OLED新引擎动力强劲，LCD利基市场稳定增长

伊奔仆

(发表于: 京东方A股吧更新时间: )

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研报日期：2017-10-16

　　京东方A(000725)　　与市场不同的观点：市场对于面板行业周期性及公司OLED产能释放节奏较为担忧，经过我们详细测算，我们认为，这一轮面板行业景气周期将至少持续到2018年，公司LCD业务在新产能投放与部分产线折旧完成的驱动下，有望保持平稳增长；公司成都OLED产线5月份已顺利点亮，四季度有望开始逐步量产，考虑到公司自2011年就开始建设OLED中试线，积累了丰富的生产经验，对于公司OLED产能释放节奏毋需担忧。　　OLED产业趋势已经确立，先发优势助力新引擎发力：随着苹果新品IphoneX采用OLED屏幕，产业趋势进一步明确，同时柔性OLED屏幕在全面屏设计上的独特优势，将进一步助力OLED需求爆发。回顾历史来看，公司在LCD时代，通过多轮逆周期投资，持续加码，带来了公司今日的行业地位，在OLED领域，公司自2011年即已开始建设中试线，目前紧追韩企，比LCD时代卡位领先许多，未来受益于行业需求持续爆发，顺周期大笔投入（成都产线已经点亮，绵阳产线已经开工），将大幅缩短产品盈利所需时间，我们预计自2018年开始，公司OLED产品有望开始批量出货，成为公司新的增长引擎。　　大尺寸LCD景气度持续，产能释放助力平稳增长：受益于电视面板大尺寸趋势，全球LCD面板需求2017-18年有望保持5%左右年均增速，而供给侧，2017年内仅三条产线投产，考虑投产到满产需要半年左右周期，全年有效产能增速幅度将低于5%，全年行业景气度有望维持。2018年后，虽然有多条10.5代线投产，但参考行业发展规律来看，高世代投产后将驱动电视面板大尺寸化趋势进一步加速，有助于新增产能消化，行业层面有望继续保持平稳。公司2017-18年将新增两条大尺寸LCD面板产线，满产后对应收入超过300亿元，同时公司合肥与北京2条产线折旧陆续结束，预计年均减少折旧超过20亿元，助推盈利能力上行，带动公司LCD面板业务利润保持平稳增长。　　投资建议：OLED产能释放点燃公司新引擎，LCD业务受益于新产线投产及部分产线折旧结束，平稳增长可期，我们预计公司2017/18/19年净利润为85/120/157亿元，增速为350%/42%/31%，EPS为0.24/0.34/0.45元，当前股价对应2017/18/19年PE为19.4/15.2/11.6X，结合同类公司估值及公司业绩增速，给予公司2018年20倍估值，目标价6.8元，“买入”评级。　　风险提示：LCD面板尺寸价格超预期下滑，OLED产品量产进度低预期。[中泰证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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简冰

这个研报还是略保守了

2017-10-16 15:57:33
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邹味士

很好！

2017-10-16 16:08:26
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傅克幽

还要洗盘到缩量回稳再进，5下进最好

2017-10-16 16:09:58
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庞肥垂

在A股还有多少个类似京东方的个股？低价位、主营业务明确且符合相关领域最新发展趋势、所占市场份额独大、刚刚步入快速成长周期且开始进入收获期……

2017-10-16 16:10:52
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饶活仆

政府倡导价值投资才有价值。游资封涨停，后市卖给谁？是不是卖给可怜的散户兄弟们？游资来的快，出货快，亏损遭殃是不是散户兄弟们？明知这样，为什么要追逐游资呢？为什么不逢低布局像601678滨化股份这样的有价值的低市盈率，市净率，高净资产，高未分利润，高公积金，产业前景好，业绩持续增长的中小盘股潜伏呢？

2017-10-16 16:11:42
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盍夷友

出研报评级买入，看来要跌了

2017-10-16 16:18:42
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曾袍抱

这股最大的看点是柔性全面屏将成为手机新趋势，公司量产后是国内龙头，这空间就大了。除了供货华为之外，如再联上苹果，那更不得了还要看高一线

2017-10-16 16:24:18
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羊将婧

6到不行

2017-10-16 16:26:47
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聂师畔

涨停

2017-10-16 16:47:15
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滑百

大家为什么买这个股？该股只适合投资，不适合投机，要投机去找别的股，有大把。既然选择了这个股，你只能做长线投资，投资就不是一个月，两个月，一天，两天了，而是至少要有三年以上的心态了。

2017-10-16 17:07:29
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傅垂届

调整是必要的，京东方A走的是求稳路线

2017-10-16 17:12:44
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缪冰

有了天量还怕什么。

2017-10-16 17:13:04
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融指

有了天量还怕什么，说明大家都看好。

2017-10-16 17:19:20
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经穴

*赞同。

2017-10-16 17:25:29
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益挑

看看海康3300亿市值，三季度预报盈利65亿，京东方盈利65亿，市值才1770亿，难道做oled就不如做监控系统的?答案简单京东方还是估值太低了，大家自己去比各种指标，谁性价比更高?

2017-10-16 17:49:50
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盍邢亢

或者拿同行业的康德新比比，结论也是低估。

2017-10-16 17:51:39
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皮宇

利好！

2017-10-16 17:58:09
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甄侄子

利好出尽...坑大发了，调整开始

2017-10-16 18:00:44
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左般倩

我跟你观点一致

2017-10-16 18:03:12
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逮正狩

鼓捣个6.8让散户望梅止渴吊住。大户跑

2017-10-16 18:06:33
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