本周行业表现。本周申万一级商业贸易行业及各子板块均呈反弹趋势,行业指数周收涨2.41%,主要系上周调整的超市子板块超跌反弹带动,而同期沪深300指数微升,收涨0.81%,行业指数跑赢沪深300指数1.6个百分点。本周市场整体呈反弹趋势,上证综指反弹幅度最大,周收涨1.57%,深成指本周略涨,周收涨0.48%,而中小盘和创业板依然呈现调整趋势,中小板指微跌,创业板则领跌两市。从行业表现来看,本周申万一级行业多数反弹,其中钢铁和建筑装饰板块领涨;而医药生物板块则受“长春长生”事件持续发酵影响领跌各行业,周跌幅近3%。    传统老牌仍受变化才具竞争。根据信贷监管服务商Creditsafe季度数据报告披露了英国零售商经营状态。2018年二季度,英国零售商的坏账高达5359万英镑,环比大增2464.5%。受此坏账率大幅提升影响,二季度零售商破产宗数达到416宗,上升幅度达到60%。凸显英国传统零售商“转身”缓慢、渠道扩展不利。相对应,行业线上线下融合商业模式的亚马逊净利大幅提升,27日第二季度财报披露,净销售额为529亿美元,同比增长39%,净利润为25亿美元,同比增长1169%。    阿里赋能联华平台优势明显。联华超市7月26日发布公告,公司与浙江天猫订立商品采购框架协议,将从浙江天猫采购包括但不限于食品、生鲜及工业品等,合作期限为2018年7月25日-2020年12月31日,最高交易金额总共为1.8亿元。这是阿里入股联华超市(阿里是第二大股东持股18%)一年多以来第一次实质性合作。合作后联华超市可以借助浙江天猫平台获得价格优势,从而提高其在超市领域商品的竞争力,有利于改善公司的盈利能力和业绩水平。并可能加速公司与阿里在零售生态体系的进一步合作,包括对大数据的分析以及线上线下的融通。    投资建议。随着线上获客成本的逐渐提升,实体门店业绩回暖趋势得到延续,但从整个零售行业的发展趋势来看,只有伴随消费者需求及时进行调整,积极进行渠道扩张,才能够在行业获得竞争优势,并符合消费升级的趋势。经过市场调整后,零售板块的相对收益明显,传统零售企业业绩改善明显,而物业价值较高,提供较好的安全边际,长期依然坚持看好具备估值优势以及新零售概念的零售龙头,持续关注受益于高端消费回暖的百货龙头王府井和天虹股份;加速渠道扩张,提升运营效率的苏宁易购;具备供应链优势并加速多渠道布局的超市龙头永辉超市和家家悦。

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