石墨烯业务表现亮眼，各项业务多点开花

秦竺

(发表于: 东旭光电股吧更新时间: )

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研报日期：2017-08-14

　　东旭光电(000413)　　事件：8月10日，公司发布2017年半年报，17H1实现营业收入46.41亿元，同比增长61.04%；归母净利润6.36亿元，同比增长16.46%。扣非归母净利润5.6亿元，同比增长21 .76%。　　石墨烯业务表现亮眼，未来有望获得超预期收益：17H1公司加快推进了石墨烯大规模产业化进程。基于上海碳源汇谷的技术，制备了单层石墨烯及石墨烯基的锂电池获市场认可。该块业务17H1实现营业收入55.3万元，同比增长8882.5%，毛利率高达61 .53%，整体表现十分亮眼。目前，公司已完成泰州石墨烯基地的环评等工作，该项目稳步推进，未来有望贡献超预期收益。　　收购上海申龙，进军新能源客车领域：公司拟通过发行股份及支付现金购买资产的方式收购上海申龙客车100%的股权。上海申龙在新能源客车领域有近1 0年的产业积累，具备良好的销售渠道和海外市场的拓展能力。公司收购上海申龙，将实现优势互补，能有效的让公司在新能源客车及物流车领域迅速立足，未来有望成为公司新的业绩增长点。　　公司主业稳步发展，顺应趋势募投G8.5代产线陆续投产：公司传统主业是光电显示材料及装备，H1公司装备及技术服务实现营收24.48亿元，同比增长45.72%．毛利率39.00%基本与去年持平。光电显示材料实现营收10.1亿元，同比增长33.41%，毛利率30.18%，较同期略有增长。近年来，大尺寸面板与玻璃基板、高世代已成为行业趋势。17H1全球电视面板平均尺寸44.7英寸，较去年增长1.7英寸。公司顺应潮流，去年募投了福州的G8.5代玻璃基板，其中第一条产线已经投产，第二条正在稳步建设中。三条产线全部投产后，预计年均销售收入26.32亿元，税后利润约9亿元，有助公司业绩持续增长。　　投资建议：公司在巩固传统业务的基础上，布局石墨烯和新能源汽车产业，公司业绩有望实现持续快速增长。我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.31、0.39、0.53元，对应PE35、27.8、20.5倍，继续给予“增持一A”评级，六个月目标价12元。　　风险提示：石墨烯产能释放不及预期，新能源汽车政策风险、新能源汽车推广不达标、玻璃面板材料及装备竞争加剧毛利率大幅下滑的风险[华金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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