老严的价值投资。现在网络上充斥着各种技术面的分析，但基本面的知识却少有人提及。

都茅

(发表于: 多氟多股吧更新时间: )

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老严的价值投资。现在网络上充斥着各种技术面的分析，但基本面的知识却少有人提及。

老严的价值投资。现在网络上充斥着各种技术面的分析，但基本面的知识却少有人提及。我就结合自己的一点微末知识，就如何计算一家公司的估值做一个分享。很多人说中国的散户是盲目的，但就我见到的散户而言，其中还是有一部分人愿意价值投资，知道规避高市盈率的公司的。但很多时候大家买入一只低市盈率的公司后，却发现股价并不如想象中一样扶摇直上，而很多市盈率较高的公司反而擦身而过。大家在困惑、愤怒的同时，也慨叹，A股真不是一个适合价值生长的土壤。真实情况是否真的如此呢？答案是否定的。我们做股票投资，买入股票的理由只有两个：1、现在的价值，2、未来的价值。更多的时候我们买入的是未来的价值预期。打个比方，买入国企改革股，预期是国企通过改革能增加盈利能力。买入大数据板块股票，预期是应用面广、国家支持，未来公司可以盈利。买入环保股，预期中国环境治理力度加大，公司盈利增强。等等等等，大家发现，以上所有的资本介入，无一不是价值预期的体现，无一不是价值投资。问题来了，这么多行业都是价值，我们该怎样选择呢？好，下面是干货。一、选择市场大的行业。记得在一本书里看过，成为一家伟大公司的十大要素，其中有几项印象深刻，1、处于一个大行业，比如苹果、微软之于IT也，波音、空客之于飞机业，丰田、大众之于汽车业。想要赚取一千亿的利润，必须要有几千亿的市场。2、最早或者尽量早进入行业的玩家。关于这点，看一下中国的互联网企业在BAT手下活的多么困难就知道了。3、进行合理的并购。这点在需要建立专利围墙的企业中尤为突出。需要注意的是，没有明确方向，跟原业务毫无关联的并购，并不一定有好结果。结合这几点，大家应该可以进行第一步的筛选了。注：目标一样大，如何赚的更多。答案是基数小。50亿到100亿，200亿到250亿之间的区别大家应该懂。（彼得。林奇书里有一章专门介绍如何找到十倍股，可以参考。）二、大家选择了未来成长较大的板块后，问题又来了，这些预期能否实现。这很重要，这关系到你如何判断，大资金是做几日游，还是长期持有。对于无法实现的概念，游资可能随时撤梯子，让散户站在高岗上。关于如何判断预期价值能否实现，这个很难量化，我只分享两个我的标准。1、数据说话，你说行业前景广阔，那就让我看到你得销量。新能源汽车板块，每个月都会有汽车销售数据发布，如果看到销售数据一直变好，有什么理由不买呢。老龄化板块，中国的老龄化不可逆，三高人群日益增多，有什么理由不看好呢。差评，手机游戏板块，我自己玩游戏的，5173上50块钱可以在游戏里充值一百，所以手游销售数据造假严重，小游戏无人问津。2、看到干货再说，实验室题材是很多资金愿意炒作的对象，但能实现的百中取一。典型的，石墨烯概念，炒作了几年，依然无法量产，而且几年之内都无法量产。可穿戴设备，我只想说我没见到一个人购买过该类商品。注：我们放弃冒险，可能错过50亿到150亿的过程，但依然稳稳的享受到150亿到500亿的那段。三、大目标确定了，怎样在大的板块里选择合适的投资标的呢。这里涉及到一个价值投资的核心，计算一家公司的合理估值。大家会发现同样的板块，有的公司市盈率30死活不涨，有的公司市盈率50还蹭蹭往上蹿。是不是市盈率低的公司就一定代表它会追上它的兄弟，有大幅上涨空间呢？答案是否定的。一家上市公司往往有多项主营业务，我们不可以因为它的某一项业务涉及到某一概念，就把这家公司打包去享受这一概念的高成长。举个例子，600323瀚蓝环境，环保股，涉及到水处理、固废处理，市盈率28，远低于其他环保股。在仰天长叹为什么以后，我们来看一下这家公司的业务构成，燃气业务收入6.84亿，固废业务5.12亿，自来水业务3.11亿，污水处理业务0.94亿。这样就很直白了，自来水跟燃气属于公共事业型，收入8.23亿，环保概念6.06亿。公共事业股票市盈率15倍，最多给20倍，环保给50倍。大家结合各业务的净利可以算出公司估值。以上数据都是来自公司半年报。值得一提的是我们看公司业务，除了看历史数据，还要预估未来数据。比如002407多氟多，公司主营氟化工板块，几乎亏损，只给与基本净值20亿，六氟磷酸锂、锂电池高景气给与60倍市盈率。那六氟磷酸锂成本8.5万/吨，现价15万/吨，预计明年涨价到20万/吨以上，公司产能3000吨/年，扣除的税费及其他支出，保守估计盈利2亿，公司已签订锂电池合同20亿，预计利润保守2亿。那该块业务4亿利润，每股收益1.59,60倍市盈率，估值240亿。公司收购红星汽车，涉足汽车领域，并取得工信部批文，入选新能源汽车补贴名录，物流车领域成功概率较大。结合这几方面，公司估值稍微夸大些可以看到300亿。那买与不买就比较明朗了。值得注意的是同样细分行业的不同公司（字太多，后面的进http://user.qzone.qq.com/491755722/2 ）

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耿勾

值得注意的是同样细分行业的不同公司，估值也会有出入，尤其是盘子较大的白马股。举例，002294信立泰，老龄化板块，心血管领域龙头企业。公司市盈率25倍，远低于行业水准，且不存在垃圾主营业务拉低估值的情况。仰天长叹，这又是为什么！仔细去看公司的盈利构成，公司的拳头产品是一款叫“泰嘉”的仿制药，占其盈利的80%以上，也就是说一旦这款没有专利围墙的仿制药销量下滑，该公司盈利将面临断崖式下跌。所以成长堪忧，市场不认可它的价值。所幸公司正在通过收购改善眼下的境遇，未来可能有所改善。同样境遇的还有000423东阿阿胶。关于价值的内涵需要阐述的东西太多太多，文章内只能浅尝辄止。但通过我的这些文字，大家应该能够感受的价值的魅力。有一句话叫，万变不离其宗，股票投资也适用于此。大家只要多学习、多钻研，发现真正的价值，就一定可以享受到上市公司成长的红利。祝大家财源滚滚，家庭幸福。特别鸣谢：李大霄，中国最矫情证券分析师，也是帮助散户走出泥潭的领路人，有中国文化人，达则兼济天下的情怀。彼得*林奇，相对于格雷厄姆，彼得*林奇的书更适合散户。

2015-12-09 16:09:39
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党专车

值得注意的是同样细分行业的不同公司，估值也会有出入，尤其是盘子较大的白马股。举例，002294信立泰，老龄化板块，心血管领域龙头企业。公司市盈率25倍，远低于行业水准，且不存在垃圾主营业务拉低估值的情况。仰天长叹，这又是为什么！仔细去看公司的盈利构成，公司的拳头产品是一款叫“泰嘉”的仿制药，占其盈利的80%以上，也就是说一旦这款没有专利围墙的仿制药销量下滑，该公司盈利将面临断崖式下跌。所以成长堪忧，市场不认可它的价值。所幸公司正在通过收购改善眼下的境遇，未来可能有所改善。同样境遇的还有000423东阿阿胶。关于价值的内涵需要阐述的东西太多太多，文章内只能浅尝辄止。但通过我的这些文字，大家应该能够感受的价值的魅力。有一句话叫，万变不离其宗，股票投资也适用于此。大家只要多学习、多钻研，发现真正的价值，就一定可以享受到上市公司成长的红利。祝大家财源滚滚，家庭幸福。特别鸣谢：李大霄，中国最矫情证券分析师，也是帮助散户走出泥潭的领路人，有中国文化人，达则兼济天下的情怀。彼得*林奇，相对于格雷厄姆，彼得*林奇的书更适合散户。

2015-12-09 16:11:47
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郜租

这个必须顶，有理有据，在任何情况下，价值投资是最理性的，不要目光短浅，这山望那山高！

2015-12-09 16:16:54
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叶奶

坚持学习是散户最应该做的事。

2015-12-09 16:38:12
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钮夜婉

请教一下，多多基本面是没问题，就是担心大市不好，明年3月注册制开始，绝大多数个股估值将大幅下调，可能长线随着一批批海量新股上市，估值逐渐下降，整个A股股值体系都将重塑，这种情况下，长线持有多多这类成长股，还有没有收益？望指教您的观点，谢谢！

2015-12-09 16:51:38
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厍昱春

严老句句在理，需慢慢消化，谢谢你的不断提醒和教育。让我们小散逐渐成长。错过天齐锂业让我后悔不及，痛定思痛后，慢慢琢磨，才斩获多多。谢谢严老无私付出。

2015-12-09 16:58:48
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勾叙然

不客气，友好探讨，谈不上指教。关于注册证肯定会给A股带来很大的变化。但到底有多大变化，无法准确预测。我的观点是，1，资金是水，A股是池子，注册制会让池子变大的速度增加，有可能拉低水位。但注册制肯定不会一下子开很大的口子，所以2017年前不会有明显变化。2，新能源汽车行业的估值不仅仅是中国被高估，特斯拉在美国市盈率也是很高的，在行业没有被证伪之前，资金不会离开。3，锂电池行业，尤其是多氟多的上涨基本都是在A股不太稳定的时候，很多人认为是庄太坏，我的想法是，在市场有风险的时候，资金更喜欢进入成长确定的行业。鉴于多氟多的优秀跟行业的确定性成长，可以乐观的估计，越是市场有风险的时候，稀缺好标的会愈发的珍贵。以上是个人观点，市场千变万化，没人可以准确预测。

2015-12-09 17:09:48
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毕两床

我不老，今年刚进的散户，我只是更喜欢看书，更喜欢总结。相信你们通过多学习，也可以有很大收货。

2015-12-09 17:11:22
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严袍帷

指教不敢当，相互探讨。准确预测不可能，我只说下自己现在的判断。1.资金跟A股，相当于水跟水池，股票多了，水池大了，水位可能降低。但注册制不可能一下子开很大口子，真正大量出新股应该在2017年后。2。纯新能源汽车行业不单单是A股高估，在国外特斯拉的股票同意被资本追捧，拥有高估值。在行业成长没有被证伪之前，资金不会撤离。3.个人以为，越是在行情不确定的时候，成长确定的优质标的，更会收到资金青睐。股市千变万化，以上观点只代表个人观点，不具有准确性。

2015-12-09 17:27:26
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梁炷力

回了两次没了，不知道为什么

2015-12-09 17:34:33
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狄含庶

你觉得12月底能到多少？

2015-12-09 17:55:13
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封旬帅

不知道

2015-12-09 17:58:31
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竺汰

您的回复已收到，谢谢您给我们长线持有的信心，赞同您的观点，有篇文章《A股第四次交易风格转换，即将进入冠军时代》，里面关于注册制以后A股的选股风格，跟您关于风险之下选优质稀缺股的观点一致！可以看出您在个股基本面及估值方面做了很多功课，希望您继续今后多发贴分享您对个股最新基本面及股值的看法，给我们这些长线价值投资朋友多点信心！(我持有天齐、多多)再次感谢！

2015-12-09 18:01:02
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曹沐沿

不客气，长期持股是散户赚钱的最可靠方法

2015-12-09 19:42:12
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符祝艾

挺费心思写的，别沉了

2015-12-09 20:54:27
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溥仁

有道理，如果002407能达到4元业绩，股价自然会反应

2015-12-09 21:09:23
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空秒借

我持有多多和天赐，想当年翻查理电池四要素，还是选择了理产业链二档，当然也经历了小多的大洗盘，从-15到 25，总之，随着注册制的到来，炒价值投资股需要做功课的，赞同老严观点!

2015-12-09 21:11:49
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赖伏尉

嗯。不得不说：老严严谨。

2015-12-09 21:19:12
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宓允甜

顶

2015-12-09 21:28:50
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蓟圭染

写的真好，受教了。谢谢

2015-12-09 21:41:06
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