OLED新引擎动力强劲，LCD利基市场稳定增长

伊奔仆

(发表于: 京东方A股吧更新时间: )

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OLED新引擎动力强劲，LCD利基市场稳定增长查看PDF原文

研报日期：2017-10-16

　　京东方A(000725)　　与市场不同的观点：市场对于面板行业周期性及公司OLED产能释放节奏较为担忧，经过我们详细测算，我们认为，这一轮面板行业景气周期将至少持续到2018年，公司LCD业务在新产能投放与部分产线折旧完成的驱动下，有望保持平稳增长；公司成都OLED产线5月份已顺利点亮，四季度有望开始逐步量产，考虑到公司自2011年就开始建设OLED中试线，积累了丰富的生产经验，对于公司OLED产能释放节奏毋需担忧。　　OLED产业趋势已经确立，先发优势助力新引擎发力：随着苹果新品IphoneX采用OLED屏幕，产业趋势进一步明确，同时柔性OLED屏幕在全面屏设计上的独特优势，将进一步助力OLED需求爆发。回顾历史来看，公司在LCD时代，通过多轮逆周期投资，持续加码，带来了公司今日的行业地位，在OLED领域，公司自2011年即已开始建设中试线，目前紧追韩企，比LCD时代卡位领先许多，未来受益于行业需求持续爆发，顺周期大笔投入（成都产线已经点亮，绵阳产线已经开工），将大幅缩短产品盈利所需时间，我们预计自2018年开始，公司OLED产品有望开始批量出货，成为公司新的增长引擎。　　大尺寸LCD景气度持续，产能释放助力平稳增长：受益于电视面板大尺寸趋势，全球LCD面板需求2017-18年有望保持5%左右年均增速，而供给侧，2017年内仅三条产线投产，考虑投产到满产需要半年左右周期，全年有效产能增速幅度将低于5%，全年行业景气度有望维持。2018年后，虽然有多条10.5代线投产，但参考行业发展规律来看，高世代投产后将驱动电视面板大尺寸化趋势进一步加速，有助于新增产能消化，行业层面有望继续保持平稳。公司2017-18年将新增两条大尺寸LCD面板产线，满产后对应收入超过300亿元，同时公司合肥与北京2条产线折旧陆续结束，预计年均减少折旧超过20亿元，助推盈利能力上行，带动公司LCD面板业务利润保持平稳增长。　　投资建议：OLED产能释放点燃公司新引擎，LCD业务受益于新产线投产及部分产线折旧结束，平稳增长可期，我们预计公司2017/18/19年净利润为85/120/157亿元，增速为350%/42%/31%，EPS为0.24/0.34/0.45元，当前股价对应2017/18/19年PE为19.4/15.2/11.6X，结合同类公司估值及公司业绩增速，给予公司2018年20倍估值，目标价6.8元，“买入”评级。　　风险提示：LCD面板尺寸价格超预期下滑，OLED产品量产进度低预期。[中泰证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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易令训

历史不代表未来吧，那些机构认为智能监控更有未来，或者说海康在整个监控行业一家独大竞争力强

2017-10-16 21:32:50
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锺行城

三年内上10元应该没问题。长线投资值得期待。

2017-10-16 21:40:18
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鄂艮音

那么长的上影线，那么大的主力流出量，明天下跌，洗两天，好不容易套进来的散户能这么轻易放出来？

2017-10-16 22:38:46
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阎平娘

第二个茅台

2017-10-16 23:01:37
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邬和仰

明天涨停

2017-10-16 23:04:56
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娄货

研报一出，你懂的

2017-10-16 23:12:11
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林胡记

今天随大盘回调顺势卧倒而已，明天必定雄起。

2017-10-16 23:22:46
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祖什

做为长线投资，从15年持股至今，于今天脱坑

2017-10-17 01:00:33
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冉祥冒

明天估计拉高再套些散户，然后洗两天再拉……

2017-10-17 01:03:05
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丰桑斗

大盘不好，价值的小盘会更好

2017-10-17 07:28:03
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融凡位

就是被追涨杀跌害的

2017-10-17 08:14:31
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徐炊巨

美股苹果大涨

2017-10-17 08:40:05
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谢百

死了吧，研报出必大跌

2017-10-17 09:46:26
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郁友崃

对！！

2017-10-17 11:35:14
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金囵及

跌死，不行了，庄家一直出逃中

2017-10-17 14:04:34
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屠妻

2017-10-17 14:36:08
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扶弘玻

2017-10-17 14:36:27
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习仓乘

将京东方与海天味业详细比较，如果对投资持有京东方还没有信心，趁早退出吧!

2017-10-17 15:29:00
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僪务

废话。我只想问；2008年一月当时打到13元、是用什么方法估值的？我可以肯定地说；你说不出13元如何来的？！

2017-10-21 13:05:31
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