今天要说的大秦铁路是一家业务比较简单的公司，主要经营铁路货运和客运（2010年收购太原铁路局运输资产），其中货运业务收入占比80%左右，管辖大秦线、北同蒲线、宁岢线等铁路资产，而大秦线又是货运业务中的核心资产。因此，从业务构成看，大秦铁路不只有大秦铁路，但从利润来源，大秦铁路又基本等同于大秦铁路。总体来说，这家公司业务也许不那么性感，但我认为是具备投资价值的。
　　
　　为什么说大秦铁路是日日夜夜赚钱的公司，这是由公司业务性质决定的。大秦铁路自山西省大同市至河北省秦皇岛市，纵贯山西、河北、北京、天津，全长653公里，是我国西煤东运的主要通道，衔接了我国北方地区最重要的煤炭供应和中转枢纽，2008年成为世界上年运量最大的铁路线，目前承担着我国五分之一以上的煤炭运输量。根据2017年11月的经营数据，公司日均开行重车76.9列，其中2万吨列车55.4列，1-11月大秦线累计完成货物运输量39383万吨，公司的现金流常年充沛，都是由一列列重载列车日日夜夜跑出来的，所以这是家分分钟都在给股东赚钱的公司。
　　
　　大秦铁路的财务指标称不上惊艳，但绝对够稳健。近几年公司现金流全部为正，毛利率除了2016年低至17%，其余年份都在30%左右，净利率则高达25%左右，主要原因是公司支出比较稳定，主要是给员工发发工资、定期给铁路做做检修等；公司的最新资产负债率只有23%，处于非常低的水平，有加杠杆的空间。公司2017年业绩预计增长105%左右，大概为147亿，按照最新收盘价市盈率仅9.5倍，如果按照去年的分红率，股息率为5.2%，属于典型的低估值高股息。假设大秦铁路维持2017年的盈利水平，理论上不足10年就可以收回投资成本，属于非常安全的投资。
　　
　　影响公司盈利的主要因素有两点：运输量和运价。先说运输量，最主要的当然是煤炭了，虽说我国能源结构不断优化，清洁能源在加快对煤炭形成替代，但我认为短期改变以煤炭为主的能源格局可能性不大，去年，国家推行的供给侧改革也有效促进了煤炭行业的回暖，公司2017年业绩反转正是得益于此；2017年初，太原铁路局分别与神华、中煤等煤炭企业以及华能、大唐、国电等发电集团共同签订了《2017年煤炭中长协产运需三方铁路运输互保协议》，良好的合作关系有利于大秦铁路保持相对稳定的煤炭运输量；另外，2017年6月，《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》提出，7月底前，天津港不再接收柴油货车运输的集港煤炭；9月底前，天津、河北及环渤海所有集疏港煤炭主要由铁路运输，禁止环渤海港口接收柴油货车运输的集疏港煤炭；环保压力给大秦铁路的业务带来长期积极的影响。再说运价，2015年以来，国家就给予铁路运输企业一定程度的自主定价权，建立了运价上下浮动机制，铁路运输企业可以更好地应对市场环境变化，2017年3月24日公司管内煤炭运价恢复至基准运价。2017年12月14日，国家发改委印发了《关于深化铁路货运价格市场化改革等有关问题的通知》，明确表示扩大铁路货运价格市场调节范围，国家对运价的态度有利于公司运价长期保持相对可控的波动。根据上面的分析，大秦铁路的运输量和运价出现波动在所难免，但公司整体保持平稳发展的可能性还是非常大的。
　　
　　最后再说说铁路改革，今年很有可能会加快进度，2017年，铁总负责人分别会晤了互联网三巨头（2017年5月会见阿里巴巴马云、7月会见腾讯马化腾，11月会见京东刘强东），透露出改革的决心，很有可能会效仿中国联通的模式进行混合所有制改革。作为铁道部控股的上市公司，大秦铁路也具有非常强烈的改革预期。

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