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朋友们周末好,我是陈记说金。
今天有空和大家分享一次我自己的投资案例,关于一只重仓股的投资往事,以及我的思考过程和经验总结。
我是如何侥幸在一只暴跌90%的重仓股上全身而退的。
这是昨天文章挖的坑,今天回忆了一下往事,还是有很多值得跟大家分享的东西。
我曾经重仓持有过一只地产股“华夏幸福”大概2年多时间。
我的一些老朋友应该知道,我当时对这个公司可以说是非常熟悉。从股东背景、公司治理结构、生意模式,到产品模型、公司现金流、上下游客户等方方面面如数家珍。
在当年雄安新区横空出世的时候,我还写过热门文章:华夏幸福千亿市值指日可待,第一重仓股连续5个涨停,我感觉走上了人生巅峰。
我对当时公司的未来确实非常有信心,就差从南方飞去北京参观一下公司的固安新城产业园区了,当时光这个园区给华夏幸福一年带来的利润超数十亿。
回顾整个投资过程,16年底发掘股票并建仓,随着研究的深入不断加仓到重仓跨越18年-19年,19年末基本面恶化清仓。中间在2次股价冲击33块钱有过30-40%比例的减仓,最后清仓的时候是浮盈的。
印象中虽然跑赢了指数,但是作为重仓股来说,当时的收益我并不满意。但是后来发生的事情,让我非常庆幸当时做出了正确的判断,而且执行果断,理性避免了损失。
那事情后来是如何急转直下的?后来大家都知道了,2020年开始华夏幸福因为应收账款激增,叠加房地产调控,现金流断裂债务违约,股价2020年大跌38%,2021年继续暴跌72%,中国平安入股的300亿也被计提了个遍。可谓惨烈,多少股东的财富灰飞烟灭。
如今这个公司的市值只有90多亿,股价2块3毛钱,距离我卖出时候跌去了90%。
当时买入的逻辑:
定性:产业新城模式独特,结合房地产开发,轻重资产相结合,标杆产品天安门南50公里固安产业新城,计划复制园区到全国,三年百城计划雄心勃勃。
定量:盈利能力极强,体现在ROE非常高,16-19年连续4年在30%以上;成长性高,收入三年翻倍,收入从500亿增长到1000亿只用了不到4年时间;股息率高,3-4%持股后期5%。
当时卖出的原因:财务数据恶化,基本面发生转变
18年底年报体检,发现公司的现金流开始发生恶化,主要原因来自于政府的应收账款激增。前两年虽然应收账款也有,但是规模不大,跟公司的收款结算模式还算匹配,但是17-18两年的应收增长速度比收入还快,让人很慌。
换言之,公司快速增长的收入没有转化成真金白银的利润放进口袋,都是挂在各地方政府账上的白条。当时开始警惕,跟踪得更紧了,从各个渠道寻求解读,到19年应收账款一度接近整年的营业收入的6成以上。当时股价相对指数走弱,但是还没有崩,我感觉公司遇到的困难并不是阶段性的,于是开始分批减仓,仓位慢慢调整到组合中其他股票。
19年公司参加了深圳一个路演会,会后我拦住了公司的投关总监问了几个核心的问题。第二天回到广州,我就把剩下的仓位全部砍掉了。因为交流中没有看到改善的可能性,后来那位年轻的投关也跳槽去了另外一家上市公司。
经验总结:
后来我重新思考了一下,公司的生意模式有硬伤。政府作为最主要的上游客户,给华夏幸福的钱其实初期大部分来自公司自己的园区土地开发款,包括土建和园区建设,而长尾的园区内企业税收入虽然可持续,但是回收周期很长。
羊毛出在羊身上,当华夏幸福自己玩不转的时候,和政府的合同只是一张空头支票。全国扩张,铺开摊子,地产遇冷,产城荒凉,现金断裂。三年百城,其实是一个暴雷的导火索。,回头看其实是公司和股价的最高光时刻。
这种长周期的产城模式,不能长治久安,只适合在一定的时代背景和一定的区域下生存。激情的扩张计划撞上地产红利时代的结束,一列全速冲刺的列车哪怕踩尽刹车,也无法逃过出轨撞车的终局。
反思:
选股过于看重定量的指标(比如ROE高,股息高,收入增速快),而没有在更重要的公司定性层面上做深入的思考。
这是我投资早期容易犯的错误。也是为什么我后来在投资选股的过程中更看重公司的质地,更注重公司的生意模式优先于财务数据,也优先于估值。
给朋友们的建议:卖出股票的第一原因肯定是买入的逻辑不存在了,而且不要在股价上做多纠缠,提早调整组合的个股仓位。
如果华夏幸福围绕着廊坊固安一带进行深耕,只做好几个园区,收缩减少重资产的地产开发,那么今天可能好过很多,但是历史没有如果。
因基本面恶化卖出的股票,还有几只,后面有空我再聊聊做个合集。
......
我是陈记,每个交易日收盘后,我会把市场上的重要变化、好的投资机会,发在这里,做一些轻松好懂的财经知识科普和理财经验分享,副业机会分享。
我的投资理念是,通过均衡的资产配置,以好价格中长线持有好公司的股票,实现稳健的收益增长。
希望能陪伴所有读者朋友一起投资致富!
(来源:陈记说金的财富号 2023-06-17 21:03) [点击查看原文]
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路苓日当初也是重仓华夏幸福,在四十左右清仓,洋洋得意很久。可是当跌破2019年20时又杀进去,看的是地产抄底,15多看形势不对割肉!教训是,不要去碰曾经的明星股,不要抄底政策逆转的行业,不要梦想在同一只股身上复制过去的成功!把股票看成无情无义的彪子就对了,千万别动天长地久的心思!学巴菲特理论是可笑的,长期持有股票二三十年能大赚特赚的股你能碰上的几率和彩票中奖一样渺茫!不是一只股就代表左右,我复盘过往的战绩,亏损大的股都是开始盈利不走后期被套越来越深最终割肉!股市的真理就是落袋为安,落袋为安,落袋为安!!!
廉三佳: 这其实就像场子,不怕你赢钱就怕你不再来[偷笑]
胡卯所: 此处省略千字,细看都是赞字!
蔺伏: 中国中免就是典型案例
晏什: 26元买了两百股,现在还在持有[哭]多少年了,不记得了。
梁劭岫: 当市场上各种故事传播,比如巴菲特买可口可乐,大妈忘记密码翻了十几倍,茅台中免格力等长期持有大白马的受益者到处演讲,就是这种赚钱模式终结的时刻,就是你听了这些故事杀进去接盘的时刻!股市从来就是极少数人赚钱的市场,一旦市场形成一致就要崩!
季旁坦: 不来就拉,拉到你来
牧三挈: [鼓掌]
秦务紫: 说的对,股票赚钱其实不难,亏损严重的就是太贪心,小赚落袋为安永远是对的也是最稳妥的。
羿胃侈: 言之有理!
东戊吟: 厉害
路苓日: 辛辛苦苦赚了几十万,都陪在这上面了
步保於: 兄无语赞
寇匡: 巴菲特的理论不可笑。放在全球市场都有用。唯独中国市场不可行
巩封威: 除了后面三句“落袋为安”十分准确,其余都是放的彩虹屁,如果靠你这种思维,三年不亏死你,五年必须亏死你,五年没有死,十年你一定死翘翘。
滑旅条: 真知灼见
李全翁: 不能与股票谈恋爱,在残酷的资本市场,人应该是冷血动物,该走则走,寻觅新的战场。
融指: 亲身经历的事情叫什么彩虹屁?悟道这些我一直赚钱下去不过是多少问题!今年大盘差但市值创新高。你这种才是彩虹屁除了诅咒没一个字有用!在股市诅咒别人的人首先是自己亏得一塌糊涂的!其次以后继续亏!这是百分百真理
濮底孔: 放在全球市场也对于绝大多数没用!如果人人都是巴菲特,股市赚谁的钱?我坚信股市零和,只有大部分亏钱才能造就极少数大咖!
成江柏: 对头!小散就是要短线!三五个月周期,如果你想长线就不如缝低买基金。如果你没时间天天看就别玩股票!一分耕耘一分收获而在股市一分收获更需要十分耕耘!那些轻轻松松赚钱的都是胡扯!
岑峻桐: 彩虹屁是个什么屁?
何校: 真经,很好,市场多一些更好。
2023-06-18 05:40:40 -
应扶帙任何上市公司都是为了圈钱而来,不要看股票的靓丽外表,他们都是为了在股市中圈众多散户的钱,就如同散户想在股市中想赚钱一样,,我炒股只看走势线。看技术指标,看前后复权价,看公司大股东持股数量变化,看公司大事提醒,寻找涨跌玄机,管它什么公司,赚了钱就是我的,只有这样,才能成为赢家。
邴纾: 运气而已,无他
成眉: 很多真正的消息股民根本看不到,图形是最基本的保障,那些专家说的K线有滞后性,不可重复性等都是空炮而已
匡便: 点赞
2023-06-18 06:17:46 -
麴门图片评论
郗柏姻: p的不错
詹浙海: 巴菲特在这账单面前都会惭愧的无地自容。
毕曲: 数不过来,手脚不够用了[赞][赞][赞]
鲁盲之: 不承认别人的成功就是你的失败。
2023-06-18 06:25:17 -
席吏弟胡说+八道,给自己脸上贴金,靠吹牛养家的人
东尾看: 你的评论说明你对长线投资不理解。
寿炊从: 人家说得很有道理,长线只做逻辑止盈止损,不管股价。你完全不懂
通芳徒: 各人有各人的方法,能赚钱的就是好方法。
2023-06-18 06:52:07 -
蒋丰卓感谢分享,我得到的信息是,快速发展后,财报利润停滞不前,或稍微滑落,估计顶部已经过去,立马清仓。
麴娱武: 怎么感觉你说的是正邦。。 天下帽子是一家吧。 此刻,还在正邦的山头瑟瑟发抖
2023-06-18 06:59:15 -
乔侯梃我以为是持股后暴跌90%依靠操作还能全身而退,你这种卖掉跌的很多不是稀松平常,我买过六,七只股票现在都退巿了,我都赚了钱,包括康得新,盛运环保,天宝食品等,变ST的也有好几家,这怎么叫全身而退?
贝彪皎: 此楼是先知先觉的范文。 戴帽后,全身而退的,太难了。期待能看看,戴帽后全身而退的经典。
尚克玄: 是的,就是特么标题党,吹牛逼谁不会。
池珙甩: 人家是大涨之后赚了很多,后来大跌之后收益回撤及时卖出。你都不看文章的
2023-06-18 07:04:38
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