动态研究：收购暂缓尚待确认，聚焦主业重回成长

桓够乎

(发表于: 风华高科股吧更新时间: )

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动态研究：收购暂缓尚待确认，聚焦主业重回成长

研报日期：2016-07-15

　　风华高科(000636)　　投资要点：　　暂时终止收购Maxford，待三四季度业绩确认后有望再次启动交易：公司公告已明确指出本次交易并非完全终止，而是由于短期不确定因素而暂时终止，择机再正式启动。考虑到Maxford 2015 年营业收入为22.87 亿港元、净利润为2.41 亿港元（未经审计），若后续发展情况乐观，如期再次启动收购的话，公司明年备考业绩有望大幅增厚。　　调整改善产品结构，聚焦主业恢复成长：片式电感与电容公司近年来业绩出现一定下滑，但是并非公司技术实力的原因，公司这两年一直在对团队与产品结构方向进行优化调整，2016 年后各业务层面的改善效果将有望逐步显现。本质而言这几年随着下游整机制造厂商国际品牌地位的提升和国内元器件厂商技术的成熟，被动元器件行业进入进口替代的黄金成长周期。风华高科作为在阻容感各领域均有布局的老牌行业龙头，取得超越行业平均成长水平其实并非难事，在不考虑外延的情况下，公司传统主营业绩仍有望实现超预期成长。　　持续外延式拓延展现公司积极求变决心：公司近年积极实施内涵式发展和外延式并购的“双轮驱动”发展战略，可以看到15 年来公司外延发展的脚步明显提速，并且也取得了比较好的协同效果。　　投资建议与评级：给予买入评级：公司在过去的两年中积极推进业务调整、产品结构升级与产品线团队更替，客观来看，公司的内部治理与外部市场环境都在发生着积极向好的变化，公司的传统主业有望重回成长，而奈电、光颉则分别为公司实现产业链纵深与横向覆盖的双向拓延。无论是否考虑maxford 的收购预期，当前公司估值均处于相对较低的区间，给予公司买入评级，建议投资者积极关注。　　风险提示：Maxford Technology Limited 的收购能否再次启动存在较大不确定性；公司产品线团队调整效果不达预期，阻容感产品销售不达预期；奈电、光颉与公司的协同整合进度低于预期。今日最新研究报告

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浦袍

我也是威海的

2016-07-15 20:08:18
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印占细

复牌后涨停砸开，第二天出中报报喜，今天又出研报，几个意思？实力不强就别拉，砸就了可以了，砸到一定时候有人会进来的，

2016-07-15 21:57:17
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余宣

准跌，每次研报必死

2016-07-15 22:22:51
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束完

7小时关注1·7万次，太热，还要洗一下

2016-07-15 22:39:30
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温庭柑

哈哈，你买了多少？

2016-07-15 22:44:00
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桂吉负

出利好的票最好不要买

2016-07-15 22:54:53
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廖弦况

几个上涨理由：1、停牌期间大盘涨200多点，应该补涨至少20%；2、停牌期间所处锂电稀土永磁板块翻倍，四个月没捞着涨应该补涨至少50%；3、中报业绩翻倍至少要涨20%。理性综合来看补涨30%是最低限度。

2016-07-16 08:16:25
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龚玎

说实话从9元算起补涨30%价格是11·7元和所处的锂电稀土永磁板块4个月的疯狂拉升相比是最低限涨幅了

2016-07-16 08:33:58
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权作雀

DD

2016-07-16 11:08:41
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桂吉负

认同

2016-07-16 11:16:12
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班仟肯

大盘不稳，这鸟货借大盘调整打压，波段下跌

2016-07-16 11:22:51
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边什斌

风华高科输得很惨，折腾了4个月，一无所获，败下阵来！灰头土脑地怯怯告之：终止收购Maxford。正是瞎折腾，又不作为，害公司害股民。如此畏首畏尾，胆小如鼠，如何干大事业？

2016-07-16 11:30:50
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蓬曲

公司是奥普光电第二大股东，已公告减持，预计减持完毕可增厚每股收益0.67元

2016-07-16 11:49:19
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桓雀匠

公司原始持股成本1512元经多次分红和减持后成本已降到不足1分钱，现在市值6.2亿，公司已公告减持，将显著影响3季度和全年业绩

2016-07-16 12:22:23
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岑玖吾

我也是看中它业绩，等回调到7块我再买2000手放三年看看

2016-07-16 15:13:46
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阮移

此股已是老姑娘了，不好对付！没人看相的！

2016-07-18 22:33:26
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弘吏我

风华高科（000636）：公司预计2016年半年度的净利润同比增长约85.99%—95.52%。风华高科（000636）：公司预计2016年半年度的净利润同比增长约85.99%—95.52%。风华高科（000636）：公司预计2016年半年度的净利润同比增长约85.99%—95.52%。

2016-07-19 11:45:48
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