深度报告：深耕雷达产业链，树立优势民参军企业标杆

芮徕

(发表于: 雷科防务股吧更新时间: )

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深度报告：深耕雷达产业链，树立优势民参军企业标杆查看PDF原文

研报日期：2016-12-20

　　雷科防务(002413)　　“强者恒强”竞争格局加快形成，优势民参军企业呼之欲出。众多民营企业围绕军品采购订单的竞争日趋激烈，武器装备预研阶段逐步向全社会开放，考虑“赢者通吃” “马太效应”，唯有优势民营企业方能在“强者恒强”的参军时代脱颖而出。我们尝试提出甄别优势民参军企业的五个维度，并对雷科防务进行分析。　　聚焦军工电子，以理工雷科为核心，三家子公司技术优势互补，经营协同高效。公司已全面转型军工电子信息行业，本部作为控股平台，主营业务依托理工雷科、奇维科技和爱科特三家子公司开展。其中，理工雷科擅长雷达等载荷的信号处理技术，奇维科技从事弹载、机载等通信控制计算机研制，爱科特在产业链上游专攻信号接收技术，三者业务互补，共享上下游渠道，奠定协同高效经营基础。　　晋升系统集成商，核心竞争力提升有望与营收规模和盈利能力共振。我国雷达市场前景广阔，但细分领域众多，产品定制化特征明显。公司布局雷达整机等系统级业务，依托自主研发能力获取整机部分高利润，通过系统集成技术对接客户、增加型号项目订单，业务发展形成正反馈，步入良性循环发展。　　符合五大标准，蜕变为优势民参军企业典范。优势民参军企业应从核心成员、细分市场、技术实力、产品型号及军民转化能力五个维度进行差异化竞争。公司1）在军工领域拥有丰富经验人脉；2）准确定位，瞄准雷达配套细分市场；3）拥有核心自主知识产权、定制化研发生产能力强；4）横向拓展配套产品体系、纵向深耕总体型号系列；5）具备军转民能力，挖掘民用市场潜力。　　首次覆盖给予增持评级。预计公司16-18年备考EPS分别为0.14、0.19和0.28元/股，目前股价（11.96元）对应16-18年PE分别为85倍、63倍和43倍。考虑公司作为优势民参军企业标杆、晋升系统集成供应商提升盈利能力、后续外延并购预期落地，股价接近定增底价，具有安全边际，给予增持评级。[申万宏源][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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闻贯委

2017-03-09 17:33:20
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苏名

【雷科防务002413爱国股！】萨德入韩！岂能袖手旁观！

2017-03-09 19:55:31
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邬和仰

长线投资价值

2017-03-09 20:23:47
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吉娃风

长线投资价值

2017-03-09 20:24:09
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许破砍

OK

2017-03-10 06:34:39
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慎侠眉

2017-03-10 06:34:53
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殳两庇

雷科背靠北京理工打造中国自己的雷达反导系统

2017-03-10 09:02:21
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莘康敖

2017-03-10 10:04:16
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禹兄婚

2017-03-10 10:10:39
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冉悟斌

2017-03-10 14:00:46
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傅依

2017-03-10 14:24:41
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华角唱

2017-03-10 21:09:24
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逄完

2017-03-10 21:15:17
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池我晨

2017-03-12 18:01:14
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郝共性

大国博弈，军工崛起，板块将迎长期利好展望2017年，特朗普接任美国总统、英国脱欧、钓鱼岛和南海争端升级、萨德问题以及台湾问题等影响将持续发酵，世界格局不确定性增加，新的国际秩序加速重构，加大国防工业发展是必选项，军工将迎来长期战略利好。,

2017-03-13 09:51:36
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蓝妲竟

除了经济牌让韩国一夜回到解放前之外，中国军方也动作频频，有消息称：解放军可能马上就要部署功能更为强大的覆盖范围更加广泛的天波雷达来对抗反制萨德，更有军方提出重新驻军朝鲜，在三八线附近部署反制萨德的雷达，未来几天，国人们马上将看到军方反制的重拳！出征“鸭绿江”的号角已经吹响，这次的苦果中国决不能吞!雄起中国！雄起，中国人！ “利于国者爱之，害于国者恶之”。有国才有家！国家兴亡，国民有责！不管在什么情况下我们都有捍卫国家领土安全的权利。

2017-03-13 10:14:36
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匡拉

2017-03-13 11:20:34
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骆纪份

吹毛求屁

2017-03-13 18:33:36
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竺崧

2017-03-15 18:28:59
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薛乏岐

军工行业的改革发展也对中国经济的发展起到推动作用，是中国经济转型升级的一个有效催化剂。据媒体报道，军工工业改革的顶层设计方面，全面推进国防工业军民融合指导意见、军民融合“十三五”规划已经制订，并有望年内出台。此外，有关部门还在论证设立军民融合产业基金，加快培育若干“民参军”骨干企业。军工科研院所分类改革的部分方案也已成稿并报审，即将进入发布程序阶段。而随着军民融合深度发展的推进，军工企业混改也将成为国企混改的重要突破口。具体到细分行业层面，有专家指出，军民深度融合有望在三大领域率先取得重大突破。一是“军转民”，例如雷达北斗卫星的商业化运作，其市场规模巨大，应用前景广阔。二是“民参军”，如民用大飞机的研制将加速，除商业化用途外，民用大飞机也为军用特种机的研制奠定基础。三是军民协同，好像我国造船业规模巨大，规模效应降低了军舰的建造成本，军民协同的推进也可以改善民口造船业当前面临的不利境况。

2017-03-15 21:26:00
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