翰宇未来能否雄起？？

邴幼若

(发表于: 翰宇药业股吧更新时间: )

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翰宇未来能否雄起？？

翰宇药业从4季度在行情上攻的中从23跌道了18，跌去了20%，其3季报，也显示了在现在医保控费等政策下，制药行业调整的现实情况。业务概述：传统的制剂“胸腺五肽、生长抑素、醋酸曲氨加压素”收入下降30%~50%，特利加压素增长38%，国际市场收到专利到期，仿制药放量，原料药大幅增长，客户肽也有较大幅度增长，成妃收入1.6亿，新产品卡贝宫缩素完成生产批件。基本上就是国外业务大增长，传统制剂下滑严重，成妃看起来算可以，新药市场有希望。风险点：1、业务上，传统产品下滑，特利加压素跟不上，导致国内业务缩水。2、报表风险，成妃为完成承诺业绩，可能积累过多应收款坏账风险（应收已经大幅高于收入，增长也很快）。另外收购成妃可能的商誉减值风险（可以看一下同行业双成药业的情况）。机会点：1、国际市场原料药继续大幅度增加，就是抓住仿制药放量的机会。2、特利加压素进入国家医保目录，持续放量。3、新药卡贝宫缩素打开市场，开启新增长点。4、代理的血糖手环能开始销售，并有不错表现。5、新药研发有新进展。操作点：现在虽然跌去了20%左右，但是风险释放看起来没有完成，特别是积累的应收大幅增加，新市场机会能否弥补医保控费下的老产品市场萎缩。并且还有大幅度增长看起来有点难度。能否继续增长：稳住老产品，新产品跟上，国际市场机会抓住、成妃能够顺利实现协同效应。我们拭目以待

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