铅产量1200万吨，产值3000亿，国家不可能一直无动于衷，会像其它有色金属出台相关政策，不可能让大家不赚钱瞎折腾浪费资源

2017-09-24 08:12:22
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景专股

中小厂关门是大趋势，供应缺口会一直扩大

2017-09-24 08:17:05
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郝共性

一个行业，这些上市大公司产量加起来占不到全国总产量的10%，行业可以用3个字形容，小散乱，必须解决

2017-09-24 08:19:51
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纪房支

行业小散乱，环保一直这样严格下去，供应就会不断减少

2017-09-24 08:26:58
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任妓妆

一群小马甲组团唱多: 一年慊半套房深圳不倒翁北京小花小牛在线1 小牛在线2 疯涨来临深圳火箭弹江苏老狼定增审发专员牛牛在这里看准再买东方小剑人老哥说股GD 糖桂花你赚我赚他赚踏空者请走开漂亮妞558 发财如此简单山上红牡丹次次都是下跌的开始。点击他们唱多过的吧和开始时间就知道了。20号开始买的吧，还没完。散户多少看点击率。

2017-09-24 09:19:47
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卫周

世界金属统计局（WBMS）周三在其网站上公布的数据显示，今年1-7月期间，全球铅市供应短缺28.9万吨，2016年全年为短缺14.7万吨。铅缺口提升，价格有望进一步上涨。

2017-09-24 09:35:41
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童伎注

有色金属行业周报:短期波动加剧,坚定看好供需紧张的锌、铝；过剩品种短期受经济数据影响波动加剧,如铜、镍。

2017-09-24 09:44:32
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任沙

广东4季度掀起混改潮，中金岭南肯定改，但怎么改？

2017-09-24 10:11:14
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慎迅

2017-09-24 10:48:04
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桂咸冰

周五晚上铅价反弹3%，说明铅价很强势，继续会大涨

2017-09-24 11:40:24
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钱页梃

环保会成为推动价格一个重要因素，另外，因为天气变冷后，内蒙古辽宁这些省市的供应会大幅减少，现在内蒙供应占比高，锌铅缺口最进一步提升，价格不断上涨是确立的，坚定看好铅铝锌

2017-09-24 12:31:24
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