坤鹏理论最近看到了很多关于ETF的新闻。例如:
12月7日，工行上海证券交易所设立50只交易所交易基金(已发行113.5亿股)，2018年设立的股票交易所交易基金(不含关联基金，下同)数量达到28只，占已设立同类基金总数的19.31%。
就股份规模而言，截至12月7日，2018年设立的28只新基金总股份规模为717.71亿股，占145只股票交易所交易基金总股份的32.93% 如果按增量计算，类似基金的份额从年初的822.77亿增加到2179.70亿，增长163% 其中，2018年前设立的基金633.22亿只，占比46.87%
伴随上述现象的是a股市场的大幅调整、活跃股票基金的冷峻表现以及各种机构基金的进入。股票交易所交易基金一度成为投资者关注的焦点。
那么什么是交易所交易基金？
一、先来个段子听听
在2005年伯克希尔年度股东大会上，巴菲特说普通投资者在投资管理和交易成本上花了太多钱
为了证明这一点，巴菲特向全世界发出了一封挑战信，愿意投资100万美元，期限为10年，并随机选择了一只美国S&P 500 ETF指数基金，其表现将优于任何对手选定的10只对冲基金。
但是那时没有人反抗
直到2007年，两年后，Protégé partner company的总裁ted sedes前来挑战，并同意在2008年开始10年赌注
巴菲特选择先锋500指数基金AdmiralShares(美国股票代码VFIAX)，而Sedez选择五个未披露的对冲基金投资组合。
本世纪赌注发表在亚马逊首席执行官贝佐斯赞助的http://longbets.org网站上。
刚刚开始遭遇2008年股市崩盘，双方都亏损了
对冲基金承担了风险，跌幅确实小于大盘。此时，巴菲特的ETF指数基金大幅下跌。
经过6年的长跑，根据《财富》杂志，从2008年初到2013年底，VFIAX的回报率为43.8%。基金公司选择的五个对冲组合的回报率为12.5%
2015年初，从实际业绩来看，巴菲特的基金自2008年以来盈利63.5%，而Sedez的“基金对冲基金”策略给投资者带来了19.6%的回报
事实上，如果不扣除基金费用，逾越节家宴的基金回报率只有44%
2015年2月12日，感到无望获胜的赛斯提前认输。
这种押注不仅证实了巴菲特的断言，而且似乎告诉人们，定期、固定和长期投资于大型股票的交易所交易基金指数基金(ETF index funds)很可能在不做任何事情的情况下获得合理的回报率，并且可以轻松击败全球专业基金交易员。
二、什么是ETF
ETF是交易所交易基金的缩写，意思是交易所交易基金
仔细看看在证券交易所交易的基金。你甚至可以把它想象成一只大股票，一只股票
ETF有很多种，如跟踪市场指数、行业指数、其他国家的股票市场、债券价格、黄金价格、石油价格、外汇价格和农产品价格等。有很多种模式。
交易所买卖基金是交易所买卖基金中使用最广泛的。它可以像股票一样在二级市场购买股票，并有自己的股票代码。
因为上面的新闻和故事都是关于股票交易所交易基金的，坤鹏主要在下面介绍
定义:股票交易所买卖基金(Stock ETF)是一种跟踪市场指数的开放式股票基金，可以在证券交易所自由交易。买入后，这相当于买入该指数的所有成份股。
三、ETF是什么诞生的？
自从金融出现以来，人类的创造力在金融领域得到了充分发展，甚至走得太远。金融业的专家巨头们已经参与了无数的游戏和工具，其中许多都被用来吸引(欺骗)更多的人的钱来上交，然后聚集起来，用你的钱来服务比你更富有的人。
ETF是杰出的代表之一
ETF诞生于1987年的股市崩盘。同年10月19日，收盘时，道琼斯指数下跌至1738.74点，跌幅为22.6%，为历史上最大单日跌幅，5000亿美元资产瞬间蒸发。
股市崩盘也导致了全球股市的传染性暴跌，这比1929年的股市崩盘更加有害和普遍。
灾难发生后，人类会立即从激进主义转变为极端保守主义，尤其是在他们自己的钱方面。
当时，美国有四分之一的人参与股票投资。为了确保他们不会止步于此，考虑到他们的需求，市场开始迫切需要一个简单可靠的交易机制来对冲股票组合的风险。
哪里有需求，哪里就有创新，尤其是在金融业，所以“股票篮子”的想法开始出现在市场上。
1989年，交易所交易基金——的前身，一种叫做指数参与股票(IPS)的交易产品，在美国证券交易所和费城证券交易所上市。该产品完全是一种复合产品，代表标准普尔500指数。
然而，由于芝加哥商品交易所和商品期货交易委员会将IPS判定为期货合约，它最终只能退市
尽管IPS失败了，但它刺激了市场对指数产品的创新需求。
在此期间，1990年，美国证券监督管理委员会发布了《投资公司法》，修订了证券交易规则，为交易所交易基金的诞生铺平了道路
两年后，加拿大多伦多证券交易所跟随IPS推出指数参与股(TIPs)追踪TSE-35。这款交易所交易基金产品很快吸引了大量投资者，并取得了巨大成功。
一直自称是世界金融领袖的华尔街老板怎么能满足于看着TIPs在国际投资市场上变得炙手可热
不久，美国证券交易所借鉴投资促进机构和投资促进机构的经验，于1993年推出了第一个追踪S&P 500指数的真实交易所交易报告
它一推出就很受市场欢迎。即便是现在，SPDR仍然是世界上最大、最受欢迎的ETF产品，SPDR已经从最初的S&P 500指数中先后推出了141种ETF产品。
市值超过1万亿元
SPDR的成功为交易所交易基金奠定了良好的基础。2000年后，全球ETF开始进入快速发展时期。它还突破了股票对其他投资目标的渗透:“2000年，第一个债券交易所交易基金产品——iShares DEX在加拿大成立；
首个商品交易所交易基金实物黄金于2003年3月在澳大利亚成立；
2003年7月，第一个货币交易所交易基金高盛流动性蜜蜂在印度成立；
2005年2月，第一个杠杆式ETF XACT牛市和反向ETF产品XACT贝尔都在瑞士成立。
2005年8月在加拿大成立了首个积极管理的交易所交易基金产品iShares CAN Fincl月度公司Adv
第一个外汇交易所交易基金于2005年底在美国成立。绑定的货币类型是欧元
ETF是近十年来全球金融市场增长最快的产品。
同时，交易所交易基金的品种创新也呈现出多元化趋势:
在跟踪指数中，它从最初的基础广泛的指数扩展到中小股票、行业、风格、主题、跨境等；
就投资范围而言，它从股票延伸到债券、货币、房地产、商品、外汇等。
在管理模式中，也有主动管理、杠杆式交易所买卖基金、反向交易所买卖基金和替代策略交易所买卖基金等。
四、ETF的优点都有哪些？
第一，它兼具了开放式基金和封闭式基金的优点。
第二，便宜，成本低。
它的优点是赎回自由，但缺点是太自由，所以基金必须总是留出一些钱来防止用户赎回，从而影响基金的效率。
由于基金所有者的大量赎回，基金也很容易结束。关键是基金所有人太自由，不能进出基金。基金经理不能实施长期战略，而股票基金必须持有很长时间才能赚钱。
封闭式基金，基金规模在发行前已经确定。发行后，该基金将对外界关闭。资本规模在规定期限内保持不变，不会减少或增加基金份额。
基金不能在关闭期间赎回，但可以在股票市场上市的基金可以在股票不变的情况下转让和交易。
它的优势是封闭的，即在约定的期限内，基本公民不能赎回它。即使他们想兑现，他们也必须在股票市场上出售。如果他们卖不出去，他们将不得不保留它。 这样，基金的长期投资策略就可以得到保证，在股票市场上赚钱的唯一可靠规则就可以实现:投资——被长期持有。
ETF是一个结合了两家公司优势的“上帝基地”。投资者可以从基金公司购买或赎回基金股票，也可以在二级市场交易基金股票。
当然，它还有一个指数投资策略，连巴菲特和彼得·林奇都想称赞。基金经理将选择特定的指数，如上证50指数和沪深300指数等。并将指数中包含的成份股作为投资目标，形成投资组合。
当指数上升时，基金赚钱。当指数下跌时，基金就会赔钱。
写在这里，一些老铁会说，这不就像一只普通的指数基金吗？
事实上，它不是，因为交易所买卖基金的最大特点是“实物购买和赎回机制”
投资者只能通过“以物易物”的方式买卖交易所交易基金的股票。
如前所述，交易所买卖基金实际上是一只拥有一篮子股票的大股票。
当然，该基金是一个简单明了的投资组合。投资组合的主要目的是通过多样化来降低风险，因此交易所交易基金的基本功能之一就是降低风险
第三，流动性更好，可以套利。
交易二级市场的交易所交易基金股票不需要赎回费，但只向像购买股票这样的证券交易商支付佣金，大多数是数万元。即使与相对便宜的指数基金相比，佣金也要低得多，因为指数基金的佣金至少超过1%，两者相差20多倍。
同时，交易所买卖基金获豁免印花税
此外，交易所交易基金管理费和托管费也很低，前者大多为0.5%，而后者仅为0.1%
第四，操作透明程度高。
因为像买卖股票一样，报价可以每15秒刷新一次，有些品种甚至可以实现T+0冲销交易。与每天公布净值一次的开放式基金相比，它们在资金利用方面更有效率。
因为流动性好，自然会有套利机会，因为交易所买卖基金都可以在交易所内外交易，有时会有交易价差，所以投资者可以通过在两个市场低价买入，高价卖出，从价差中获利
例如，我们可以把交易所想象成一家水果商店，叫做阿达水果商店，而ETF基金公司是一家一篮子一篮子出售水果的水果商店，叫做ETF水果商店。
假设一家ETF水果店卖一篮子100元的水果，你发现在大的A水果店，你可以自己搭配同一个篮子长达85元，这样你就可以自己搭配一个篮子，然后卖给ETF水果店，自己赚15元
相反，如果你发现ETF水果店的一篮子水果定价为100元，如果你把它开到大A水果店卖掉，你可以卖115元，然后你可以从ETF水果店买下来，开到大A水果店卖掉，赚15元
当然，这对于普通投资者来说很难参与游戏，一个没有很多钱，另一个没有很快的速度，尤其是专业套利机构，绝对不吃米饭
第五，花样繁多，总有一款适合你！
ETF的组成是开放透明的。每天，PCF(购买和赎回清单)都会发布。投资者可以清楚地看到该基金购买了哪些股票，持有的头寸比例是多少。在一定程度上，这减少了它对基金经理的依赖。因此，大多数专业投资者更喜欢ETF。
第六，简单高效，专业和业余、长期和短线通吃
正如以前的坤鹏理论中提到的，交易所买卖基金不仅有股票，还有其他可以证券化的东西，都有丰富的玩法和技巧。
仅仅是股票，它也能满足投资者不同的投资风格偏好。仅在中国就有100多家不同风格的交易所买卖基金，例如:你喜欢基准指数，交易所买卖基金有跟踪沪深300、创业板、中小板等指数。你有行业偏好，交易所交易基金跟踪行业指数，如消费、医药、能源、金融等。你关心主题。交易所交易基金跟踪深度增长、私营企业、中央企业、周期、商品等主题的指数。你更喜欢增长型投资，交易所买卖基金有增长型、中小增长型；你注重价值投资，交易所买卖基金具有价值和深刻的价值风格；即使你想做海外全球指数，交易所交易基金也追踪德国30指数、纳斯达克指数、S&P指数等。
五、ETF怎么买？
ETF是一种高效的指数基金，它不仅适用于长期投资和经济增长的长期回报，还可以用来判断短线市场趋势的波动性。交易所交易基金产品不仅可以购买和赎回一篮子股票，还可以在交易所市场进行实时交易，因此个人客户和机构等大客户都可以参与。交易所交易基金独特的二级市场套利机制也适用于擅长无风险套利的投资者。
如果你想成为专业人士，你可以进行趋势分析，这类似于股票投资，除了技术型、基本面型和数量型。
如果你不想麻烦，进行投资组合，最多选择20个，行业尽可能无关紧要，其中20%可以配置为全球。
然后，做你必须做的事，等待长期利益。
在这里，我们应该能够理解为什么交易所买卖基金被发明:交易成本低(和买卖股票一样)；
有效跟踪指数(不像有大折扣的封闭式基金)；
良好的流动性(有做市商机制和套利板块)；
非常透明(严格复制索引)
六、五花八门的ETF总有一款诱惑你
有两种方法:
一级市场认购(将一篮子股票换成交易所买卖基金)和赎回(将一篮子股票换成交易所买卖基金)
二级市场交易(直接外汇交易)
第一种方法主要适用于金融机构，它直接从基金购买交易所买卖基金股票，一般认证投资机构的人才，如证券公司和大型机构投资者
如果基金刚刚发行，他们可以直接用现金购买，从50万或100万元开始。
如果已经发行，这些买家必须与基金公司就股票的种类和比例达成一致，然后在股票市场购买相应的股票，并将交易所交易基金的股票返还给基金公司。
当然，相反的操作也是可能的，即把交易所交易基金的股票换成一篮子股票
我对旧熨斗很好奇，它既是专业的也是机构的。他们有必要购买交易所交易基金吗？
坤鹏理论认为存在套利空，二级市场的交易价格(市值)与一级市场的一篮子股票的高价格(净值)之间的差额是套利空
第二种方法就像普通股票交易一样
ETF是一个底价基金。它不能像普通基金一样从银行或基金网站购买。它必须直接在二级市场，即股票市场购买。就像股票交易一样，你可以在交易软件中输入相应的ETF基金代码来下单。
像股票交易一样，交易所买卖基金从100股开始，这意味着购买至少100股交易所买卖基金，但通常每个交易所买卖基金多花几美元，少花一两美元，甚至有些交易所买卖基金只有几美分，所以门槛是几百美元。
如果他们真的拒绝股票市场，就像坤鹏的一些朋友一样，他们认为股票投资太复杂，他们甚至不知道如何去教。这些人可以购买与交易所交易基金挂钩的基金。这类基金的投资目标是交易所交易基金(ETF funds)，它可以复制交易所交易基金趋势的90%以上。
交易所买卖基金挂钩基金与交易所买卖基金的主要区别在于:
交易方法与普通开放式指数基金相同；
投资门槛低，大多从1元或10元开始；
ETF关联基金只能在一级市场购买和赎回；
交易所买卖基金挂钩基金支持固定投资，但交易所买卖基金不支持
总而言之，对于普通投资者来说，交易所买卖基金比股票指数基金更适合投资。据说巴菲特曾九次公开推荐ETF，但坤鹏认为他所有的推荐都是指美国ETF。
坤鹏的理论仍然是一致的。如果交易所交易基金只投资简单的国内基准指数，如沪深300和上证50，建议不要选择，因为这些国内指数没有什么像样的。有些人在2017年做了一个统计，持有50只交易所交易基金10年的结果是负面的。他是我哥哥，300ETF更糟糕，-14.16%！
