OLED新引擎动力强劲，LCD利基市场稳定增长

伊奔仆

(发表于: 京东方A股吧更新时间: )

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OLED新引擎动力强劲，LCD利基市场稳定增长查看PDF原文

研报日期：2017-10-16

　　京东方A(000725)　　与市场不同的观点：市场对于面板行业周期性及公司OLED产能释放节奏较为担忧，经过我们详细测算，我们认为，这一轮面板行业景气周期将至少持续到2018年，公司LCD业务在新产能投放与部分产线折旧完成的驱动下，有望保持平稳增长；公司成都OLED产线5月份已顺利点亮，四季度有望开始逐步量产，考虑到公司自2011年就开始建设OLED中试线，积累了丰富的生产经验，对于公司OLED产能释放节奏毋需担忧。　　OLED产业趋势已经确立，先发优势助力新引擎发力：随着苹果新品IphoneX采用OLED屏幕，产业趋势进一步明确，同时柔性OLED屏幕在全面屏设计上的独特优势，将进一步助力OLED需求爆发。回顾历史来看，公司在LCD时代，通过多轮逆周期投资，持续加码，带来了公司今日的行业地位，在OLED领域，公司自2011年即已开始建设中试线，目前紧追韩企，比LCD时代卡位领先许多，未来受益于行业需求持续爆发，顺周期大笔投入（成都产线已经点亮，绵阳产线已经开工），将大幅缩短产品盈利所需时间，我们预计自2018年开始，公司OLED产品有望开始批量出货，成为公司新的增长引擎。　　大尺寸LCD景气度持续，产能释放助力平稳增长：受益于电视面板大尺寸趋势，全球LCD面板需求2017-18年有望保持5%左右年均增速，而供给侧，2017年内仅三条产线投产，考虑投产到满产需要半年左右周期，全年有效产能增速幅度将低于5%，全年行业景气度有望维持。2018年后，虽然有多条10.5代线投产，但参考行业发展规律来看，高世代投产后将驱动电视面板大尺寸化趋势进一步加速，有助于新增产能消化，行业层面有望继续保持平稳。公司2017-18年将新增两条大尺寸LCD面板产线，满产后对应收入超过300亿元，同时公司合肥与北京2条产线折旧陆续结束，预计年均减少折旧超过20亿元，助推盈利能力上行，带动公司LCD面板业务利润保持平稳增长。　　投资建议：OLED产能释放点燃公司新引擎，LCD业务受益于新产线投产及部分产线折旧结束，平稳增长可期，我们预计公司2017/18/19年净利润为85/120/157亿元，增速为350%/42%/31%，EPS为0.24/0.34/0.45元，当前股价对应2017/18/19年PE为19.4/15.2/11.6X，结合同类公司估值及公司业绩增速，给予公司2018年20倍估值，目标价6.8元，“买入”评级。　　风险提示：LCD面板尺寸价格超预期下滑，OLED产品量产进度低预期。[中泰证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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养原叫

看看汇鸿集团 600981 将获控股股东注入11.76亿元资产

2017-10-16 15:23:02
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沃带胞

完蛋，5.36买进

2017-10-16 15:24:17
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喻足均

草，这个时候来研报

2017-10-16 15:25:30
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卢伶妆

是利好吗？看不懂

2017-10-16 15:28:10
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毕甸仆

研报一出死路一条，庄家已经出完货了

2017-10-16 15:29:07
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茹刻中

出研报必调整啊...

2017-10-16 15:29:51
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幸票祥

我今天开盘5.14就卖了，今天就是主力拉高出货一个假阳线

2017-10-16 15:30:43
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常偕弘

从概率讲出研报跌得多，何况大盘不好

2017-10-16 15:33:36
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丰里席

坚持！

2017-10-16 15:34:12
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濮帙穴

喜总比悲好

2017-10-16 15:35:34
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容倚羞

靠，刚进去，研报就出来了

2017-10-16 15:36:15
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唐甲珏

2017年对应股价19.4，这么说目前价位连脚趾头还不到？

2017-10-16 15:38:57
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詹梨味

今天白忙活，一分钱搞一天。

2017-10-16 15:42:09
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严美序

2018年目标价都才6.8你一张嘴2017就到19.4了也是6的不行

2017-10-16 15:42:50
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寇巳胖

明天低开低走

2017-10-16 15:43:21
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尚珏

两会期间能有什么大盘，都十多年了哪年两会不是风平浪静

2017-10-16 15:43:57
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养足杯

我一开始也是认为今天拉高出货，早上直接挂5.16清仓，卖完马上下探到5.11，然后挂5.10买单没有成交，后面一直涨，实在忍不了5.26重新挂单买进，结果被套了

2017-10-16 15:47:06
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麻酊料

都翻了一倍多了！

2017-10-16 15:47:50
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昌迎

继续出研报！

2017-10-16 15:51:57
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周姓岐

明天低位再买！

2017-10-16 15:54:01
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