在ABS重新开闸的预期之下，部分资管机构正在对ABS业务加紧筹备。

“我们已经有准备好的项目了，目前也还在寻找更多适合证券化的新项目。”四川一家券商投行人士杨帆（化名）表示，该公司已对即将开闸的资产证券化业务有所准备。“员工培训方面，公司也从去年开始就一直在做了。”

与此同时，作为该领域新的闯入者，基金子公司亦在对ABS业务跃跃欲试。“我们对资产证券化业务十分看重，目前公司已经配备了专门的人员和部门来开展这项业务。”上海一家基金子公司负责人坦言。

在多数机构人士看来，在《修订稿》将新版ABS业务定调为“备案制”后，ABS业务量的增速将较此前出现较大程度上的提高。而此时，各家机构的项目储备或将成为未来较为重要的比拼要素之一。

“这个阶段很看重项目储备能力，而项目来源通常有两个渠道，一个是来自各个营业部的推荐，还有就是业务部门主动联系企业寻找、探讨适合做成证券化的基础资产。”杨帆告诉记者，“对于最后能够谈成的项目，公司会给予一定的激励。”

此外，据《修订稿》要求，监管层还将对ABS业务实施负面清单管理，而此前负面清单中所涉的基础资产亦被部分筹备项目的机构所“预先审查”。

“在融资平台和房地产项目上，负面清单中都作出了比较明确的要求，比如财务状况不透明、不能产生稳定现金流或是已经被抵质押的基础资产将会被排除在外。”杨帆坦言。

值得一提的是，有业内人士指出，由于ABS由此前的审批制过渡为备案制，或亦使业务材料的报送流程发生变化。

“过去在审批制的材料提交上，一般都要先同会里的有关部门提前做沟通。”一家上市券商资管部总经理陈菲（化名）表示，“现在改为备案制后，提交的项目及方案也仍然需要同交易所的债券部门进行一定的沟通、论证，但整体上还是要比之前的审批制更有效率。”

按照《修订稿》的规定，开闸后的ABS业务监管权将由此前的证监会有关部门向交易所、基金业协会等交易场所及自律组织“移交”，而此举亦被业内视为ABS业务向市场化转型的“关键一步”已经迈出。

“变成备案制后，如果监管层不做规模上的把控，资产证券化就有可能出现各家券商冲量的现象，因为只有前期把业务规模做上去后，以后的项目才会更好谈，同时也有利于提高行业排名，形成良性循环。” 杨帆表示，“所以现在既要提前准备项目，同时也要提前和买方做好成本、定价方面的沟通。”

非银信贷ABS受关注

在诸多可证券化的基础资产中，小额贷款公司、融资租赁公司为原始权益人的非银行类信贷资产或正在成为一部分资管机构所觊觎的领域。

仅从资产存量来看，非银类信贷的资产存量市场颇为广阔。记者获得的一份行业数据显示，截至2013年底，非金融类融资租赁合同余额已达1.24万亿，同比增长39.32%；同时央行数据还显示，截至今年上半年，全国小贷公司已达8394家，贷款余额达8811亿元，同比增长25.10%。

“企业类信贷能否成为ABS业务的基础资产比较值得关注，比如像小额贷款、融资租赁等，这类机构的证券化需求比较明显。” 一家券商的ABS业务人士郭方（化名）坦言，“这类资产和银行信贷很相似，部分还具有足值的资产抵质押，而它们的证券化可操作性却比信贷资产高。”

郭方认为，在银监会进一步松绑银行信贷资产转让规则前，小贷公司、融资租赁等非银类公司所持有的信贷资产存量将有望成为未来ABS业务的一项突破点。“因为融资渠道比较少，现在的小贷公司的融资需求都比较强烈。”郭方坦言。

值得一提的是，当下小贷公司也存在“隐名投资”、“包收包贷”等诸多乱象，去年浙江广利恒小额贷款股份有限公司的解散和破产清算便是这一现实的折影，为规避存量信贷资产转移中潜藏的道德风险，业内人士认为此类ABS业务中的基础资产可按“不出表”操作。

“其实不需要让信贷资产出表，只是投资于包装好的收益权就行，然后再让小贷公司、股东或担保公司来担保。”郭方指出，“本质上是让买方分享小贷公司的高额收益，同时为小贷公司实现变相融资。”

值得一提的是，此前已有部分机构就小贷公司信贷等基础资产开展ABS业务。去年年中，由东方证券管理的“阿里巴巴1号”专项资产管理计划（下称阿里小贷项目）获批；今年万家基金子公司万家共赢亦发行了江苏小贷集合ABS，其基础资产来源包括阿里小贷、中金投集团、江苏小贷、广西金通小贷等公司。

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