本周重要事件:光伏协会半年度回顾展望会召开(各主管部门领导讲话);七部委发文启动动力电池回收试点。    板块配置建议:市场反弹及流动性预期改善背景下,建议配置1)行业政策预期企稳,前期遭到大幅杀估值而中报业绩增长较快的低压电器、风电龙头;2)能通过中报业绩及Q3业绩预告证明成长性的工控自动化、配网领域细分龙头;3)新能源车板块中能够兑现“以量补价”逻辑的产业链各环节头部公司;4)业绩风险释放后的光伏制造环节核心龙头。    本周重点组合:正泰电器、麦格米特、杉杉股份、信义光能、隆基股份。 n 新能源发电:政策预期略有改善,产品价格逐步企稳,静待下半年政策落地和业绩风险释放。    本周我们参加了由中国光伏行业协会在京主办的半年度回顾与展望会,能源局、工信部领导及多位行业专家发表演讲。重要的增量信息主要包括:1)针对前期行业对新版配额制政策可能令存量项目补贴强度发生变化的担心,能源局领导及旗下政策研究机构专家均作了表态,强调保持补贴强度不变,但将由绿证的交易来补充补贴资金的不足,政策将于近期再次征求意见,力争年底前出台;2)工信部将在下半年启动符合规范条件企业名录的调整,将进一步提高准入标准,加速淘汰一批技术相对落后的企业。    由于大量硅料企业停产检修,以及前期多晶硅片清库存导致的价格超跌,近期该两类产品价格略有反弹,综合考虑下半年的供需展望,我们认为价格在目前为止企稳已是较理想状态,较难出现趋势性回升。 n 新能源汽车:七部委发文启动动力电池回收试点,关注先发优势企业。    7月26日,工信部、科技部等七部委联合发文《关于做好新能源汽车动力蓄电池回收利用试点工作的通知》,确定了京津冀、山西、上海等17个省市及中国铁塔公司作为试点地区和企业。电池回收作为动力电池产业链闭环的重要组成部分,一般分为梯次利用和再生利用两种形式,前者用于储能或低速电动车等领域、后者则是以化学方式重新提取金属材料再造锂电。截止2018年6月,我国新能源汽车保有量达到199万辆,锂电池已经入规模化退役期,规模巨大的回收市场正在启动,关注在锂电回收领域率先布局的中上游材料及资源类企业。    电力设备:六月份工控行业增速略有放缓,下半年制造业稳增长、产业技改升级逻辑依旧,支撑全年工控行业保持10%以上景气扩张。    在去年工控行业16.5%的高增长基础上,年初我们判断2018年行业增速将达到10-12%,一季度实际增长12%左右,二季度市场依旧保持强劲增长,但近一个月工控相关企业订单增速略有放缓,我们判断这可能是部分出口型企业受到中美贸易战等宏观事件影响。    6月份制造业固定资产投资单月大幅提升带动六月累计同比增长6.8%,环比大幅提升1.4pct,同样5-6月份第二产业用电量增速保持强劲增长,我们认为数据的背后代表着制造行业持续复苏势头的强韧。工控OEM市场:风电、建筑机械等周期性行业今年增速最快,医疗、3C等行业增速相对去年有所下滑但总体依旧保持强劲;项目型市场:新能源汽车、业绩、市政等行业表现较为突出。展望下半年,我们需要密切关注中美贸易战对制造业特别是加工型、出口导向制造业的影响,但是中国制造业在“由量向质”、“由大变强”的产业升级之路上只会更加坚决,即制造业稳增长、产业技改升级大逻辑依旧没变,预计全年依旧能实现10-12%的行业增速。    风险提示:产业链价格竞争激烈程度超预期。

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