京东方11条线泄天机

卓配玄

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京东方11条线泄天机

1、北京5代线，2003年9月建设（国内第二条），投资103亿，2007年盈利2、成都4.5代线，投资34亿元，2008年建设，2009年10月量产，2010年4月满产3、合肥6代线，2008年秋天建设，投资175亿元，2010年投产4、北京8.5代线，2009年8月31日建设，投资280亿，2011年6月投产，2011年三季度量产5、鄂尔多斯5.5代LTPS/AMOELD生产线，2011年建设，投资220亿，2013年末投产，2014年7月量产6、合肥8.5代线，投资285亿，2014年底投产，2015年满产7、重庆8.5代线，投资328亿，2015年3月份投产8、福州8.5代线（在建），2015年10月11日建设，投资300亿，2017年一季度投产，年产值180亿元9、成都6代柔性AMOLED生产线（在建），2015年5月建设，2017年下半年投产，投资465亿，2018年量产10、合肥10.5代线（在建），投资400亿，2015年12月建设， 2018年一季度投产，65寸以上8K屏11、绵阳6代柔性AMOLED生产线（在建），投资465亿，2019年三季度投产。本人利用两个小时时间整理了一下京东方11条线的情况，基本1-7条线均已实现量产。但2015年市场不好，这7条线并不满产，真正满产是2016年下半年才开始，所以本应在2015年放量的，却推迟到2016年下半年才开始放量，整整晚了一年。2016年没有新增产能，这一点比较遗憾。2017年将有两条线投产，这也许会成为京东方的转折点，因为这两条线都不是一般的线。2016年三季度，京东方实现营业收入193亿，也许在产的7条线单季收入就应该在200亿左右，如果加上2017年新增产能，预计2017年总的营业收入或将达到900亿左右。2018年，新增一条线，2017年投产的两条线量产，营业收入应该超过1400亿。2019年绵阳项目投产，合肥项目量产，营业收入或将超过1800亿元。由于OLED在2019年以前利润率应该是比较高的，预计将把京东方的毛利率提升到20%以上，净利率达到8%左右。按此计算，2017年净利润约为72亿元，2018年110亿元，2019年140亿元，EPS分别为：0.2元、0.31元和0.4元。当然这是比较保守的结果。回过头来看这11条线，京东方总共投资超过3000亿，所以说现在来评估京东方的资产，不能看F10当中的每股净资产，其实际净资产简单评估一下也超过3000亿，所以按其实际净资产估值，京东方也值8.5元。再瞎猜一下2016年业绩，四季度预计营业收入超过200亿（但也不会超太多），净利润率会比较高，可能达到8%左右，所以单季净利润16亿，EPS为0.045元，全年净利润为0.05元左右。

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