关键看气质：明珠还能跌到哪儿去？

庞容祜

(发表于: 沧州明珠股吧更新时间: )

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关键看气质：明珠还能跌到哪儿去？

【短跌惧不惧，长持有无信心，关键在于通过仅有的公开信息，对所持股票未来一两年的发展前景，做出让自己信服的判断】数据说话：明珠年报或中报虽有“经营分析”，但只给出了三大主业各自的主营收入和主营利润，而未给出各主业的净利润，因此只能依据明珠近几年隔膜的净利率43%大体推算。1.一季度主营收入49042.05万元，净利润10365.27万元。其中，隔膜收入11792.55万元，按43%净利率推算，净利润=11792.55×43%=5070.80万元；则（PE管+BOPA膜）净利润=10365.27—5070.80=5294.48万元。2.假设PE管一季度的淡季因素与BOPA膜下半年价格的波动因素相抵，即每个季度净利润差不多均等，则2016年（PE管+BOPA膜）净利润约为5294.48×4=21177.92万元。3.一季度隔膜产量3324.42万平米，销售2977.14万平米。其中干法膜约3042万平米，湿法膜约300万平米。按此推算，全年干法膜产量至少12000万平米，净利润=（12000+2500）×4×43%=24690.60万元。2016年的收益，至少可达到0.70元/股。4.公司承诺6000万平米湿法线2016年底投产，则2017年湿法产量可达8500万平米。假设2017年隔膜产量与今年持平，则全年隔膜产量可达20500万平米。按均价4元计算，则营业收入82000万元，净利润=82000×43%=35260万元。5.假设2017年（PE管+BOPA膜）净利润与2016年持平，则全年净利润达56260万元以上。按目前总股本61846万股计算，约合0.91元/股。6.上述测算只是理论上隔膜产销达到了100%，实际则决不可能，如果再考虑增发股本增加因素，即便打九折，也约合0.82元/股。这种测算，尽量趋于保守，本着宁低勿高的原则。7.由于高增长的隔膜净利润占比大幅度高于（PE管+BOPA膜）的利润占比，排除股灾因素，2017年给予公司50倍市盈率，则股价应在40元以上。因此，增发价合理区间应在22—28元之间。说明：目前公司5条干法产线，设计产能1000万平米/条，按一季度产量核算，实际产能已超设计产能；2500万平米湿法产线去年底投产，今年计划产销2500万平米，因此有理由相信今年底投产的6000万平米湿法产线，2017年产销量最低达到设计产能。

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江婚贡

秦兄，求点评一下金杯电工。。。

2016-06-13 21:13:31
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甘水眈

秦兄，求点评一下金杯电工

2016-06-13 21:13:48
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阚赴

秦兄，点评一下金杯电工哇。。

2016-06-13 21:19:23
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宁晟酒

兄弟，需要淡定，你太冲动——买也冲动，卖也冲动。前期题材股今天回调都较深，大盘一企稳，他们又会飞。——深度介入的机构，即使想出来，也会往上拉一拉的。

2016-06-13 21:26:44
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薛崎婚

那你的意思应该还有戏。。。

2016-06-13 21:40:38
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步汀决

分析的到位，但50的市盈好像高了。

2016-06-13 21:48:42
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庾符制

虽然今天跑了，不代表就抛弃了明珠

2016-06-13 22:36:25
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邴什

净利率是这么算的，主营占比是什么

2016-06-13 22:47:29
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史仗

中汽协：5月新能源汽车生产3.7万辆同比增长131.3%2016-06-13 14:54:00 6月13日，中国汽车工业协会在信息发布会上发布统计数据显示，5月新能源汽车生产3.7万辆，销售3.5万辆，同比分别增长131.3%和128.0%。其中纯电动汽车产销分别完成2.9万辆和2.6万辆，同比分别增长177.0%和161.6%；插电式混合动力汽车产销均完成0.9万辆，同比分别增长49.3%和68.7%。　　1-5月新能源汽车生产13.2万辆，销售12.6万辆，比去年同期分别增长131.4%和134.1%。其中纯电动汽车产销分别完成9.9万辆和9.2万辆，比去年同期分别增长175.1%和176.2%；插电式混合动力汽车产销分别完成3.3万辆和3.4万辆，比去年同期分别增长55.8%和65.0%。

2016-06-13 23:40:38
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越冬双

净利率=净利润÷营业收入×100%。主营占比就是某一主业收入在全部主业收入中所占的比例。比如，一季度（隔膜+PE管+BOPA膜）主营收入是49042.05万元，隔膜收入11792.55万元，隔膜在主营收入中的占比=11792.55÷49042.05×100%=24.05%。2015年全年隔膜的主营占比才8.24%，今年一季度就狂飙到24.05%，速度很惊人。不过，一季度是PE管的淡季，二三四季度旺季收入会大幅提高，隔膜全年主营占比可能就降低些了。

2016-06-13 23:45:17
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康宅

好吧，明珠短期怎么看？

2016-06-14 00:20:48
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姜研

文采不错，但50倍的市盈率太高了，应是40倍。增发价合理区间应在22—28元之间也太高了，上次增发的市场环境是牛市中，大股东也参与，因此溢价60%。本次增发是熊市环境，大股东不参与，能溢价50%算顶天了，那就是21元。增发区间14——21元。

2016-06-14 08:34:41
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昝烈巢

市盈率多少不是主要的关键是看明珠业绩下半年是否还会像上半年那样高速增长。如果下半年还能保持100以上的增长市盈率就是超过50也是正常。顺便指正一下楼主说的明珠一季3000万干法隔膜其中是包含了去年库存部分，年产12000万估计不可能达到。

2016-06-14 09:00:39
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习仓乘

梧桐兄可能没看清楚：公司《非公开发行股票申请文件反馈意见的回复》中披露的数据是，一季度隔膜产量3324.42万平米，销售2977.14万平米。“产量”中不包括去年库存，只有“销售”中才包括去年的库存。如果这个数据没有“掺水”，一季度干法膜产量就在3000万平米之上；如果后三个季度保持这一速度，全年干法膜应在12000万平米之上。

2016-06-14 10:00:14
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关曹世

市盈率给予多少才算估值相对合理，主要看其主业的成长性。至于是50倍高了还是40倍低了，各人认知不同，尽可以探讨。增发价的确定，的确与市场环境因素关系极大，但与大股东是否参与，没有关系。因为即便大股东参与增发，也不会参与竞价，增发规则中说得很清楚。

2016-06-14 10:33:10
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茹仇汪

中期大调整，赶紧出完！

2016-06-14 10:34:16
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许洽

金杯是咋回事。？我要不要割肉止损？

2016-06-14 12:25:49
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朱特仲

兄弟，你再割来割去，连骨头都要剔出来了。建议你最近不要频繁操作，好好冷静下来做做功课。

2016-06-15 11:42:56
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余己冬

楼主高手

2016-06-15 11:49:36
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昝材帐

评论@爱吼秦腔：秦兄，谢谢你~金杯我没割肉，会不会创新高呢？

2016-06-15 11:51:03
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