深度报告：深耕雷达产业链，树立优势民参军企业标杆

芮徕

(发表于: 雷科防务股吧更新时间: )

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深度报告：深耕雷达产业链，树立优势民参军企业标杆查看PDF原文

研报日期：2016-12-20

　　雷科防务(002413)　　“强者恒强”竞争格局加快形成，优势民参军企业呼之欲出。众多民营企业围绕军品采购订单的竞争日趋激烈，武器装备预研阶段逐步向全社会开放，考虑“赢者通吃” “马太效应”，唯有优势民营企业方能在“强者恒强”的参军时代脱颖而出。我们尝试提出甄别优势民参军企业的五个维度，并对雷科防务进行分析。　　聚焦军工电子，以理工雷科为核心，三家子公司技术优势互补，经营协同高效。公司已全面转型军工电子信息行业，本部作为控股平台，主营业务依托理工雷科、奇维科技和爱科特三家子公司开展。其中，理工雷科擅长雷达等载荷的信号处理技术，奇维科技从事弹载、机载等通信控制计算机研制，爱科特在产业链上游专攻信号接收技术，三者业务互补，共享上下游渠道，奠定协同高效经营基础。　　晋升系统集成商，核心竞争力提升有望与营收规模和盈利能力共振。我国雷达市场前景广阔，但细分领域众多，产品定制化特征明显。公司布局雷达整机等系统级业务，依托自主研发能力获取整机部分高利润，通过系统集成技术对接客户、增加型号项目订单，业务发展形成正反馈，步入良性循环发展。　　符合五大标准，蜕变为优势民参军企业典范。优势民参军企业应从核心成员、细分市场、技术实力、产品型号及军民转化能力五个维度进行差异化竞争。公司1）在军工领域拥有丰富经验人脉；2）准确定位，瞄准雷达配套细分市场；3）拥有核心自主知识产权、定制化研发生产能力强；4）横向拓展配套产品体系、纵向深耕总体型号系列；5）具备军转民能力，挖掘民用市场潜力。　　首次覆盖给予增持评级。预计公司16-18年备考EPS分别为0.14、0.19和0.28元/股，目前股价（11.96元）对应16-18年PE分别为85倍、63倍和43倍。考虑公司作为优势民参军企业标杆、晋升系统集成供应商提升盈利能力、后续外延并购预期落地，股价接近定增底价，具有安全边际，给予增持评级。[申万宏源][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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相桂求

2017-02-15 14:54:25
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嵇洪小

2017-02-17 12:34:27
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刘觅浙

好股金票

2017-02-17 12:35:03
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车引倩

002413雷科防务；并购重组理工雷科跨界导航雷达公司业务范围将拓展至卫星导航及雷达业务等领域。根据方案，理工雷科100%股权净资产为6166.46万元，预估值为73679万元，预估增值率为1094.83%。根据公告，理工雷科致力于为国防工业领域的科研院所及其他单位提供电子信息技术开发和集成产品研发、产品销售及后期维护等服务。目前，理工雷科主要业务包括嵌入式实时信息处理业务、复杂电磁环境测试/验证与评估业务、北斗卫星导航接收机业务以及高精度微波/毫米波成像探测雷达业务四大类，主要客户为国防工业领域的科研院所及其他工业单位。

2017-02-18 12:50:05
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桑伍破

2017-02-18 12:50:23
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匡桐妇

萨德PK雷科防务002413背靠北京理工雷达导弹防御系统……[色]

2017-03-08 10:32:30
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萧壬

2017-03-08 10:33:06
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屠梯

2017-03-08 11:05:05
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叶佻柏

2017-03-08 11:05:37
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昝峡秒

萨德今天入韩！中国重拳出击！！2017-03-08 百事通解放军天波雷达可以对经过卫星识别的美日航母群进行持续跟踪，为其它侦察手段进行再次定位识别提供引导，指引中国火箭军的东风21导弹打击，估计以后美国的太平洋舰队要惊出一身冷汗了。由于美韩不顾中方的强烈反对，执意在韩部署表面上针对朝鲜，实质上针对中国的萨德系统，直接侵犯了中国的国家利益底线，因此解放军这次是时候放大招了，据有关消息，解放军在内蒙建立第二座规模庞大的天波超视距雷达，探测半径远达3000公里，超过萨德的2000公里，这下该轮到美日韩恐慌了！解放军的天波雷达矩阵由于探测半径达到3000公里，所以可以覆盖整个日本本岛，也有能力探测到新抵达日本岩国基地的美军F-35匿踪战机。美韩做了初一，就不能怪中国礼尚往来做十五，美日韩现在是有苦难言。此外，解放军天波雷达可以对经过卫星识别的美日航母群进行持续跟踪，为其它侦察手段进行再次定位识别提供引导，指引中国火箭军的东风21导弹打击，估计以后美国的太平洋舰队要惊出一身冷汗了。

2017-03-08 14:24:03
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景汾

2017-03-08 16:36:39
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尹炭斗

上兵伐谋，其次伐交，其次伐兵，其下攻城。上兵伐谋是《孙子兵法》中的一个重要的思想，其进一步为"不战而屈人之兵"，是古代军事理论的重要思想。既然韩一条路走到黑，也没什么好说的，全方位，无死角，团结起来，一致对外。

2017-03-08 16:42:07
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邬参泉

雷科防务[002413] 受益于军民融合和国防信息化建设，且存在军工电子信息产业链继续并购预期，认为公司合理价格区间为 18-20 元，首次覆盖，给以买入评级。

2017-03-08 19:58:57
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瞿份洋

雷科防务[002413] 受益于军民融合和国防信息化建设，且存在军工电子信息，雷达、导航产业链继续并购预期，认为公司合理价格区间为 18-20 元，首次覆盖，给以买入评级。

2017-03-08 20:00:59
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燕去徒

2017-03-09 09:14:26
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权顷

2017-03-09 09:22:43
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瞿谷巳

2017-03-09 10:56:35
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江婚贡

2017-03-09 11:47:29
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扈牛枰

好股

2017-03-09 14:11:13
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红名况

2017-03-09 15:18:38
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