上周市场冲高回落,如期呈现弱反弹 上周A股走势如期冲高回落。在重要金融监管文件执行细节出现松动,国务院常务会议重新定调货币政策与财政政策为股市注入一针强心机,周一和周二A股连续上攻,一举收复2900点;但随后美欧发表联合声明,市场对中国未来经贸空间担忧上升,加上经济数据多数下滑,A股于周三开始连续阴跌,盘面跌多涨少,超跌股、国企改革概念等先后成为市场不多的亮点,盘面重新落入弱势震荡格局。    贸易摩擦风险因素作用较大,多空因素交织下趋于震荡行情 从上周市场表现来看,市场重新堕入弱势震荡格局:对外围风险事件的担忧以及经济下行预期的压力成为压制市场表现的主要因素,政策全局性或局部性变化激发市场亮点的出现,从而呈现出结构性行情,抗周期板块将再度获益。但是当前市场也出现新的变化:由于外部对中国经济政策施加的压力以及自身主动寻求经济格局突破的愿望,将合力主导未来中国经济政策走向和市场亮点的继起;季节叠加限产和基建投资加码等因素将有助于改善大宗商品的供需关系。但是政策边际作用效果存疑,短期话题性胜过中期企业盈利改善预期;;监管局部放松、流动性改善以及估值因素等将推升银行板块的盈利预期等。未来A股市场进入一个多空因素博弈、险中求胜的行情。    本周市场运行展望 在当前基本面、政策和市场情绪格局下,我们认为后市关注点应当是全球贸易格局和中国政府应对措施的变化;经济政策的动向,但政策对市场的作用形式以如话题效应等脉冲式激励为主,经济下行预期很难逆转;金融监管边际宽松和货币政策“去中性化”将确定性改善银行板块盈利预期。预计本周A股维持在2900点附近震荡,盘核心资产机会在于金融,中小盘机会在于产业政策作用的重要领域,但保留对宽松政策落地后经济表现不及预期引起市场预期的再度转向的预期。建议短期可以关注银行、建材、建筑和钢铁等板块,中线预计关注金融以及“灾后重建”过程中被错杀的医药,5G、交通运输、综合和电力及公用事业等可以均衡布局,长线关注成长价值板块、国企改革和知识产权概念等。    风险提示:经济政策低于预期、中美贸易摩擦低于预期。

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