晨鸣纸业在大盘5000多点时，股价最高13元多，14年那时候每股收益在0.25元左右，对应市盈率是50倍左右，随着晨鸣的布局和纸价的上涨，公司业绩逐渐爆发，在2016年3季度达到最高点，而公司股价却在2015年-2016年年底的两年时间内，三次冲上9元的“高位”，让后迅速下探至8元左右（净资产附件），只有在2016年10月份后，公司股价才真正站上9元的高位，对比其他只有造纸业的公司，每只票的上涨都不低于60%，而且其他公司的业绩还只能用平淡来形容。 在连续两年利润翻番的情况下，股价的表现就像湖水一样，波澜不惊，公司负责年年高涨，结果管理层为了加大融资力度，超短期债、优先股、低价定增等等手段层出不穷，总资产迅速向老总说的“千亿”资产靠近，而公司的B股，股价长期在6元左右，H股如果是不是深港通，也会在6元左右徘徊。但是公司的定增却在A股，按照“同股、同责、同权”，B股,H股每年的股息要高于A股30%以上，大股东也很聪明，只要有余额的资金，马上增持B股和H股。而B股和H股，因为门槛和政策的不同，A股股民只能瞧一瞧。 2013年以来，B股，H股回归A股或者注销的股票的公司很多很多，特别是B股，更不用说了，是我国在特定时间下的特定产物，现在完全脱离实际，可公司却不闻不问。A股接近10亿股，持股比例却在10%左右。而B股、H股通过低价增持，逐步上升到40%左右。这也是为什么打股东以及背后的国资委不同意，集团公司回购B股的原因吧，一旦回购，注销，一定会削弱大股东的持股比例，减少分红，提高增持成本，如果A股大涨，这些成本就会几何的上涨。 所有，晨鸣纸业不能回归合理的估值区间，1、是B股完全制约的A股的上涨，大股东也不想看见A股上涨，毕竟大股东不是股民，股价越底，年度分红就越高，得利越多。2、低价在A股定增，2016年下半年出公告的对外增资、投资、出资，就不下30亿，说明，公司不是没有钱，完全就是全年，利益输送。3、为响应老总“千亿”资产的号召，大量举债，造成每年利息逐年高涨，财务费用高达20多亿。 所以，买这股票就是跟大股东分红，而且还会逐年通过低价定增稀释股权，降低散户的分红比例。正因为这样，强庄在，公司进入金融板块时，业绩爆发增长，试探性的攻击了几波，但是在这几波上涨过程中，每次都有利空消息放出来，债务问题，过期的环保问题、维修停产问题等等。 2017年，如果不是2017年一份低于预报的年度报告出来，现在股价应该上12元了吧。每次都在所以均线都完美的情况下，发出一份大家都惊讶的公告。

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