本周核心观点:本周电子行业指数周跌0.77%,全行业227只标的中,扣除停牌标的,全周上涨的标的约90只,周涨幅在3个点以上的41只,周涨幅在5个点以上的21只,全周下跌的标的约127只,周跌幅在3个点以上的57只。周跌幅在5个点以上的34只。涨跌可谓各半,前三天反弹,后三天调整,但我们仍然还是坚持从基本面维度为投资决策定调:目前行业内所有中报预告基本发布完毕,与我们上周的统计情况类似,半年报整体表现环比强于一季报,同时也明显高于之前的市场预期,从估值上看,大量的标的公司估值已经进入15倍左右的安全区间,维持行业推荐评级。    本周最大的市场新闻莫过于高通放弃对恩智浦的并购,虽然在7月25日的监管局批复未获通过后,我国监管总局对外发布的公文写道,未来仍期望继续与高通沟通,并将把审查期延长至2018年10月14日,但高通仍然宣布已经完全终止对恩智浦的收购。在并购案终结后,有很多媒体讨论这件事情与中美贸易战的关联性,两者的关联是否有因果性且不做结论,但我们认为未来中美两国之间,尤其是我国企业在半导体等科技领域的跨国并购将难上加难,自主化发展是唯一途径。    伴随着全面屏设计成为市场主流,安卓旗舰机型纷纷亮相的当下,可以看到屏下指纹识别技术迎来了崭新契机。虽然苹果iPhone X引入了3D人脸识别,国内包括OPPO、VIVO和一些日系厂商也发布了具有脸部识别功能的机型,但是受限于苹果专利,安卓阵营在辨识度以及灵敏度等方向与苹果仍有差距,考虑到移动支付等应用的安全性,所以促使了安卓阵营品牌纷纷积极转战屏下指纹。但是屏下指纹目前的市场也是技术与价格竞争并存,光学指纹识别具备提早量产先机,但在黑暗场景存在识别度问题,超声波准确度较佳,但单价较高,目前仅三星等公司采用,而且传统电容式指纹识别模组已经杀价至1-2美金的区间,在中低阶应用领域有绝对的统治地位。总体来看,屏下指纹识别所带来的2018年下半年商机中,光学式仍有较大概率胜出,利好神盾、汇顶以及新思等相关企业。但是放眼2019年,随着超声波阵营的单位成本逐渐降低,将明确对光学式形成挑战。而且全面屏未必就是智能手机的最终形式,如未来折叠式手机在柔性AMOLED面板更加成熟的时段能够推出的话,未来市场还有非常多样的可能。    前周我们关注到的日本西部地区的暴雨水灾本周的影响仍在持续,但是从日本媒体的相关报道来看,目前受灾严重的广岛、冈山、福冈等地区的半导体厂商尚未爆出被淹的新闻,洪灾的主要影响是交通阻断,受灾地区企业不仅难以正常运营生产,出货也无法顺畅进行,导致下游厂商短期供应受阻,市场出现短期的供应匮乏。因此,我们持续看好被动元件相关标的的下半年获利情况,应重点关注风华高科和三环集团,以及分立器件厂家扬杰科技和捷捷微电。    行业聚焦:诺基亚26日发布第2季财报,结果营收和获利均不尽理想。根据诺基亚发布的资料,第2季净销售额(扣除汇率波动因素)下滑1%,成为53.2亿欧元(约62.3亿美元)。营业利益年比锐减42%,成为3.34亿欧元,低于欧洲市场分析师预估值3.73亿欧元。 根据CNET报导,高通财务长George Davis在财报法说会上表示,苹果打算在下一代iPhone中完全使用对手的调制解调器芯片。高通芯片业务主管Cristiano Amon指出,这并不意味著高通永远失去了苹果的业务,但目前确已出局。    重点推荐个股及逻辑:我们的重点股票池标的包括:天通股份、深天马A、风华高科、鼎龙股份、力源信息,本周新增崇达技术和亚翔集成。    风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

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